整体来看，电子行业Q3业绩表现在全行业中处于中游位置，利润增长明显高于收入增长速度，盈利能力稳定居前。前三季度营收与净利润分别同比增长6.4%/25.7%，单三季度则同比增长11.3%/35.3%。二级子板块来看，三季度半导体板块业绩表现突出，营收利润分别增长16.8%/56.3%；主要源于下游产品需求旺盛，半导体投资节奏加快，北美半导体设备出货额2019年起持续增长，9月出货额创新高，同比增长40.30%。三级子板块中，半导体设计公司营收增长迅速，Q3同比增长30.3%，模拟芯片市场火热，8寸晶圆代工产能紧缺。半导体材料与封测公司业绩环比改善显著，材料板块利润上涨明显，净利润同比增长141.9%；源于疫情及国际形势影响下，材料领域国产替代进程加速，产业链拓展提升公司盈利能力。

消费电子业绩高点延后，小米产业链QQ33增长显著消费电子产业链受苹果新机延期至Q4发布影响，业绩仍保持两位数增长，Q3营收与利润分别同比增长14.7%/23.4%，但高点有望在Q4或明年Q1出现。

从终端来看，小米产业链因苹果新机发布延迟、华为遭遇禁令冲击实现高幅增长，营收利润分别同比增长18.4%/54.5%。从产品端来看，智能穿戴设备较消费电子整体表现优异，尤其是TWS耳机产业链营收增长突出达35.8%，伴随苹果新品watch推出，智能手表产业链有望在Q4取得环比突破。消费电子终端Q3需求增长，全球PC、平板、手机均连续增长。Q3全球PC出货量8127万台，当季同比增长15.44%，环比增长12.47%；平板电脑出货4760万台，同比增长24.90%，环比增长23.32%；智能手机出货3.54亿台，同比下降1.31%，环比增长27.02%。

投投资建议三季度半导体行业景气持续上行，下游受益5G、高速运算、新能源车等带来的旺盛需求，消费电子终端手机、电脑、平板出货量均大幅增长，8寸晶圆产能满载且供不应求。但受苹果新机延后等影响，消费电子产业链部分业绩预计于今年四季度、明年一季度兑现。叠加四季度双十一、黑色星期五等购物季利好刺激，十四五规划科技发展政策落地，板块有望迎接进一步的需求扩张。长期来看，半导体与5G驱动的主线投资逻辑未变，建议关注：（1）半导体设计公司韦尔股份、全志科技、紫光国微、芯原股份、圣邦股份，设备公司北方华创、中微公司，封装公司长电科技、通富微电，代工厂中芯国际；（2）5G射频/天线厂商卓胜微、三安光电、信维通信，手机背板厂商蓝思科技，ODM厂商闻泰科技，FPC厂商鹏鼎控股；（3）精密组件代工标的立讯精密、歌尔股份、漫步者、环旭电子、长盈精密、安洁科技、领益智造，充电领域标的奥海科技、安克创新；（4）面板标的京东方A、TCL科技。

风险提示：疫情导致海外收入不及预期，新兴技术发展不及预期