一、主营业务

公司是全球制造规模最大、品种系列最全、技术领先的集罐式集装箱设计研 发、制造和销售为一体的全球化工物流装备制造商和全生命周期服务商。公司坚 持“制造+服务+智能”的业务发展方向，为多品类化工液体、液化气体及粉末类商 品的储存和运输提供安全、经济、环保的优质解决方案，为罐式集装箱提供维修、 清洗、翻新、改造等后市场服务，并基于物联网技术提供定制化的罐箱信息服务。 同时，基于强大的制造能力和完善的质量控制体系，公司衍生出医疗设备部件的 制造能力并广泛运用于核磁共振影像设备领域。此外，公司正积极探索环保领域 业务。

公司研发、制造及销售全系列产品的罐式集装箱，涵盖标准不锈钢液体罐箱、 特种不锈钢液体罐箱、碳钢气体罐箱、碳钢粉末罐箱等，具备行业领先的罐箱研 发和制造能力。公司罐式集装箱产品全球市场份额超过 50%，连续多年市场占有 率排名第一，2018 年，公司被国家工信部评为制造业单项冠军示范企业。公司罐 式集装箱产品主要用于全球化工物流的多式联运，面向欧洲、亚洲、北美洲等地 区市场，直接客户主要包括 EXSIF、Ermewa 集团、CS Leasing、Peacock Container、 Trifleet、Seaco 等国际知名租箱公司及 Den Hartogh、Eagle Liner、Bertschi、Suttons International、中铁铁龙、密尔克卫等终端运营商，运输的化学品涉及全球几乎所 有的精细化工和基础化工巨擘及活跃参与者，包括巴斯夫、拜耳、杜邦、中化等。 公司医疗设备部件主要客户包括西门子、联影医疗及健信核磁等。

公司不仅是化工物流装备制造商，还通过多年技术积累逐步形成了罐式集装 箱全生命周期服务能力。一方面，公司努力为客户提供更智能的产品和服务，利 用物联网和大数据等底层技术，通过智能传感器、数据终端及信息交互平台，实 现了罐式集装箱的全生命周期监控、管理和服务一体化，为客户的罐式集装箱运 营管理提供完整解决方案，不断提升客户满意度和客户粘性；另一方面，公司正 在持续布局罐式集装箱后市场服务网络，并已在荷兰和浙江省嘉兴市等区域向客户提供罐式集装箱的清洗、翻新、改造、修理、检测等后市场服务。

（二）发行人主要产品及收入

1、公司的主要产品

报告期内，公司主要产品按照行业应用分为罐式集装箱产品及其核心部件、 医疗设备部件和原子公司南通能源的能源储运装备，基本情况如下：

（1）罐式集装箱产品

1）产品分类

公司的罐式集装箱产品主要作为物流装备用于化工物流领域，可帮助客户更 加经济高效、安全环保地实现危险及一般化学品在全球范围内的多式联运。罐式 集装箱与传统的装载运输装备相比具有不易发生泄漏、可多次循环使用、使用寿命较长、可多式联运等优点。

公司罐式集装箱产品按照原材料主要种类可分为不锈钢罐式集装箱和碳钢 罐式集装箱；按照装载介质可以分为液体罐式集装箱、气体罐式集装箱、粉末罐 式集装箱及其他，具体情况如下：

2）基本结构

公司罐式集装箱产品由罐体、外框架及其他部件组成，其基本结构如下：3）智能化产品应用

公司致力于提供更智能的产品和服务。近年来，结合大数据、物联网等底层 技术，公司陆续开发了智能终端、温控系统、信息交互平台，具体情况如下：

（2）核心部件

公司核心部件产品主要为罐式集装箱的封头和人孔，核心部件的质量直接决定了罐式集装箱产品的一致性和可靠性，具体情况如下：

（3）医疗设备部件

公司的医疗设备部件主要应用于医学影像设备，作为核磁共振影像设备的整 体结构支撑，能够有效防止氦泄漏，保护被检测人员。

（4）原子公司南通能源的能源储运装备

公司的能源储运装备是发行人原子公司南通能源的主要产品，主要包括双层 低温罐箱、储罐、船舶洗涤器、核电产品和气瓶，产品应用主要围绕清洁能源（核 电和天然气等）和工业气体的低温储存和运输。

2、公司主营业务收入情况

报告期内，公司主营业务收入具体构成情况如下：

二、所处行业基本情况

（一）所属行业及确定所属行业的依据

公司主营业务系罐式集装箱的研发、设计、生产、销售，根据国家统计局颁 布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“通用设备制造业”中 的“其他通用设备制造业”，行业代码“C349”。

