【国盛郑震湘团队】韦尔股份：行业供需差或持续到2022年底，平台化持续扩张强者恒强！
 
公司发布2020年业绩快报，全年实现营收195.48亿元，同比增长43.4%。归母净利润达27.05亿元（贴近指引中值，指引24.5~29.5亿元），同比大幅增长480.96%，净利率13.8%，较2019年提升10.4%。扣非净利润22.20亿元，增幅达564.23%。单四季度归母净利润9.79亿元，单季同比增长196.1%。
 
2021Q1有望延续四季度高成长趋势，行业景气度提速，有望再超预期！公司研发转化率行业领先，新产品盈利能力高，市场份额加速提升，叠加行业供需紧张加剧驱动ASP持续上行，公司业绩具备高弹性！
 
1、市场需求：用于判断的基准点很关键。较去年同期需求大幅上涨。较去年消费电子厂商最大预测，有上下浮动。
2、供给端：明年年底前供给端不会出现大的变数（供不应求）。
3、资本逐利：产能扩张会流向高利润产品，soc>sensor> driver。
4、马太效应，强者恒强：资源会向大厂倾斜，大厂能保证长期稳定成长。
5、价格：产能有限，但成长会通过涨价体现。涨价可保证供给端有合理的能力支持扩张，价格上调过滤一部分需求，进而调节市场需求回到正轨。
 
另外，1）公司所有业务订单远超产能，供不应求；2）公司和供应链伙伴在达到合理利润前提下推动2022年H2以后扩产，同时合理提价获取更多资源；3）客户端也有强驱动，和供应商充分合作集中资源。
 
韦尔核心在于平台化的持续扩张，供给端拥有高效供应链，需求端具备优质终端客户（汽车、手机、安防、医疗等）。公司以CIS为核心，平台不断扩张，包括不仅限于显示类芯片、模拟射频、指纹等多个新赛道，同时再通过投资构建产业生态链，形成战略大格局。
 
行业供不应求，行业龙头集中、供应链全力支持扩张，估值处于历史低位，黄金机会、强烈看好！