事件驱动：

7月民航需求进入暑运旺季，航司数据表现改善。随着国家间加强交流、签证进一步放开、出境团队游进一步放开，国际航班也得到了加速恢复。根据航班管家数据，8月上旬，国际及地区航线日均航班量恢复至2019年同期的5成左右。航司国内航班恢复至2019年同期112.1%，恢复程度环比6月提升2.1%。

天风证券研报指出航空收入周期与库存周期也有着密切关系。2008-2010年美国次贷危机，导致航空收入周期和库存周期错位波动。2023年疫情影响消退，航空尚未呈现高盈利，或与库存周期在底部相关。2022年来，中国和美国的库存周期下行已超过一年，都处于历史低位。按库存周期3年半左右的历史平均规律来看，中美共振去库存可能已过半。PPI是库存周期的领先指标，中国PPI已经处于历史相对底部，库存周期有望随之见底。

相关上市公司：

中国国航是中国唯一载旗航空公司及世界最大的航空联盟（星空联盟)成员。主基地位于北京首都国际机场，拥有广泛的国际航线、均衡的国内国际网络。2022年投入可用座位公里(ASK)962.12亿人公里，客座率62.73%。

中国东航是国有控股三大航空公司之一，主基地位于上海浦东、虹桥，运营778架客运飞机2022年可用座公里(ASK)962.1亿人公里，客座率63.7%。

南方航空是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司，中国国内安全星级最高的航空公司。运营客货运输飞机894架，主基地位于广州和北京大兴机场。2022年投入可用座位公里(ASK)1538.45亿人公里，客座率66.35%