华润三九：2020年非处方药企业综合排名第一，三九感冒灵家喻户晓

（关注原因：中线，公司华润医药旗下的业务平台，借力母公司形成良好发展态势）

1、事件刺激：

国家医疗保障局、国家中医药管理局30日印发关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见。意见提出，规定将符合条件的中药饮片、中成药、医疗机构中药制剂等纳入医保药品目录。将经国家谈判纳入医保目录的中成药配备、使用纳入监测评估。充分利用“双通道”药品管理机制，将参保患者用药的渠道拓展到定点零售药店，更好地保障参保群众用药需求。

各地应根据基金承受能力和临床需要，按程序将符合条件的民族药、医疗机构中药制剂和中药饮片纳入本地医保支付范围，并建立动态调整机制。将符合《处方管理办法》和《医院中药饮片管理规范》但超出《中华人民共和国药典》规定常用剂量开具的中药饮片纳入医保支付范围。

12月31日，上海、浙江、江西、山东、湖南、广东、四川等7个省份首批获准建设国家中医药综合改革示范区。国家中医药综合改革示范区以省(自治区、直辖市)为建设主体，鼓励在中医药服务模式、产业发展、质量监管等方面先行先试。

从市场空间来看，配方颗粒饮片市场渗透率约10%，据了解，日韩的中药配方颗粒对饮片的替代率约为60%，保守预计我国未来配方颗粒的替代率约为50%，且配方颗粒相对饮片存在溢价，预计对应的市场规模超1500亿。
预计目前国内中药配方颗粒市场规模约260亿，而中药饮片市场规模约2000多亿，中成药市场规模约7000亿，中药配方颗粒作为现代中药，因其相对饮片的便捷性优势以及相对中成药政策更友好（中成药因集采降价，中药配方颗粒和饮片在医疗机构目前依然有药品加成），有望逐步替代饮片及中成药在医疗机构的市场份额。

从中药颗粒行业的竞争格局和行业集中度来看，之前只有6家全国性的牌照，集中度比较高，中国中药，康仁堂，三九，新绿色四家占的份额较高。

2、公司是中药OTC（overthecounter的缩写，即非处方药）龙头，2020年非处方药企业综合排名第一，旗下知名医药品牌“999”家喻户晓。公司控股股东是中国华润有限公司，为央企旗下。

公司健康消费品业务覆盖感冒、胃肠、皮肤、肝胆、儿科、骨科、妇科等品类，并积极向健康管理、康复慢病管理产品延伸。公司依托999及多个专业品牌，以家庭常见疾病治疗及健康管理为出发点，结合行业发展机会，以良好体验的产品和优质的服务，满足每一个家庭成员从预防、保健、治疗、康复，全周期、多层次的健康需求。

3、12月初公司发布股权激励计划，计划首次授予886.9万股，预留授予92.0万股，首次授予激励对象的限制性股票授予价格为14.84元/股。激励计划涉及激励对象284人，占员工总人数的1.9%，激励对象是包含高管、中层管理人员、核心技术骨干，总的成本预计最高是在8797万左右。

股权激励分三年解锁，解锁条件为以2020年为基准，归母扣非净利润年复合增长率不低于10.0%，且不低于同行业平均水平或对标企业75分位水平。

4、公司具有较强的品牌运作能力，重视消费者研究和媒介创新，2020年公司拥有年销售额过亿元的品种21个。此外公司合作诺和诺德生长激素的销售，合作推广易善复，零售渠道从2千多万到3亿左右，易善复线上业务在2021年双十一的销售排名中排第一，公司还引入了日本的龙角散，长期来看龙角散比较适合消费升级的方向，有较好的市场前景。

（相关资料来自公司公告，调研纪要等信息）