（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、出口业务获益：

公司以棉质面料、成衣产品为主，境外销售占比50.88%，人民币贬值将有利于公司出口业务。今年以来，人民币对美元即期汇率累计贬值约0.5%。中国外汇交易中心数据显示，2022年4月20日，人民币对美元中间价报6.3996，调贬276个基点，创2021年11月12日来新低。

2、一季度业绩超预期：

22年4月18日晚公告，22Q1营收13.7亿元，同比增长30.5%，归母净利润0.6亿元，同比增长43.4%，扣非归母净利润0.7亿元，同比增长61.8%，超过此前预告上限。

3、业绩驱动因素：

（1）“面料+成衣”一站式生产受下游青睐，21年针梭织成衣业务合计收入37.7亿元，贡献占比提升5.9%至73%，面料业务收入9.8亿元，贡献占比19%。

（2）针织成衣业务增速最高：21年针织成衣营收22.8亿元，同比大幅增长34%，贡献占比由上年36%提升至44%。针织成衣附加值普遍高于梭织成衣，也有助于提升总体盈利能力。

（3）河南周口基地规划大、建设加速，内循环产能凸显价值。机构预计公司当前针梭织成衣总产能6000万件以上，展望未来3年成衣产能将保持双位数增长。

4、产能扩张：

公司22年、23年募投项目有望逐步投产，将新增针织面料产能2400吨（+13%）、及针织成衣产能920万件（+29%），此外公司可转债项目将新增针织面料（4.8万吨/年）和纱线（10万锭）产能，全部投产后公司针织面料产能将较目前增长255%。

5、机构预测：预计22-24年归母净利润4.1/5.2/6.3亿元，对应PE为15/11/10倍。

（部分资料来自公告互动、申万宏源、华西证券）