三、行业情况

1、行业整体情况

罐式集装箱主要由罐体、外框架和其他部件组成。罐体作为装运货物的主体 被固定在框架中，专门用于装运有毒有害、易燃易爆、腐蚀性的危险品以及无危 险性的物料。

罐式集装箱根据运输介质通常可分为液体罐箱、气体罐箱和粉末罐箱，且有 标准和特种之分，通常用于化工、食品饮料、能源等行业的物流领域。

罐式集装箱设计概念源于英国伦敦。二十世纪六十年代中期，液体罐式集装 箱开始商业化运用于液态化学品、酒类、饮料、燃油等商品的陆路运输。二十世 纪六十年代后期，液体罐式集装箱逐步按照 ISO 标准尺寸生产，并逐步拓展成为 铁路运输装备和海洋运输装备。二十世纪七十年代以来，液体罐式集装箱已经逐 步在法国、德国、荷兰、意大利等欧洲国家得到广泛运用。随着液体罐式集装箱 应用领域的拓展，气体罐式集装箱、粉末罐式集装箱得到较快发展。二十世纪八十年代以来，罐式集装箱凭借其安全、经济、高效、环保等优势，广泛运用于全 球化工、食品饮料、能源等行业的多式联运。

二十世纪九十年代以来，全球罐式集装箱行业已形成制造商、租赁商、运营 商、服务商等多方明确分工、协调发展的成熟行业体系。

罐式集装箱行业市场集中于欧美发达国家。二十一世纪初以来，随着全球制 造业的迁徙，罐式集装箱制造产能也逐步由欧美发达国家向中国、南非等新兴国 家转移。罐式集装箱租赁商和运营商仍主要集中于欧美发达国家。随着下游化工、 食品饮料和能源行业的快速发展和全球分工，以及对欧美发达国家完善的化工品、 食品饮料等物流体系的学习和借鉴，中国、巴西、印度等新兴国家罐式集装箱市 场容量也逐步增长。

2、行业特点、发展趋势

（1）行业特点

罐式集装箱行业的特点为专业化分工明确和合规壁垒较高。

1）专业化分工明确

罐式集装箱行业主要核心参与者包括四类，分别为罐式集装箱制造商（如发 行人）、罐式集装箱租赁商、罐式集装箱运营商和罐式集装箱服务商，主要经营 模式对比分析情况如下：

罐式集装箱的购买者多为欧美发达国家的开展国际物流的运营商和提供资 产租赁服务的租赁商。欧美发达国家罐式集装箱在化工、食品饮料、能源、领域 的使用较为普及：一方面欧美等发达国家对危险化学品强制要求必须使用罐式集 装箱，另一方面欧美市场培育了成熟的运营体系，覆盖从罐式集装箱的堆存、清 洗、翻新、改造、修理、检测、咨询及信息化服务等细分产业，便利了罐箱的应 用推广。

2）合规壁垒较高

罐式集装箱应用领域非常广泛，涉及化工、食品饮料和能源等多行业。一方 面，随着对安全环保等方面的不断重视，全球主要国家对化工、食品饮料、能源 等物流运输要求日趋严格。另一方面，罐式集装箱的设计和制造更为严格，主要 遵循国际、国家或地区的规范和标准有 20 多项，包括 ISO、ASME、ADR、RID、 IMDG Code 等。罐式集装箱在使用期间，至少每两年半及五年必须由国际公认 的检验认可机构进行法定检验，并按照 ITCO 的国际标准监控罐箱的整体情况。

（2）发展趋势

近年来，伴随安全标准和全球环境保护意识的提高、多式联运的成熟和第三 方物流的专业化分工，罐式集装箱应用场景不断拓展，国际罐式集装箱市场需求 总体呈现逐步增长的趋势。

作为国际上通用的液体化工物料、液化气体和粉状物料的物流装备，经过 50 余年发展，罐式集装箱在欧美等发达国家市场应用已较为成熟。与传统的装载运 输载体相比，罐式集装箱作为一种先进的运输装备，具有安全、环保、经济、高 效等优势。在欧洲、美国、日本等发达国家和地区，政府对于化学品物流的监管 非常严格，罐式集装箱能够满足发达国家政府的法律法规要求；特别在危险货物 运输方面，发达国家政府对罐式集装箱的使用进行了立法要求，发达国家和地区 运输危险货物中罐式集装箱的使用比率较高。

