北方华创：公司发布2021年业绩预告，超市场预期-韭研公社

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北方华创：公司发布2021年业绩预告，超市场预期

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2022-01-17 00:20:07

北方华创：公司发布2021年业绩预告，预计实现营业收入84.78-109.01亿，同比增加40-80%，预计实现归母净利润9.39-12.08亿，同比增长75-125%，扣非归母净利润6.90-8.87亿，同比增长250-350%，整体业绩情况超出市场预期，如考虑剔除四季度计提股权激励费用3亿，公司经营性净利润超预期幅度将进一步放大。SEMI预计2021年全球晶圆厂资本开支增速为39%，公司除了受益于行业整体景气度需求告诉增长，产品能力拓展带动渗透率提升是增速高于行业整体增速的核心，从收入结构上看，预计公司半导体设备收入占比进一步提升，因此带动净利率增速高于营收增速。
从需求端看，下游晶圆厂商扩产节奏持续向上，同时本轮供需紧张主要体现在成熟制程需求持续旺盛，且大陆半导体产业链聚焦功率器件主要集中在成熟制程扩产，带动大陆地区扩产增速领先全球。根据之前的内部测算，2022年国内12寸晶圆逻辑代工扩产增幅50%左右，存储产能增幅约65%左右，支撑国内半导体设备厂商增长的贝塔持续。对于北方华创的合理估值，市场这两年给的一般就是10倍PS（因为成熟后会是20%净利率，10倍PS对应差不多50倍估值），最极限达到过接近7倍PS，而公司今年的收入预期是130亿。

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