【申万宏源】计算机行业周报：金融IT等顺周期如期弹性，具身智-韭研公社

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【申万宏源】计算机行业周报：金融IT等顺周期如期弹性，具身智

伊震峰

只买龙头的龙头选手

2023-08-06 09:06:08

2023年08月05日

本期投资提示：
本周周报包括：
1）上周指出的软件顺周期领域如期弹性。
2）重申券商 IT；
3）更新信创：招标启动，关注新进入者/格局好/白马。
4）智能车+机器人领域软件价值持续提升（重要事件），解释投资者对传感器、大模型认知的”钟摆理论“，今年亮点是软件大模型。
5）更新公司：萤石网络(tmt&家电家居)、纳思达、税友股份、深信服、豪恩汽电（汽车&tmt）。

首先，顺周期 IT 如期弹性，尤其金融 IT+信创。
1）过去 1 周，顺周期 IT 如期弹性，其中金融 IT、信创涨幅居前最多，恰好为之前一周周报《软件顺周期四领域多少弹性？RT2 具身智能新发布》加推重点。
2）为何 AIGC 和顺周期 IT 会机会变化呢？我们绘制了 23H2计算机景气图，AIGC 领域去伪存真，胜率在下降；而顺周期 IT 大部分在历史 P/E 分位数低点（之前持续几周计算白马 PEG 也是这个考虑），因此这个天平会开始倾斜。我们后续会倾斜以下，这就是考虑了上述两者的动态平衡。
3）后续我们建议：AIGC 去伪存真，容易落地的：智联汽车+机器人+智能家电（嵌入式软件商业模式）/顺周期 IT/AIGC 算力。

其次，券商 IT 弹性是近期重点，费率影响 IT 投入吗？大模型催化，政策也在发力。
1）过去我们发布《软件顺周期四领域多少弹性？RT2 具身智能新发布》详解券商 IT：费率影响IT投入吗？中美数据论证。周中我们发布《金融 IT 多重乐观信号》。
2）三个逻辑：金融费率似乎不影响 IT 投入，活跃市场政策刺激，大模型落地金融场景。
3）标的：金融大模型：恒生电子/同花顺/金证股份/顶点软件/星环科技等。

再次，信创：节奏渐强，关注新进入者/格局好/白马。
1）上周周报《软件顺周期四领域多少弹性？RT2 具身智能新发布》加推信创，本周信创继续表现，催化事件仍为招标订单，节奏渐强。
2）节奏加强，8 月 3 日，麒麟软件再独家中标中交集团 PC 操作系统 6 万套。7 月 27 日/25 日，麒麟软件/软通动力中标利好。标的：太极股份/纳思达/软通动力等。

最后，具身智能 AI 算法重要推进，智能车/机器人软件价值持续凸显。
1）智能车重磅人事变化：焦点是汽车软件，或影响开源-封闭终局；
2）2023 年加域控制器+线控+大模型，但 2024 或 2025 年可能出现一种“新型传感器和软件的折中”，就像生物学中的遗传进化。所以智联汽车的硬件传感器和软件大模型都有前景，渗透率都不高，但投资者认知会有“钟摆”。
3）软硬一体化：德赛西威、中控技术、萤石网络（家电家居&tmt）、立讯精密（电子，更倚重 EMS）、软件虹软科技（预计业绩加速）、柏楚电子（机械）、中科创达等。

数字经济领军: 德赛西威、恒生电子、同花顺、中控技术（超跌）、启明星辰（业绩超预期）、广联达（估值低）、石基信息、中科创达、赛意信息
信创&数据：纳思达、太极股份、软通动力、浪潮信息（新增）、英方软件、德生科技
AIGC&数据: 萤石网络、AI 双杰、虹软科技（也是 BEV 路线）、新国都、汉得信息（预计 AIGC 新发布）、拓尔思、福昕软件、星环科技、润达医疗（申万医药）、万兴科技。
AIGC 算力：浪潮信息（超跌）、中科曙光、海光信息、工业富联（电子）、寒武纪等

风险：由于复工环境等扰动，2022-2023 年内存在业绩波动风险。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

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