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【太平洋非银】“定向降准”超预期，券商行情持续性分析

波罗

2023-08-04 08:46:28

【太平洋非银】“定向降准”超预期，券商行情持续性分析
👉事件：8月3日深夜，中国结算发布消息称，在证监会的统一部署下，在去年4月已将股票类业务最低结算备付金缴纳平均比例自18%调降至约16%的基础上，拟自今年10月起，将缴纳比例调降至平均13%左右，超过15%的原先预期。
📈今年4月中国结算曾发布消息，准备调整结算备付金比例，按照结算时间节点而采用差异化比例。结算时间节点分别为9点与11点，比例为14%、16%、18%，并根据结算时间计算最终结算备付金比例。当时预计综合结算比例下降至15%左右，而昨晚最终出台的政策为平均下调到13%，比例为13%、15%、16%，下降幅度超出市场预期。
⤴仅仅四个月后，中国结算在证监会的统一部署下将综合结算比例调整到平均13%左右，表明了监管层对活跃资本市场的决心。如果以7月上市券商结算备付金规模交易量计算，本次股票类业务最低结算备付金缴纳比例有望释放不高于255亿元的流动资金，而2022年4月启动的调整释放约394亿元资金，两轮调降合计释放流动资金近650亿元。
💰股票类业务最低结算备付金缴纳比例历来被视为证券业“定向降准”，将有助于鼓励结算参与人及客户尽早完成资金交收，放松券商资金限制，缓解市场流动性压力。长期来看，市场流动性更加宽裕。目前证券行业市净率为1.42倍，处于近五年38.58%分位；距离中位数1.57X尚有11%左右的向上空间，券商龙头向上空间在13-15%左右，结合市场活跃预期回暖、中报业绩增长兑现在即、场外具备超额流动性等因素叠加影响，在券商2022年经纪业务收入普遍承压，如今积极信号释放下，整个证券板块估值仍有向上修的机会。
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