钛白粉市场基本情况介绍

1. 近期行情简述：自7月份以来，钛白粉有3000-4000左右的涨幅，从最低11000元/吨涨到14000-15000元/吨左右。

2. 回溯复盘与分析：

2019年10月份开始，钛白粉有一波上涨行情，价格至15000-16800元/吨。

而进入2020年，受新冠疫情影响，1-2月钛白粉内贸出现严重的库存积压情况，但由于外需强劲，大量订单转为出口，钛白粉价格没有出现大幅度下跌。

3月中下旬开始，疫情开始影响到全球，导致钛白粉价格出现雪崩式下降，4月钛白粉出口明显大减，4、5、6月出口同比下降25%左右。另外从供给面看，虽然2月受疫情影响产量同比-5%，但其他月份产量都是在增产，2019年10月到今年4月，国内钛白粉产量同比增21%，共218.8万吨。这么多产量需要大量的出口来维持平衡，所以只要出口出了问题，那么国内钛白粉价格就会失衡。硫酸法金红石型钛白粉价格从4月的15500-16800开始暴跌，国内大厂成交价曾经跌到11500左右，平均11000-13000元/吨。

6月开始：

【国外需求强势拉动，出口快速增长】随着需求回暖，日本石原公司上调钛白粉价格，随着时间推移，国外需求复苏+国外钛白粉工厂开工不足，共同推高国际钛白粉价格。而国内厂商为了缓解内贸压力，下调出口价格，导致中国钛白粉与国外价格存在500-800美金的价差，进一步提高中国钛白粉竞争力，使得中国钛白粉出口额在7，8，9月以30%速度增加。目前月出口量在11万吨的规模，并且预计未来还能持续，据调研当前出口订单排到12月，1月，所以出口方面短期不会出现太大问题。

【国内需求向好】另外内贸方面，国内厂家开始赶工订单，国内需求也阶段性上升。

【原料钛精矿、硫酸价格快速上涨】量方面看：4月疫情集中暴发，国外许多矿山由于管制和开采相关问题，导致矿山停止生产，叠加运输物流成本增加，市场上钛矿供应比较紧张。而国内钛矿价格上半年没有较大的波动。价方面看：7月来钛白粉需求大增，叠加攀枝花等地厂商政策性调整，国内钛矿价格快速反弹，钛白粉和钛矿呈现轮流上涨态势，目前钛矿价格在1950-2000元/吨左右，同比已增66.6%，对应钛白粉的成本增加了2340-2500元/吨。同时钛白粉其他原料如硫酸自3月开始上涨，到现在增长了198.7%，相应钛白粉成本增加了480元/吨。

综合来看，下半年钛白粉行情以外需为基础、内需为辅、原料为炒作、供需共振，造成了今年的行情走势。

3. 未来价格判断：

一个月来看，钛白粉价格有一定上涨空间，在年底之前不会有下跌，如果后续钛矿不跌，钛白粉在12月还会涨价

季度上来看，1月由于出口密集发货，国内库存依旧紧张，价格将维持稳定，2月后续价格需要根据根据钛矿价格综合判断

4. 原料钛精矿方面：

钛精矿90%用于钛白粉，目前钛白粉、钛渣项目有很多产能扩张，对钛矿有很大需求，2021预计新增60万吨钛矿需求，叠加补库存需求，故明年钛矿需求增加80-90万吨左右，而国内只有450多万吨产能，集中在攀枝花地区：攀钢、安宁、龙蟒、西昌矿业、坤元矿业等。而钛矿供给能够外销的大约仅有300万吨，且国外当前没有增产空间。

今年钛矿有炒作因素，钛矿上涨过多、过快，对产业链发展影响比较大，中游钛白粉厂家利润被压缩。我们预计2-4月钛矿价格略有回调，但是对比年初1100价格还是上涨，基本维持1500-1600左右，长期看涨。

