芯片:碳化硅和IGBT芯片等纪要汇总
韭菜斌
2021-11-02 21:39:23
问：碳化硅比IGBT续航提升10%，为什么不用碳化硅呢?答：碳化硅衬底很缺，当前400f的车IGBT够了，今年下半年会出800f，800f必须要用碳化硅，800f 电压充电效率翻倍，100kwg，800f十几分钟充满了，碳化硅应用在电压更高的场景下。答:一代半导体，IGBT、硅、锗;应用在手机、家电，应用空间最大，市场空间∶4000亿+美金。第二代，砷化镓;应用在手机射频芯片、通信。第三代，碳化硅;应用在高端手机、新能源车，2025年市场空间25亿美元。区别在于频率和电压的区别。答：全球市场空间60多亿美元，现在200亿，2025年中国增长到500亿人民币，现在工业、家电各有50亿，占了一半，2025年增量为光伏（110亿），新能源（200亿）贡献。答：家电30%，汽车（英飞凌40%+，士兰微中车斯达略低，但也有40%）投资机会∶找专门做光伏新能源的IGBT 厂商?传统不做，新兴也做不起来。公司分析∶士兰微、时代电气、斯达半导、新洁能。第一家汽车半导体，IGBT 概念公司，从工控转向新能源，业务纯正技术实力无可挑剔，董事长调理特别清晰，技术大佬，MIT，英飞凌工作过，妻子，斯坦福经济学，搞资本A0级的车， eg五菱宏光，AI∶byd秦碳化硅布局早之前做 MOSFET，上游厂商华虹关系好，下游关系也很稳固三季度营业收入没有那么好，8寸转12寸，良率需要过度，但四季度明年依旧看好。去年十月份二期脱产，应用在造车新势力，小鹏理想蔚来、广汽轨交20亿，IGBT仅有3亿利润，轨交业务占比太大，IGBT弹性太小。收购了一家 IGBT，在这种情况下，还能搞跨境并购，新港做 IGBT代工1、前三季度信号链营收7.14 亿元，同比增长62%，毛利率63.9%。主要系市场推进和新品投放。2、 前三季度电源模拟芯片营收 1.77亿元，同比增长 1240%，毛利率49.2%。主要系线性稳压电源、电源监控等产品量产。Q∶Q3的电源管理产品毛利率提升很多?是否可持续?A∶Q3 的电源管理毛利率49.2%，主要系产品结构调整和出货量增加。特定客户和产品有涨价，但不是主因。电源产品线布局会围绕∶线性电源、通用 DC-DC开关、升降压、PMIC、多通道开关电源、持续控制、数字多相电源、电源管理系统、电池保护、均衡、充放电管理、电量计。Q∶Q3的电源管理产品营收增速非常快，发展规划?产品线布局?客户情况?A∶电源管理芯片是核心业务。目前无论是人员还是资源配置，电源管理芯片和信号链的投入已经 1∶1 了。新客户情况方面，Q3新增成交400 余家，比如韩国三星、国内小型逆变器龙头、电梯龙头、电子测量龙头、ATM 网点设备龙头、电源模块龙头、智能门锁、汽车零部件、家电龙头、充电桩龙头、以色列机器人厂、韩国最大的安防客户等。这些都是三季度新增的交易客户群体。因为新的客户也刚开始成交，真正的导量和起量还需要过程。A∶信号链围绕线性、转换器接口等几大产品线去做高性能和技术，并不断推出新产品。从资源投入来看，信号链和电源投入是差不多的。短期来看，电源技术小、空间大，短期增速更快。长期来看，全球电源市场规模大于信号链，时间轴足够长的话，电源的收入应该会大于信号链。A∶我们的客户是以通信和泛工业为主。产品类型上来看，信号链以线性、转换器接口为主，电源以线性稳压、电源监控、马达驱动为主。A∶短期看信号链和电源产品，明年会在开关电源有突破，隔离应该也会有收入体现。长期看新布局的嵌入式处理器、汽车电子。因为新产品的客户导入周期比较长，新的领域还是以技术夯实为目标，汽车电子的收入体现还是需要比较长的时间维度。Q∶模拟IC的短缺情况?明年需求?产能是否会过剩?A∶但从我们的角度来看，目前部分消费领域需求松动，工业需求还没有明显的松动，我们会保持关注。我们泛通信占比 60%，工业占比30%，部分消费加医疗加板电不到10%。目前来看客户需求没有松动，价格也没有松动。A∶目前成交客户3000多家，Q3新增客户400多家。新增客户更多是泛工业客户，如三星、三菱电梯、美的、新华三、普源精电、德赛西威、金升阳科技、松下电器、诺瓦星云。