21年营收稳步增长。21年营收8.27亿元，同比增长4.38%；归母净利润7048.11万元，同比下降 13.24%；21年受钢材价格上涨影响，净利润率有所下滑 [烟花]短期逻辑：利润率边际改善 18-20年公司平均净利率10%，21年公司利润阶段性承压。预计22年钢价逐步回落，公司有望依托优质客户 资源和更加灵活的锁价机制，提升净利率中枢 [烟花]长期逻辑：国产替代+横向拓展，单车价值提升，新客户定点规模迅速扩大 公司是汽车座椅骨架自主龙头，国内市占率6%。公司凭借先进的模具及制造技术，率先实现国产替代，单 车价值量从300提升至2000元以上。21年公司新发展长城、赛力斯等客户，根据已获定点测算，预计2023 年公司座椅骨架总成收入有望突破10亿元，对应CAGR超50% [烟花]在电动智能新零整趋势下，骨架外包趋势渐显，公司有望凭借性价比快速响应能力，加速抢占外资市 场份额