1. 公司基本情况‌‍‍‍‍‍‌‌‌‌‌‌‌‌‌‍‍‍‌‌‌‌‌‍‍‍‍‍‍‍‌‌‌‌‍‌‌‌‌‍‌‌‍‍‍‌‌‌‌‍‍‍‌‌‌

(1) 埃斯顿矿进水事件

公司的井工矿埃斯顿出现了城地区店域进水的情况，但目前还无法确定对生产的影响时间和产量损失的具体数字。公司已采取了排水措施，并已迅速转移所有工作人员，没有人员受伤。

(2) 劳动力短缺

澳大利亚和整个澳洲煤炭行业仍面临劳动力短缺的挑战。但公司通过投入设备和雇佣合同工人，预计全年产量将保持健康的上升趋势。

(3) 产量和规模指引

公司维持原有的产量和规模指引，店预计全年权益商品煤产量为3100~3600万吨。

(4) 煤炭市场和成本

现金成本为92~102欧元每吨。煤炭市场中，产量增加、煤价上涨和财务业绩之间存在直接相关性。

2. 煤炭价格和市场形势‌‍‍‍‍‍‌‌‌‌‌‌‌‌‌‍‍‍‌‌‌‌‌‍‍‍‍‍‍‍‌‌‌‌‍‌‌‌‌‍‌‌‍‍‍‌‌‌‌‍‍‍‌‌‌

(1) 煤价走势

国际海运煤市场的价格相对走远，澳大利亚实现的标准煤价格下跌了42%到197澳元每吨，冶金煤价格相对稳定，上涨了5%，达到403澳元每吨。第二季度平均煤价为226澳元每吨，环比下降35%。

(2) 影响因素

煤价走势主要受到暖冬和欧洲能源储备剩余的影响。此外，天然气供应过剩可能取代部分煤炭需求。目前市场供需相对平衡，但未来几个月可能受到季节性因素的影响。

3. 钢铁市场‌‍‍‍‍‍‌‌‌‌‌‌‌‌‌‍‍‍‌‌‌‌‌‍‍‍‍‍‍‍‌‌‌‌‍‌‌‌‌‍‌‌‍‍‍‌‌‌‌‍‍‍‌‌‌

钢铁市场趋势走软，喷吹煤和半软焦煤的指数在第二季度下跌20%~30%。公司预计在第三季度和第四季度进一步增加产量和销量，以实现满意的财务表现。

4. 海运煤市场形势和煤价走势‌‍‍‍‍‍‌‌‌‌‌‌‌‌‌‍‍‍‌‌‌‌‌‍‍‍‍‍‍‍‌‌‌‌‍‌‌‌‌‍‌‌‍‍‍‌‌‌‌‍‍‍‌‌‌

公司认为煤价波动主要受市场库存情况影响。北半球动力煤消耗增长，但整体消耗水平未达预期。欧洲天然气价格上升会推动煤价反弹，但天然气价格下降会导致海运煤价格下降。澳洲煤对于全球5500大卡市场来说是最重要的因素，价格相对较好，特别对印度和中国来说。库存水平相对健康，短期内不会出现价格急剧上涨的压力。

5. 澳洲高成本生产商‌‍‍‍‍‍‌‌‌‌‌‌‌‌‌‍‍‍‌‌‌‌‌‍‍‍‍‍‍‍‌‌‌‌‍‌‌‌‌‍‌‌‍‍‍‌‌‌‌‍‍‍‌‌‌

对于高成本生产商的亏损程度难以判断，因为一些特殊情况下的物流合同仍需支付，而账户不易改变现金上的敏感性。目前一些高成本矿山仍有现金利润率，尽管净利润率可能为负。存在产品质量差、现金成本高的矿山缺口，但这又回到了账户不易的情况。

Q&A‌‍‍‍‍‍‌‌‌‌‌‌‌‌‌‍‍‍‌‌‌‌‌‍‍‍‍‍‍‍‌‌‌‌‍‌‌‌‌‍‌‌‍‍‍‌‌‌‌‍‍‍‌‌‌

Q：公司如何看待从现在展望下半年海运煤市场的一个形势，后续煤价走势的一个判断，包括对于澳洲煤炭行业当前的形势，您怎么看？

A：目前来看，澳洲的煤还是相对店来讲更受追捧的。如果要是看南非的煤哥伦比亚的煤，其实同样质量的话，它会更便宜一些。从API5的市场来看的话，还是一个相对来讲比较稳定的状态，基本是在90美元上下波动，最近也没有周，因为对中国的出口也这个量做的也是已经比较大了，恢复非常快。我们认为接下来中国的进口煤从澳洲的进口增幅是非常大的，而且随着天气的情况，我们单纯的去看国内的煤炭消耗，目前我们认为接下来它还是有这种这个供需相对来讲还比较近，尽管它加大这个量，但是演澳洲这边产量的恢复基本上也能够跟得上。其他的关注还是库存水平，目前我们观察不管是欧洲也好，还是东南亚国家也好，包括中国在内，库存水平相对来讲也比较健康。所以从这个角度来讲，短期内它也似乎也并没有出现会把这个价格出现的缺口急剧抬升的这种压力。

