【天风通信】光环新网：申报发行首批IDC公募REITs，优化资产结构，助力进一步扩大机柜规模

 

事件：公司今日召开第四届董事会2020年第六次会议审议通过了《关于开展基础设施公募REITs申报发行工作的议案》。截至目前，公司已完成向北京市发改委的试点申报工作，并已通过了北京市发改委的评审，由北京市发改委将本项目推荐至国家发改委，目前正在国家发改委评审过程中。

 

点评：

 

1、 基础设施项目：公司拟以全资二级子公司中金云网持有并运营的中金云网数据中心（基础设施项目）作为公募REITs底层资产，进行基础设施公募REITs的申报发行工作。中金云网数据中心位于北京经济技术开发区，机柜数约12000个。主要客户包括国有及股份制大中型银行、地方商业银行、保险公司、基金资管公司等。

 

2、 发行步骤：1)、设立公募基金产品。公募基金管理人（嘉实基金）向证监会申请注册基础设施证券投资基金，光环新网或其指定主体作为战略配售投资人拟认购比例不低于20%；2)、计划管理人（嘉实资本）设立基础设施资产支持专项计划，公募基金设立后以募集资金认购资产支持专项计划全部份额，此次拟募集规模57亿元；3）、收购项目公司股权；4）、存续期的基础设施运营管理安排及现金流分配。中金云网将作为中金云网数据中心的运营管理机构收取运营管理费用；中金云网通过支付借款利息、股东分红等方式最终将利润向公募基金投资者进行分配。

 

3、 此次公募REITs发行有助于：1）提升上市公司的资产增值收益，优化资本结构和现金流状况；2）通过发行REITs获得的资金可以投资建设或并购来进一步扩大机柜规模；3）公司可能在未来将其他优质数据中心资产向公募REITs平台持续注入，实现轻资产高效运营。

 

4、 截至2020年三季度，公司IDC 机柜投产数量约为3.83万个，签约率达到95%，上架率约为77%。公司IDC客户结构持续优化，批发型中大客户比例逐步提升。明年北京房山、燕郊三四期、上海嘉定二期有望逐步上架，未来京津冀及长三角地区共8.8-9.8万个机柜资源有望持续释放。

 

5、 盈利预测及估值：预计公司2020-2022年净利润分别为9.2、11和13.2亿元，对应2020-2022年PE分别为33、28和23倍，重申增持评级。

 

 天风通信团队