1.基本面信息(1)营收和净利润增速根据九典制药半年报，九典制药上半年营收和净利润增速都非常高。净利润增速达到了52.29%,q二季净利润达到了1.21亿，同比增速为63.6%。(2)增速原因造成这一高增速的原因有几个方面：首先是受到广东联盟集采降价的影响，收入下降，但销售的美贴膏的净利润额不变，导致净利润率提升；其次是营销模式转型，采用精细化招商代理模式，节省了一部分费用投入；另外是院外渠道的拓展，连锁和电商增速明显。(3)趋势持续性总体来说，九典制药出现了利润增速快于收入增速的拐点，而且这个趋势可以延续。此外，广东联盟的集采范围可能会进一步扩大，对九典制药的量和质量增长会有好处。另外，九典制药的凝胶贴膏产品已获批，正在进行国谈工作，如果能顺利谈进医保，明年开始也会有一定的增量。(4)产品销售情况洛索洛芬钠凝胶贴膏是九典制药最强的产品之一，去年销售额约为13亿，今年销售目标为17亿，增长30%,销量增速高于销售额增速。Q&A Q:公司在上半年净利润增速大幅提升，相比去年同期增长52.29%,麻烦请问这个增速的原因是什么?A:九典制药董秘副总裁提到，公司上半年净利润增速快于收入增速的主要原因有三个方面。首先，受到广东联盟集采的影响，公司在该区域的收入下降了，但由于销售的美贴膏药的净利润绝对额不变，相对净利润率有所提升。其次，公司进行了营销模式的转型，试点了半自营模式，这在费用投入上也有所节省。第三，公司的院外渠道拓展如连锁和电商，尽管体量相对较小，但增速明显且费用投入相对较少。总体来说，公司今年出现了利润增速快于收入增速的拐点，并且这个趋势是可以延续的。Q:公司受到广东联盟集采降价的影响，这个影响将会扩大，对公司后续经营有什么变化?A:集采范围可能会进一步扩大，这将带来我公司量的增长和收入增长赶不上量的增长的情况。但由于降价范围内我公司缩减了销售费用的投入开支，只要量能够有保障，净利润率也将有所提升。另外，公司获得了同乐分凝胶贴膏的批准，虽然目前暂无销售，但如果顺利谈进医保明年开始，有望为公司贡献一定增量。Q:公司洛索洛芬钠凝胶贴膏是公司最强的产品，去年销售13亿，今年销售目标为17亿，能否请问目前的销售情况如何?A:截止到9月份，公司洛索洛芬钠销售目标是17亿左右，同比增长30%。尽管受到广东集采降价的限制，但实际上销量增速还是比较高。Q:公司的单品收入在上半年呈下降趋势，是否会影响全年的目标?A:上半年九典制药的收入受到了疫情的影响，导致一季度同比下降了5%,但是二季度有所好转，整体上半年的收入增速达到了21.5%。虽然全年目标难以达到17亿元，但我们仍在努力。Q:酮洛芬凝胶贴膏未来在销售额上有什么预期?A:如果酮洛芬凝胶贴膏通过了医保的谈判并获得市场认可，预计每年能够贡献一定的销售额。同时，我们研发的索洛芬钠贴膏是高端的产品，每日的消费金额可能在20元以上。Q:酮洛芬凝胶贴膏的销售量和索洛芬钠贴膏相比有何区别?A:酮洛芬凝胶贴膏和索洛芬钠属于相同的类型，但从竞争格局和产品分类来看，酮洛芬更具竞争力和更长的生命周期。预计后续发展中，酮洛芬凝胶贴膏的销售量至少达到10亿元，随后有持续增长的趋势。（节选）

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