1、“碳中和”是新一轮供给侧改革。
我们可以对比上一次供给侧改革（2016年起）几个产能过剩行业（螺纹钢、电解铝、水泥、平板玻璃）龙头公司产品价格、企业盈利能力、股票收益率表现。从前几年供给侧改革对行业的影响来看，一是通过行业简单对比，可以发现水泥和玻璃是较好的周期行业，其盈利能力和股票收益率的持续性明显好于螺纹钢和电解铝龙头公司；二是供给端政策变化会改变行业固有的供给端运行逻辑，对行业供给总量和格局（集中度）带来重大影响，从而使得盈利能力发生重大变化，这也是我们认为本次“碳中和”意义较大的主要原因。“碳中和”将是行业今年重要投资主线——从供给端来看，水泥和玻璃的高景气有望持续，看好业绩稳定估值低的华新水泥和海螺水泥、内生增速较快的旗滨集团和信义玻璃；从需求段来看，光伏玻璃、风电叶片-玻纤纱需求前景可期，玻纤纱景气度回升有望加强，继续看好中国巨石、长海股份、中材科技。

2、地产后周期2021年景气度具备超预期可能。
从长期自下而上的角度来看，中国天然就是大国经济，城镇化率和消费升级都有提升空间，人口数量和存量房数量巨大，中长期市场空间够大；目前消费建材众多细分行业集中度还较低，已经呈现出持续提升趋势，目前已经有4家公司具备了成为综合性建材集团潜力（东方雨虹、北新建材、三棵树、坚朗五金），对比海外龙头其发展空间仍然很大。
站在2021年自上而下角度来看，我们认为地产后周期（家装建材）今年景气度将具备超预期可能。（1）2020年竣工家装需求受疫情防控影响，被抑制推迟，而2020年房地产销售面积继续超预期，在高基数基础上继续正增长，销售-竣工剪刀差继续扩大，2021年竣工回升既有确定性又有弹性；（2）两会对今年“旧改”提出较高增长目标（今年目标新开工5.3万个，去年目标3.9万个，去年完成4万个），将带动相应消费建材存量需求上升。继续看好地产后周期品种三棵树、北新建材、蒙娜丽莎、兔宝宝、伟星新材。

3、本周水泥价格环比下跌、平板玻璃价格环比上涨，光伏玻璃、玻纤价格环比持平。（1）据数字水泥网，截至2021年3月12日，全国水泥均价434元/吨，环比上周下跌0.83元/吨，同比去年下跌10.17元/吨；水泥库容比59.75%，环比上周下降4.13pct，同比去年下降13.63pct；水泥出货率54.93%，环比上升11.69pct，同比上升15.62pct。（2）据玻璃信息网，截至2021年3月12日，全国白玻均价2178元，环比上周上涨30元，同比去年上涨551元；行业库存3677万重箱，环比上周减少126万重箱，同比去年减少1690万重箱；库存天数12.91天，环比上周减少0.42天，同比减少7.46天。