A∶今年晶圆的紧缺和涨价比较普遍。我们晶圆厂也有涨价，主要会在明年Q1、Q2 反应。我们希望通过加快产品结构的调整和新品导入来实现成本的对冲。我们不会普遍涨价，只会针对有特定客户和产品进行小规模涨价来对冲成本。Q∶目前的进口替代的进展?客户相比于海外大厂选择我们的原因?海外大厂供给紧张缓解会有影响吗?A∶全球模拟芯片市场规模非常大，以 Ti和 ADI占比最高，其余公司虽然多但是占比很小。即使是 Ti和 ADI也无法满足全部市场需求，这也是众多模拟公司可以存在和发展的原因。这两年国产替代确实为公司提供了导入的机会。但是从商业逻辑的看，客户不会为了国产替代而放弃对供应商产品品质的要求。国产替代提供了机会，能否抓住这个机会并实现成长，我觉得更多还是产品价值得到了认可。我们相比于海外大厂更加接近客户，在服务上会更具有优势。Q∶毛利率上升的主要原因?明年毛利率展望和指引 ?A∶今年思瑞浦并没有大规模的涨价，只是在部分的产品和客户做了一些成本的对冲。毛利率上升更多依靠产品结构调整。我们预计明年的整体毛利率维持在60%左右。看之前先了解些名称：①Saw：声表面波滤波器。②Baw：体声波滤波器。③Fbar：薄膜腔体谐振滤波器。目前滤波器技术包括Saw滤波器及Baw滤波器两大技术方向。其中Saw滤波器包括普通Saw、TC-Saw、IHP Saw滤波器；Baw滤波器包括普通Baw滤波器、Fbar滤波器、XBAR滤波器。Saw滤波器是当前消费电子产品大规模使用的滤波器元件，其成本和复杂程度较低，主要适用于低频段通讯。而Baw滤波器价格稍高，主要应用于高频段通讯。Saw滤波器较多应用在4G领域。而在5G时代，单晶及多晶Baw滤波器受到广泛应用。总体而言，Baw滤波器的成本高于Saw滤波器。1、关于baw滤波器合资公司，解读一下合资内容、背景以及成立合资公司的展望。成立合资公司，主业清晰就是做为了做baw，麦捷主业包括电感、电压器和滤波器，目前滤波器布局有3ghz以下的saw和 3ghz以上的Itcc，这两类滤波器虽然可以覆盖大部分频段，但在运用方面还有需要补足的地方，因此这次跟这几位业界资深的专家成立麦捷瑞微就是为了充分利用他们身后的经验和自有的知识产权。跟他们一起快速的做出产品推向市场。因为他们几位在这个行业已经有很长的积累，同时知识产权方面也是非常全面，从设计到工艺他们都有比较强的经验积累，因此我们觉得这次跟他们合作可以相当快速的把产品推向市场，这样与公司其他产品形成协同。我们把这块补足之后，公司既有saw、Itcc、和高品质的tcsaw和 tfsaw，再引入高端的baw滤波器，公司滤波器就更全面。后续公司会进一步发挥各产品间的协同性，尽快的在市场上形成一定的出货规模。把公司在滤波器这块国内的耕耘进一步做深做细，争取在射频领域为国内产业做出贡献。2、关于合作项目，这4位合作自然人主要的背景以及在 baw 滤波器方面的积累是什么，另外我们 baw 滤波器是计划通过 fabless还是idm 的方式做，预计什么时候推出产品，按照目前的规划是否具有相对齐全的频段?梁博士是国内射频方面的主要专家，他的技术主要在射频方面包 baw 和模组设计整个射频前端他都是国内非常知名的专家，刘总、何总和古总他们在供应链方面有很多资源。这次合作既在产品的工艺设计有深入合作，同时在供应链方面也会有深入合作。希望借助他们的资源并依托麦捷自身长期资源的积累把整个产业链打通。几位背景可以查询公告或者百度相关信息。目前第一步是通过 fabless做，后面根据市场情况再看。他们三位有供应链的资源，目前快速量产他们的供应链资源可以提供很好帮助。他们几位之前做过创业，创业期间已经有成熟产品流片，所以他们的积累相对成熟，而且也是自有的知识产权，在国内的知识产权已经申请下来，所以我们预计明年可以出baw相应的产品，先会做几个主要的频段，后面再根据市场需求把频道做全。合作之后他们先前的技术积累以及技术平台都在。3、公司射频滤波器和模组目前已有的布局，明年或更长时间的规划?