中国晶圆厂过滤设备龙头。公司成立于2001年,始终聚焦于半导体等领域的工业级超洁净技术的研发和应用。公司产品包括风机过滤单元、过滤器等。公司专利数量、产品参数、品牌声誉、市占水平均领先国产厂商、对标海外龙头。
洁净室洁净等级标准根据每立方米中不同粒径颗粒的数量,评定相应的 ISO1-9 等级,半导体行业洁净室等级要求最高,为 ISO1-ISO3。风机过滤单元和过滤器是决定洁净等级的核心设备和耗材。全球空气过滤器行业市场规模2019/2024年约400和600亿元。2022年全球半导体设备出货金额1076亿美元,其中半导体风机过滤单元和过滤器出货金额占1-2%对应75-150亿元RMB。
公司采购风机、滤材滤料等上游材料,部分核心领先材料由公司自主研发,例如 PTFE 膜材料。半导体过滤器行业全球两大龙头康斐尔Camfil和爱美克AAF,其中Camfil的2022年收入70亿元。美埃科技具有显著竞争优势,产品性能已比肩全球两大龙头,公司在海外台积电、ST和intel也已经实现批量供货,2023H1公司境外收入占比12%。
1、半导体业务成长可期。公司目前纯半导体收入占比30-40%,客户覆盖中国科技龙头、台积电、INTEL、ST、中芯国际、华虹等。公司2023年约15-20亿元年产值产能,远期产能有望增加至60亿元以上。公司海外订单占比20%,通过INTEL打入全球过滤器供应链的同时,台积电的业务也在持续拓展。公司目前纯半导体业务收入3-4亿元,未来有望成长至20-30亿元。
公司2023年新签订单10亿元(截止20230630),其中中国顶级大客户占比60%!我们保守预计公司23/24/25年收入15、20、25亿元,净利润1.8-2.0、2.4-2.5、3.1-3.5亿元,目前50亿元市值对应25x/20x/15x。公司远期收入和净利润为50-60亿元和8-9亿元。短期目标市值100亿元,长期目标市值200-300亿元,重点推荐!