投资者提问

Q 金红石硫酸法钛白粉盈利如何？

盈利情况并不是特别好，虽然价格涨，但是原材料全面上涨，钛矿，硫酸都在涨

现在厂家还处于接近亏损的边缘，没有矿山的企业都亏，而矿的利润比较丰厚，一吨矿300-400块钱，但现在价格2000。

目前利润微薄及负利润的企业大概占1/4左右，大多处于年产10万吨以下规模的小厂，虽然他们也在开工，但是盈利较少，低于15000就是亏损，几乎没什么净利润。

Q 未来国内硫酸法产能情况？

未来总计有约23万吨新产能

均属于扩建产能，国家不允许新建

Q 海外钛精矿未来新建产能？

2021  肯梅尔 30万吨

2022 没有新的矿山投产

2023 贝斯 78万吨

谢菲尔德 38.78万吨

另外还有阿斯创 100万吨，2021年处于环评阶段，未知具体投产时间

近期来看海外矿进口仅肯梅尔 30万吨，但顶多10万吨量进来，外加其他公司产量总共约30-40万吨供应，但是国内有对应80-100万吨缺口，还是比较紧张。由于2022没有新的矿山投产，预计总体维持供不应求状态

Q 氯化法和硫酸法占比？

明年如果硫酸法实际达产，两者比例在硫酸法：氯化法= 6：4，硫酸法基本到头了，以后都是氯化法，未来将处于5：5。

目前能够满足氯化法的国内矿很少，需要依赖进口，而基于现在国外供给偏紧的情况，所以现在很多厂商投资大量高钛渣项目、人造金红石项目，就是为了解决这个原料问题

Q 高钛渣项目技术壁垒？

高钛渣项目技术成熟度比较高，技术壁垒较低，厂商都可以做。

由于去年金红石价格增长，氯化法钛白粉的价格较高，相应地提高了高钛渣的需求，导致现在高钛渣供应过剩，其价格价格从原来的7800跌到5600元/吨。

安宁股份20200619机构调研

一、公司基本情况介绍：安宁股份是一家钒钛资源综合利用循环经济企业，主要从事钒钛磁铁矿的开采、洗选和销售，主要产品为钛精矿和钒钛铁精矿。公司是国内主要的钒钛磁铁矿采选企业之一，被评为国家首批矿产资源综合利用示范基地之一、国家级绿色矿山企业、四川省优秀民营企业。

钒钛磁铁矿属于国家战略资源，截至2015年12月31日，公司保有钒钛磁铁矿矿石储量29,606.60万吨，其中钛资源储量(以二氧化钛计)3,201.51万吨,钒资源储量(以五氧化二钒计)69.78万吨。公司始终以提高钒钛磁铁矿综合利用水平为核心，掌握了对钒钛磁铁矿综合利用的采选技术和运营能力，形成了钛精矿和钒钛铁精矿协同发展的业务格局。

钛精矿：公司1-5月份满负荷生产，销售情况良好，价格方面，钛精矿价格一季度略有所上涨，5月份有所回落，价格回落的主要原因是疫情的影响，国外疫情的爆发影响了我们下游钛白粉企业的出口，导致钛精矿价格有所波动。

钒钛铁精矿：随着公司募投项目"钒钛磁铁矿提质增效技改项目"的实施，公司已经由生产55%的铁精矿转为生产61%的铁精矿，产品品位提升后，销售价格增涨明显。目前，全国仅有我们一家能够生产61%的钒钛铁精矿。因此，1-5月份，公司生产的钒钛铁精矿销售情况非常好，库存非常低。

二、公司现有矿的山情况，未来是否有矿山收购计划？

答：根据国土资源部"国土资储备字[2016]132号"《关于〈四川省米易县潘家田矿区铁矿资源储量核实报告〉矿产资源储量评审备案证明》，截至2015年12月31日，公司保有钒钛磁铁矿资源储量2.96亿吨。能够满足公司长期持续发展。同时，根据公司的战略规划，公司将立足攀西地区，放眼全球，跟踪调研资源信息，寻找优质资源，如果有合适的资源，公司也会根据情况适时进行收购，以扩大资源储量。