在发展中国家道路运输液体化学品中，使用罐式集装箱的比例相对较低，存 在较大增长空间。在以中国为代表的新兴市场，罐式集装箱行业起步于二十一世 纪初，虽然普及率不及欧美等发达国家，但随着下游市场的快速发展，以及对欧美发达国家完善的化学品、食品饮料等物流体系的学习和借鉴，新兴市场国家罐 式集装箱容量将因此较快增长。

罐式集装箱主要作为国际通用的液体化工物料、液化气体、粉末物料的物流 装备，因其具有安全、环保、经济、高效等优势，应用场景也在不断拓展，除在 化工行业应用更加普及之外，已经逐步扩大到食品饮料、能源等其他行业。下游 行业的稳定发展及良好预期，将大幅增加罐式集装箱的市场需求。

3、市场规模

（1）罐式集装箱保有量

近年来罐式集装箱保有量稳定增长，据国际罐式集装箱组织（ITCO）统计， 2011-2021 年全球罐式集装箱保有量年均复合增长率为 10.08%，截至 2022 年 1 月，全球罐式集装箱保有量为 73.79 万台。

（2）罐式集装箱运营量

据国际罐式集装箱组织（ITCO）统计，2012-2021 年全球罐式集装箱运营数 量的年均复合增长率为 8.85%，截至 2022 年 1 月，全球罐式集装箱运营量达到 48.99 万台。

（3）罐式集装箱租赁量

据国际罐式集装箱组织（ITCO）统计，2012-2021 年全球罐式集装箱租赁数 量的年均复合增长率为 8.86%，截至 2022 年 1 月，全球罐式集装箱租赁量达到 32.30 万台。

（4）罐式集装箱市场规模与化工行业景气度具有相关性

发行人的罐式集装箱主要运用于化学品物流领域，下游客户主要为罐式集装 箱的租赁商和运营商。罐式集装箱租赁商为资产管理型企业，向公司采购罐式集装箱产品后主要用于向罐箱运营商提供罐箱租赁服务，罐式集装箱运营商主要为 专业的第三方化学品物流公司，主要通过向发行人等罐箱制造商直接采购罐箱以 及向罐箱租赁商租赁罐箱的方式取得罐箱用于为化工行业企业提供化学品物流 运输服务，具体关系如下：

化工行业整体景气度会影响化工物流行业的化学品运输需求，从而影响罐箱 租赁商和罐箱运营商向发行人的罐箱采购策略。当化工行业整体景气度有所提高， 相应的化学品价格有所上升，化学品的物流运输需求亦会有所增加，罐箱租赁商 和罐箱运营商会根据未来的化学品物流需求情况适当增加罐箱产品的储备量用 于满足化学品运输的需求，相应增加向发行人的罐箱采购订单。因此，发行人所 处的罐式集装箱制造行业与化工行业景气度具有一定相关性。

2018 年至 2021 年，发行人罐式集装箱行业保有量变化情况与化工行业景气 度对比情况如下：

由上图所示，以罐式集装箱保有量增长率与中国化工产品价格指数（CCPI） 存在一定相关性。2018年、2019年和2020年上半年，中国化工产品价格指数（CCPI） 呈下降趋势，特别是2020年1月末以来呈现大幅下跌，受中美贸易摩擦叠加全球 宏观经济因素，导致全球化工物流景气度有所降低，相应罐式集装箱行业保有量 增长率从2018年的9.55%下降至2020年的5.26%。2020年下半年以来，随着国际贸 易摩擦出现缓和及宏观经济不断复苏，海外化工品逐步回暖，全球化工产品库存 持续下滑，短期供需错配导致化工产品价格不断提升，中国化工产品价格指数 （CCPI）逐步提升，2021年末已超过了2019年之前的数值，2021年罐式集装箱行 业保有量增长率回升至7.55%。

因此，罐式集装箱市场规模与化工行业景气度具有一定相关性。

四、竞争对手

1、产品市场地位

罐式集装箱行业具有全球化和标准化的特点，近十多年来，产能逐步向中国 转移，中国已成为世界最大的罐式集装箱制造国，发行人、四方科技和胜狮货柜等国内领先企业凭借规模、成本和质量等优势已取代国外生产企业，成为罐式集 装箱的主要制造商。

国内中小规模罐式集装箱制造企业，由于自身资本实力偏弱、对国际规范和 标准的了解程度不够和研发能力不足，在国际市场上竞争力相对较弱，无法对现 有竞争格局构成重大影响。