Q：煤价最低，比如说跌到什么位置的时候，可能就会导致澳洲煤炭生产商的生产出现大幅收缩，这个安全边际在哪里？

A：单纯的看利润，看快递成本是比较难以判断各个生产商的起止点在什么地方，它可能它对于利润相对来讲和对于它的经营现金流，或者说是它的离岸离矿现金成本来讲，它的现金成本一定是最敏感的。短期来看，在成本端会驱逐一部分的高高生产成本的这种矿商的可能性会有，但并不大，并且目前来看，澳洲这边生产是积极在恢复，这种积极恢复的生产也是降低它这种成本的敏感度，降低它目前在市场竞争力的一个有效手段。

Q：公司的未来分红计划如何？我们能预期一个更高的股息率吗？

A：目前有息负债已经偿还完毕，店没有负债了，并且也在持续的累积现金。公司630之前也完成了缴税和股息的分红，包括兖矿能源公司的最低分红率也有所提升。在这个情况下，公司在丰隆方面可能会有一些更新的计划，投资者可以预期一个更高的股息率。

Q：关于债务管理和增长方向，公司是否考虑调整股息政策？

A：公司表示没有修改股息政策指引的想法，认为原来的股息政策依旧吸引人。在运营正常的情况下，董事会会考虑在支付股息时是否需要调整。

Q：公司是否有对非动力煤资产的发展计划？是否有收并购的目标规模和投资额？

A：公司表示长期以来对非动力煤资产都很感兴趣，并一直在寻找合适的机会。公司一直保持成长的心态，并致力于最大化股东价值和增厚股东回报。具体的发展计划会在适当的时候向投资者公告。

Q：现金成本指引中是否包含特许经营费？今年现金成本是否有上升？

A：公司表示现金成本指引是纯现金成本，不包括特许经营费。对于具体的现金成本数字，公司暂不透露。但现金成本较去年有所上升。

Q：特许经营费的情况和政府规定如何？是否会随着煤价降低而减少？

A：特许经营费是各州政府对煤炭生产商收取的费用，不同州之间存在差异。昆州的特许经营费较高，去年昆州对税率进行了调整。特许经营费是否会随着煤价降低而减少，公司表示是的，但具体情况复杂且因州而异。

Q：出口地区与去年相比是否有变化？中国是否取代了欧洲成为主要出口国？

A：公司表示澳大利亚的理想出口目的地应该是亚太沿海地区，欧洲并不适合成为主要目标市场。随着中国市场的开放，全球煤炭供应将会重新平衡。目前欧洲的需求有所下降，而中国大陆对澳大利亚煤炭的进口增加。

Q：以亚太区为主的需求是否托底了澳大利亚市场？

A：公司表示亚太区是澳大利亚市场的需求托底，特别是对于亚太区的需求较为明确。以亚太区的需求作为主要需求区间较为合理。

Q：对于不同产品的价格指引，中国大陆的价格是否更容易与全球指数对标？

A：对于6000大卡的煤炭产品，日本和韩国的价格更有指引线，而对于5500大卡的煤炭产品，中国大陆的价格更容易与全球指数对标。

Q：现金成本依然维持在去年的水平，产量大幅恢复了，为什么现金成本没有下降？请苏总解释一下现金成本的原因。

A：你的问题非常重要。我们公司去年的产量相对较低，成本在94到96之间。今年的指引是92到102之间，但从前两个季度来看，澳洲的产量还没有完全恢复到理想状态。只有在完全实现理想状态时，产量达到3500或3600，成本就会下降。但我认为很难回到几年前的60块钱的水平。这是因为矿山自然开采条件的变化，比如资源的迁移导致矿山越来越远，开采条件变差，这是一个恢复的过程。另外，外部成本如人员用工成本也在增长，柴油、爆炸品、电力等成本也较高。虽然产量增加会使成本下降，但下降幅度不会像以前那么大。这些是现金成本没有下降的主要原因。

Q：我刚才看到咱们二季度的焦煤价格相对于风景硬焦煤的比值比例还要大了，走势。这个原因是什么？

A：这取决于合同情况，如果我们的煤炭产品有很多基准价格合同，价格变动的敏感度就没有那么高。

Q：如果焦煤价格维持现在这个位置，我们三四季度实现的焦煤价格应该还是要往下走的，对吗？

A：是的，这仍然取决于不同厂商之间的签约方式，如果市场情绪往上扬，签订的基准价格可能会高于目前市场价。

Q：我们二季度的产销量已经达到850万吨，下半年有望冲击900万吨甚至更高的成交量吗？

A：根据我们的指引，三四季度的产销量预计会达到900万吨左右。

Q：我们上半年是否达成了现金成本指引的目标？

A：对上半年来说，我们没有办法脱离。

Q：在煤价低迷的背景下，您是否看到海外矿山的产量因为价格的低迷而出现收缩？

A：短期内可能会出现小范围波动，但大范围的收缩可能性不大，因为存在照付不议的合同。

Q：对于印尼的矿山，是否也存在类似的情况？

A：对于印尼，由于物流情况较复杂，是否会成为现金流的变量不好说。