安克创新
夜长梦山
2023-08-10 22:48:38
【华创家电】安克创新深度：Anker为锚，域外扬国牌智造之辉
赛道选择：品类精简调整，优势领域拓展增量。1）充电类：加码便携储能，上游参投控股+下游渠道优势起量，22年美亚份额提升3pcts至4.0%，构筑强势品类第二增长曲线。2）扫地机：23年推出新品X9 Pro补齐产品短板，售价899美金较均价（300美金）明显提升，后续预期重回高增。3）安防：Eufy摄像头以本地储存、简易安装等特点广受认可，且有望挖掘其他场景化产品需求。
行业价值：跨境电商长期价值凸显，海外需求边际好转。疫情催化海外网购习惯养成， 23Q1美国电商占比较19H1提升7.3pct至21.7%，伴随亚马逊封号风险消散行业长期价值凸显。同时在宏观因素向好+运费&汇率回暖+零售库存回落，下半年海外消费韧性犹存，60%跨境卖家预计23年收入高于22年。
底层逻辑：1）用户需求深度触达：自下而上的VOC体系与自上而下的用户洞察，使安克基于当地市场真实诉求解决痛点。2）本地品牌塑造：通过本地营销策略建立Anker品牌高度认知，产品性价比优势下多品类销售排名居前。3）费用投放效率提高：后端研发方向过多导致资源费用投入回报较低，当前安克品类由原先20-30个调整至10余个，费用投放效率有望提升。
盈利预测：品类聚焦后费用投放效率有望提升，给予23-25年业绩预测13.4/16.8/20.4亿元，增速16.9%/25.5%/21.8%，对应当前市值PE为25/20/16倍。
赛道选择：品类精简调整，优势领域拓展增量。1）充电类：加码便携储能，上游参投控股+下游渠道优势起量，22年美亚份额提升3pcts至4.0%，构筑强势品类第二增长曲线。2）扫地机：23年推出新品X9 Pro补齐产品短板，售价899美金较均价（300美金）明显提升，后续预期重回高增。3）安防：Eufy摄像头以本地储存、简易安装等特点广受认可，且有望挖掘其他场景化产品需求。
行业价值：跨境电商长期价值凸显，海外需求边际好转。疫情催化海外网购习惯养成， 23Q1美国电商占比较19H1提升7.3pct至21.7%，伴随亚马逊封号风险消散行业长期价值凸显。同时在宏观因素向好+运费&汇率回暖+零售库存回落，下半年海外消费韧性犹存，60%跨境卖家预计23年收入高于22年。
底层逻辑：1）用户需求深度触达：自下而上的VOC体系与自上而下的用户洞察，使安克基于当地市场真实诉求解决痛点。2）本地品牌塑造：通过本地营销策略建立Anker品牌高度认知，产品性价比优势下多品类销售排名居前。3）费用投放效率提高：后端研发方向过多导致资源费用投入回报较低，当前安克品类由原先20-30个调整至10余个，费用投放效率有望提升。
盈利预测：品类聚焦后费用投放效率有望提升，给予23-25年业绩预测13.4/16.8/20.4亿元，增速16.9%/25.5%/21.8%，对应当前市值PE为25/20/16倍。
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