麦捷以电子元器件为主，在滤波器这块包括saw、tcsaw、tfsaw和Itcc，公司已经推向市场，大部分频道已经量产，而且在客户那边已经获得认可。明年麦捷募投的项目会在滤波器方面做显著的扩产，具体扩产的数额是滤波器方面saw+Itcc明年扩产25 亿只。差不多每个月扩2个亿的产能。Baw 这块先根据市场需求做几块市场刚需需求量大的产品，后续在根据客户需求提供射频一站式解决方案。4、baw是代工方式，您怎么评价制造工艺的积累以及量的规划情况?刚刚代工仅仅指的baw，其他滤波器都有相应的产线;baw初级阶段采用fabless先把产品做出来，后面根据客户需求再做一定的产线投资，这种投资涉及一定的商业机密，也不方便展开讲。目前从市场来看，客户对高端滤波器有一定的需求，所以为了应当他们的需求我们会快速得把产品做出来。5、怎么评价公司能找到的国内代工商的代工 baw 的能力?我们代工厂的能力还是可以，既然我们在做这个事情，在供应链方面已经有比较成熟的思考。6、请问华芯 baw 的专利是否绕开美国两家企业的专利，还是另外开了一条道路到达相同的目的呢?这次合作知识产权是自有的知识产权，公司在成立合资公司之前也做了相应的研究和调研，我们在知识产权方面是没有问题的。7、我们的滤波器是做手机还是基站，有没跟客户做进一步的验证?麦捷的滤波器产品既可以做手机也可以做基站，而且在基站的量也不小，至于在基站里面用哪种技术去做现在更多的还是用ltcc，目前 5g 基站对高频段的滤波器有明确的需求，所以麦捷ltc在供相应的基站。手机里面saw、baw 和 Itc都可以用到。8、麦捷的滤波器和国外其他厂商比，我们产品水平怎么样?处于同一水平线，客户已经验证的产品一定是处于同一水平线的，如果没有达到同一水平线客户不可能使用。麦捷的滤波器在下游已经大规模使用。9、和美国2家 baw 厂商相比，我们的优势在哪里?10、他们已经流过片，明年推出的产品是他们之前流过的继续往前推进 ，还是说推出新的产品?原来的产品技术平台是可以用的，对于麦捷来讲客户有特制化的要求，我们把特制化的要求达到就行了，速度相当来说会比较快。特制方面 Baw也会有细微的差别包括尺寸、和封装的要求。目前还不方面透露是国内哪家?供应链方面也是比较机密的，所以现在也不方面说具体是哪一家。12、他们几个自然人之前成立的公司已经流片了，这次出于什么考量和麦捷合作?因为麦捷有麦捷的优势，大家一起做是共赢的，有协同效应的。国内射频的企业相对来说规模比较小，包括领军的企业跟国外比规模也小。目前射频赛道很热，如果大家把各自优势结合在一起，有利于产业发展。他们几位有baw 方面的积累和知识产权以及供应链资源，麦捷也有自己的供应链资源，而且麦捷有那么多通过客户验证的滤波器产品，有滤波器认证的基础和麦捷自己的品牌。合作可以相互补足。大大加速成功的概率。13、公司当初考察这次公司的时候怎么评估他们产品在国内的水平?他们的能力在国内处于一线水平，大家可以再查查他们的背景。14、baw 这块用户特制化，会不会不需要半年的验证?公司之前进入下游的产品是=saw、ltcc 和射频模组，现在新的产品导入需要一定的时间，下游已经验证过公司其他的产品，对公司的品牌和质量是认可，所以我们觉得下游的验证周期是比较乐观的。这也是公司成立新公司协同性的一个重要方面。15、明年上半年还是下半年baw 会进入量产的阶段?Baw有多个频道，而且可以应用到收发端，也会应用到双工器、三工器和四工器，在射频模组也有应用。明年公司觉得肯定会有突破，突破会在某些局部先有突破，后面再其他方面继续突破。16、baw 滤波器公司做的是fbar还是 baw，以及这两者有什么区别?未来公司会在那些方面进行协同会不会做在同一个模组里面?公司做的是 baw，目前fbar 这个产品目前还有一定专利门槛。Saw、Itcc 和 baw在应用方面有很强的协同 saw和ltcc 已经覆盖的 4g和5g的频道，但是在某一些隔离度要求比较高的频道还是需要用到 baw ，比如有些频道需要做双工，滤波收发频道隔离比较小的，比如3频道，在隔离比较小的时候要尽量降低干扰，这个时候 baw 能够发挥很好的作用。