申菱环境：最正宗的华为液冷标的，华为占23%的营收

液冷趋势确定，据文件要求，2025年数据中心电能利用效率普遍不超过1.5，AI服务器必须用液冷才能达标，液冷需求的提高带来价值量成倍增长，风冷成本约3000元/kw，冷板式液冷约4000元/kw，浸没式液冷约12000元/kw

近期华为传闻加单，经求证16万台服务器订单比较确定

申菱环境跟华为合作多年，双方共同参与到精密空调的研发、设计的过程，最终由公司进行生产。作为公司长期合作客户，华为各年份向公司采购较大金额的机房精密空调，20年华为营收达到23%

近期业务加速如下：

拓展液冷、新客户，华为服务器加单充分受益，22年底已交付500MW的液冷产品，存量+新增带来数百亿的增量市场空间，华为服务器放量带来确定性增量

储能充电桩液冷加速，23h1实现收入1.75亿，同比增长23.7倍，液冷渗透率继续提升，百亿空间

热泵领域，23年6月开始投产，拓展新领域，受益于欧洲需求

公司深耕专用空调多年，深度受益于此次AI+液冷+华为服务器需求的浪潮，领导们重视