（关注原因：短线、中线。公司三季度单季度净利润创近年新高，同时超过上半年业绩。目前定增项目全面投入生产，原材料端相较于同行受涨价影响较小，具有较大的成本优势。）

1、三季报超预期。10月11日公司发布2021年前三季度业绩预告，实现归母净利润3.9-4.1亿，同比增长151%- 164%。其中2021Q3实现归母净利润1.97-2.17亿，同比增长299%-340%， 环比增长71%-89%，单季度净利创近年来新高，对应三季度业绩超过上半年，大超市场预期。受益于2000吨高端硬质合金棒型材项目、硬质合金产品提质扩能项目全面进入正常生产状态，精密工具产业园建设项目(达产后数控刀片年产8000万片、整体硬质合金刀具年产800万支、数控刀具年产60万件)全面投入生产。

1）2020年下半年开启的制造业高景气度催生数控刀具火爆需求，公司订单饱满，产能供不应求，2021年全年数控刀片产量预计超过8000万片。同时随着制造业升级、数控机床渗透率持续提升将长期拉升国内硬质合金刀具市场规模，公司作为龙头充分受益。此外，国内数控刀具进口依赖超过30%，中高端数控刀具进口依赖超过60%，随着公司数控刀具产品不断向高端拓展，市占率持续提升，国产刀具正迎来替代的绝佳时机。

2、硬质合金全产业链龙头。公司在产业链上游拥有国内最大的钨冶炼与粉末制品基地，中游硬质合金产量全球第一，占据国内市场 25%以上的份额；下游切削刀具、IT 工具、硬质合金轧辊、球齿、精密零件、硬面材料及钼丝等多个品种规模和技术水平位居中国第一，PCB用精密微型钻头、刀具和特殊精密刀具等产品市场占有率全球第一。

3、原材料保障能力强。作为中国五矿集团有限公司旗下钨产业的运营管理平台，管理及运营着集矿山、冶炼、加工、贸易于一体的完整钨产业链。管理范围内的钨资源储量占全国总储量的13%，钨冶炼年生产能力占全国APT产能的10%，拥有较强的原材料保障能力。2021年以来钨原料价格大幅上涨，公司作为自有原材料供应的企业，在行业内受到的影响较小。（部分资料来自公告、兴业证券、西南证券研报）