【申万宏源纺服】周观点：医美板块持续火热，看好医美及中高端服饰成长空间20210530[咖啡]
 
[玫瑰]本周申万纺织服装指数上升2.05%，弱于申万A指数1.2pct。受政策利好推动及21Q1业绩高增长，医美板块持续高景气，继续看好医美市场高成长空间。受益于终端消费复苏及消费升级趋势，中高端服饰有望长期受益，看好比音勒芬、地素时尚，推荐关注欣贺股份。
 
[玫瑰]本周重点回顾：
吉宏股份股权激励落地，目标21-23年归母净利润超过15/25/25%，共授予1128万股，占总股本2.98%，授予对象包括核心管理层王亚朋（100万股）、龚红鹰（10万股）、吴明贵（5万股）、以及核心团队296人（793万股），授予价格13.06元/每股。
 
华利集团调研：21Q1毛利率相比20Q4有所提升，主要因：1）产品结构以及客户结构的优化，2）公司内部调整以及疫情下合理的应对措施，净利率持平。公司作为世界龙头制造商，有稳定的上下游合作商，每年1-3个新开工厂的节奏完成放量，未来成长稳定。

比音勒芬调研：公司主打高端服饰，国内竞争对手较少，疫情原因国内以前去国外购买高端品牌的群体不便出国，呈现内循环。新疆棉事件激发爱国热情，国产加速代替国外品牌，是非常好的市场机会。未来会加密北上广深开店，延伸三四线城市，预计五年净增加1000家门店。

报喜鸟交流：报喜鸟、Hazzys、宝鸟占营收的90%。渠道布局不断优化，从线下向精品百货、购物中心等客流大的渠道转变，20年加盟收入占20%，直营占40%+，电商近20%。21Q1报喜鸟同比19Q1增长两位数，Hazzys同比增长近30%，宝鸟增长近50%。 

欣贺股份交流：公司主营中高端女装，共有6个品牌。最高端品牌JORYA收入占比为40%，其余占40%。18年开始进行调整，电商从消化库存的渠道转化为电商专供款，20年增速50%至3.8亿元。21Q1收入同增15%，净利润增长60%。

[玫瑰]近期活动预告
申万宏源2021年中期策略会将于6月23日-6月25日在成都举行，其中，6月24日上午为医美专场，下午为大消费专场，届时将邀请医美及消费品龙头公司莅临现场与投资者交流，欢迎参加！
 
[玫瑰]行业观点与投资建议：受益于政策利好及21Q1业绩高增长，医美板块持续高景气。受益于终端消费复苏及消费升级趋势，中高端服饰有望长期受益。推荐：1）服装家纺：安踏体育、李宁、比音勒芬、地素时尚、罗莱生活，建议关注欣贺股份；2）化妆品及电商：爱美客、贝泰妮、华熙生物、青松股份、安克创新；3）纺织制造：华利集团。