未来不排除把这几个产品做在同一个模组里面。这几个产品协同性，举个例子下游客户用到saw、ltcc 和电感，也包括这次合作的 baw，下游客户也需要用到。我们面临的是同一客户，只是产品线进行了扩展。这是一个自然的强协同性的扩展。17、baw 应用包括手机、基站是否考虑物联网方面的客户?物联网客户理论上来说可以用到，但主要还是看价格，相对来说物联网现在应用的场景对滤波器隔离度的要求没有那么高，麦捷的 saw 和 Itcc 已经可以应用了，所以物联网方面不会是 baw 首先应用的领域，baw 首先会用的还是在手机。消费电子7、8月不太好，对公司经营有一定的挑战，但公司对四季度展望还是比较乐观的是因为∶4季度为了应对元旦、圣诞以及明年的春节，下游需求会有预测的上调，麦捷的下游不仅仅消费电子，还包括基站、服务器、物联网等领域，比如金之川已经接到了比较多新能源的订单。从业绩表现来看公司三季度业绩表现还不错，四季度消费电子单在逐步起来，以及新能源方面的单也在起量，这些可以降低公司应对市场的压力。Saw 首先澄清某种意义来说不能说是低端的，是比较成熟的，在某些高频段方面的应用收到一定的限制，所以麦捷除了saw 还有 Itcc 可以应用到高频段，saw 本身也在发展，几年前只能用在 2ghz 以下，现在可以用在 2-3ghz 之间，现在工艺也在改进比如 tcsaw，把saw应用场景拓宽，麦捷也有布局。公司的saw从三季度来看，同比有 200%的增加，量接近 2020 同期水平3 倍左右。目前整个应用情况不错，但我觉得绝对的量还不大。客户包括下游主要的手机厂家和通讯模组厂家，IDH厂家，覆盖情况很好，下游接收度也不错。现在 tx和 rx 做的都比较多，tx 的量也不错，rx的价格比较低，所以公司在努力拓展 tx的量。目前公司也在做双工器，双工器的量能占到 saw 整体百分之小几十的量。实际上公司的 saw 和Itcc都是自有产线的。射频竞争很激烈，虽然公司也好我个人也好抱着不诋毁竞争对手大家一起把蛋糕做大的原则，但是我不排除有一些对手在诋毁我们，而且诋毁的很凶，到处去说，我觉得格局是不是低了点（逻辑哥确实看到有些专家纪要说麦捷科技坏话）。前一段时间也有机构来参观我们的产线。明年滤波器基于现在的基础会再扩 25亿只的产能，主要是 ltcc和saw，基本上每个月各扩1亿支，预计明年年底会把新扩的 25亿支产能扩出来。Baw 比 saw 的盈利会高不少，一开始打市场对客户会有一定的折让，baw 基本上是几毛美金的价格水平，baw推向市场会提升公司的盈利能力。Saw 目前均价 2毛左右。明年年底新扩的产能爬满，全部释放出来。募投的产能已经在爬坡，公司目前在做产品结构的调整，对客户高端需求开发新的工艺和新的产品，公司今年9月份的产品相比去年结构上更高端了。拿电感举例，公司做的是 200多亿市场里面价值更高的产品，滤波器也是一样，公司的方向是产品往中高端走，做出自己又技术壁垒的产品。募投的项目从今年 2季度开始爬坡。募投资金到账之前先用银行的资金出了部分前期投入。从3季度开始扩产已经大力投入，一定要把13.4亿按照计划投完。公司看到需求比较好，公司的投产在加速预计明年年底产能可以爬满。Tcsaw已经有小批量的量产，tfsaw有样品。Tc有些频段这几个月把技术难点攻克掉了。募集的项目主要还是普通 saw，tc和 t 没有预在里面，后面如果市场反应比较好，会做产能调整。Wlp滤波器有小批量出货。从经营的角度要考虑运营的节奏，做baw 的产线投资是比较大的投资，公司会根据市场情况一步一步来投资。Baw需要相应的设计、流片、封装、测试、销售多个环节，多个环节需要配合。一般情况下先有设计，客户有意向，再满足性能质量的要求的情况，我们先小批量送样，后面再做进一步投资。目前国内都是先从 fabless入手，在产品具备的情况下，后面再做重资产投资。这次合资之后相应的工艺技术也是掌握，在工艺方面会更代工厂密切合作，并不是简单代工的关系，是比较深入的合作包括工艺方面
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