【免税涨啥？-申万社服刘乐文】

今日免税大涨，网传145规划海南预计3000亿离岛免税，这基本是在2025年封关时把绝大部分原先中国香港和日韩的市场都吸纳过来以后的体量，海南国际购物岛就成了。

【1】之前我们就提过十四五规划（一般春节前后）必然是明年政策上对中免拔估值的重要因素，历史上从来都是先拔政策估值、再提收入规模、最后业绩消化的。

【2】从节奏角度，至少明年上半年连续两个季度的景气度双升下，5000亿完全靠业绩增速支撑冲过去，到6000亿靠政策边际增量，那还有上行空间在哪里？

这个我最近想的比较清楚，中免是可能承载更多政策功能的，之前我强调过，承担更多责任就会对应更多红利。

【申万社服】刘乐文18861811095/于佳琪18817360662/王越 18863128036