【长江电新&金属】诺德股份发布10万吨铜箔扩产公告，点评如下

1、公司计划在湖北黄石建设10万吨铜箔产能，包括锂电铜箔和5G高频高速电路板用标准铜箔；其中一期5万吨铜箔计划22年4月前开工，23年6月前投产；二期5万吨根据市场情况再择时开工。

2、2020年下半年以来，随着锂电中游排产景气提升，铜箔行业供给出现紧张态势，头部企业一直保持满产满销，因此产能的快速提升对于企业放量至关重要。21年以来，诺德加速产能建设，预计22年年底产能达8万吨，同比翻倍左右增长；本次10万吨铜箔项目在23年将贡献5万吨新增产能，支撑公司铜箔产能23年延续高速增长，奠定未来出货持续高增长的基础。

3、考虑到21年以来铜箔行业供给紧张，加工费明显上升；22年预计铜箔行业供给紧张仍较为确定，并且公司作为国内能够量产4.5um锂电铜箔的头部企业之一，后续产能结构改善有望推动公司22年量利齐升高增长逻辑继续兑现。预计公司21、22年业绩为4、9亿元，考虑定增摊薄后，对应22年估值不足30倍。继续推荐。