❗️继续从高赔率走向高胜率【天风电新】接下来还是关注大厂的选择和前瞻关注海外碳足迹-0803
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HJT 三大市场分歧点已有明显改善
我们在7月初首次提出HJT市场三大分歧点均有明显改善，以及多次提示HJT持续性行情，再review下：1）24年回本周期拉平或更短+差异化产品属性，带来的预期改善；2）铜电镀超预期；3）大厂扩产态度；

降本&增效近期变化-降本前期阐述过，这里更新增效
捷佳HJT中试线成功研发具有行业先进水平的射频(RF)微晶P工艺，后续双面微晶放量有望进一步加快。

通威HJT中试线叠加双面微晶及电镀铜，最高效率达26.49%，同时其210 HJT组件功率突破743.68W，转换效率达23.94%；组件厂华晟宣城四期效率已经突破25.5%。

❗️❗️接下来最重要的还是大厂扩产态度
1）关注头部锁铟的具体动向，预计在10gw+的量
2）关注海外碳足迹要求下，hjt加速扩产，设备出海。

🌼投资建议
HJT胜率提升-龙头企业（迈为）切24年估值（80GW，yoy+100%）-相信扩产量上24年的HJT=22年的topcon，25年的HJT=23年的topcon，即扩产增速不会边际下行（估值折价压力小）-龙头企业信仰回归，行情扩散。

【迈为股份】（HJT设备龙头）、【捷佳伟创】（板P存在预期差）、【芯碁微装】（LDI进展超预期）、【奥特维】（0bb设备领先）。

主材推荐【东方日升】（0BB进展领先）、【三五互联】（投产在即）、【海源复材】（深耕铜电镀）、【乾景园林】（弹性大）。

辅材推荐【赛伍技术】（转光膜更多应用）、【聚和材料】（HJT浆料加工费高）、【博迁新材】（银包铜粉）、【宇邦新材】（0bb焊带）。
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