三、公司目前钛精矿和钒钛铁精矿产能产量，以及未来的产能规划？

答：公司目前的产能是钛精矿53万吨/年，铁精矿(61%)的产能是120万吨，一季度均处于满负荷生产的状态。未来，如果公司找到了好的资源进行收购，产能会有所提升。

四、公司钛精矿生产成本的主要构成因素有哪些？

答：精矿生产成本主要包括：直接采矿成本、能源动力、辅料及耗材、职工薪酬、其他制造费用。其中，辅料及耗材和能源动力排前两位。近年来，公司钛精矿成本较稳定。

五、钛精矿和钒钛铁精矿的主要客户有哪些？

答：公司钛精矿客户主要为龙蟒佰利、蓝星大华、添光钛业、方圆钛白、东方钛业等国内大型钛白粉生产企业；钒钛铁精矿主要客户为攀钢集团、成渝钒钛、德胜钒钛等大型钒钛钢铁企业。

六、钛精矿价格过去几年一直比较稳定的原因是什么？今年钛精矿价格有所上涨，是否会持续上涨？

答：最近五年来看，2016年是国内钛精矿价格近二十年以来的最低点；从2016年二季度开始，受国家供给侧结构性改革的影响，钛精矿价格迅速回升并保持上涨趋势，2017年一季度达到相对高点；随后钛精矿价格有所回落；进入2018年后钛精矿价格基本保持稳定。今年年初钛精矿略有涨幅，5月份受海外疫情的影响，下游钛白粉出口下滑，导致钛精矿价格略有回落。长期来看，矿石资源是有限的，中国钛精矿约50%需要进口，并且对钛精矿的需求是持续上升的，进口钛矿量又在减少，因此，价格未来应当会稳中有升。

七、公司产品定价机制？产品价格受海外进口矿价格的影响大吗？

答：公司产品价格主要依据供求关系定价。因进口矿运抵内陆省份有较高的运输成本，所以在公司销售半径范围内进口矿对公司产品价格影响不大。公司在确定产品销售价格的时候，会考虑周边市场情况及进口矿价格。

八、公司近几年钛铁比持续提升，是否说明选矿工艺对钛精矿产量影响比较大？后续是否会继续提升？

答：公司始终专注于钒钛磁铁矿综合利用回收技术，通过20多年的发展，公司已形成了技术先进、钛金属回收率高、产品质量稳定的钛精矿生产工艺。公司钛铁比由10年前的0.14上升到了现在的0.36，大幅提高了钛精矿的产出比，提高了公司盈利水平。公司钛金属回收率处于行业领先地位。公司未来将继续专注于钒钛磁铁矿的综合利用回收技术，努力提升钛、铁、钒等资源的金属回收率，充分挖掘钒钛磁铁矿的综合利用价值。

九、钛矿行业集中度如何？后续是否会在攀西地区出现整合情况？

答：目前，攀西地区四大矿山钛精矿产量占全国钛精矿产量的70%左右。未来，产品集中度将向头部企业集中，这是一个趋势。随着国家安全、环保政策要求的提高，不规范、技术落后的矿山企业会被逐步淘汰或者被头部企业整合。

十、钛精矿毛利率较高的情况下，钛精矿产能并未明显扩大，价格保持稳定的原因是什么？

答：1、资源禀赋的原因，钛矿属于稀缺不可再生资源，资源有限。

2、从建设到矿山投产也需要较长周期。

3、国家对战略资源的开发有中长期的规划。

基于以上原因，钛精矿产量不会有明显上升，使得价格处于稳中有升的趋势。

十一、请简要介绍公司募集资金项目情况？

答：公司募集资金项目主要是潘家田铁矿技改扩能项目和钒钛磁铁矿提质增效技改项目。潘家田铁矿技改扩能项目主要是将原矿综合利用能力从600万吨/年提升到900万吨/年；钒钛磁铁矿提质增效技改项目主要是把钒钛铁精矿产品的品位从55%提升到61%。

十二、今年下半年或者全年公司业绩情况？

答：目前公司生产经营正常。但今年受疫情影响，全球经济形势、大宗商品价格走势还是存在较大的不确定性，对下半年的业绩预测有难度。