发行人是全球罐式集装箱行业的领导者，是全球制造规模最大、品种系列最 全、技术领先的罐式集装箱制造商。公司罐式集装箱产品主要面向欧洲、亚洲、 北美洲等主要地区市场，全球市场份额超过 50%，连续多年排名世界第一。

3、行业内主要企业

（1）四方科技集团股份有限公司

四方科技集团股份有限公司为上海证券交易所上市公司，代码 600339.SH， 成立于 1990 年，主营产品包括食品速冻设备为主的冷冻设备和罐式集装箱，2021 年，四方科技罐式集装箱业务全球市场份额为 16.89%。

发行人与四方科技毛利率对比分析详见招股说明书“第六节 财务会计信息 与管理层分析”之“九、经营成果分析”之“（三）毛利及毛利率”，资产周转 能力对比分析详见招股说明书“第六节 财务会计信息与管理层分析”之“十、财 务状况分析”之“（四）资产周转能力分析”。

（2）靖江市亚泰物流装备有限公司

靖江市亚泰物流装备有限公司母公司为靖江市亚泰特种材料制造有限公司。 靖江市亚泰特种材料制造有限公司以特箱制造为发展基础，联合发展储能系统集成业务和罐式集装箱业务。2021 年，靖江市亚泰物流装备有限公司的罐式集装 箱业务全球市场份额为 10.51%。

（3）大连中车集装箱有限公司

大连中车集装箱有限公司隶属于中车齐齐哈尔交通装备有限公司，以集装箱 及集装化设备制造、销售、租赁、维修为主营业务，包括集装箱道路运输活动及 货物、技术进出口业务。

大连中车坐落在大连旅顺经济开发区，已形成罐式、LNG、干散货、特殊用 途、台架、集装化装备等六大系列集装箱产品。2021 年，大连中车罐式集装箱全 球市场份额为 2.83%。

（4）Welfit Oddy

Welfit Oddy 成立于 1894 年，位于南非，是全球领先的集装箱专业制造商， 2020 年罐式集装箱全球市场份额为 6.15%，主要从事普通集装箱和特种集装箱 的研发生产。Welfit Oddy 从 1986 年开始商业化生产集装箱，距今已有超过 30 年的历史。Welfit Oddy 主要生产 20 英尺的普通和特种集装箱，也承做其他尺寸 的特殊订单或是定制超大箱。2021 年，Welfit Oddy 全球市场份额为 7.51%。

（5）胜狮货柜企业有限公司

胜狮货柜企业有限公司于 1993 年在香港上市，代码 0716.HK，主要生产特 种干货柜、罐式集装箱等产品。胜狮货柜罐式集装箱业务主要由其控股子公司上 海太平国际货柜有限公司经营。2021 年，胜狮货柜全球市场份额为 4.03%。

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                    2023年二季度                                                                   2022年度

营业总收入(元)                   25.63亿                                                                       55.39亿  

净利润(元)                           3.58亿                                                                           7.08亿

扣非净利润(元)                    4.13亿                                                                           7.98亿

发行股数 不超过过16,500万股，超额配售选择权:

发行后总股本不超过过于67,500万股股

行业市盈率:31.38倍(2023.9.14数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):12.96(四方科技)、189.09(乐惠国际)、73.49(宝色股份)去除极值43.23

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):11.77(四方科技)、59.59(乐惠国际)、59.04(宝色股份)去除极值43.47公司EPS静态不扣非:1.0489

公司EPS静态扣非:1.1822

公司EPS动态不扣非:1.0607

公司EPS动态扣非:1.2237

公司EPSTTM不扣非:1.0993

公司EPSTTM扣非:1.2370

拟募集资金100,000.00万元,募集资金需要发行价6.06元,实际募集资金:39.96亿元.

募集资金用途: 1罐箱柔性化绿色智造灯塔工程项目1-1 特种罐箱绿色柔性灯塔工厂项目1-2 南通罐箱绿洲产线智能化升级项目2 罐箱后市场服务与网络升级项目2-1 修箱车间原厂维修和增值改造项目2-2 罐箱后市场连云港堆场项目3 高端医疗装备配套能力优化项目4 有色金属精密制造中心5 研发中心扩建项目6 数字化运营升级项目7 补充流动资金

9月发行新股数量10支。8月发行新股数量21支。

机械设备 -- 通用设备 -- 金属制品 

所属地域：江苏省

主营业务：集罐式集装箱设计研发、制造和销售。    

产品名称：不锈钢液体罐式集装箱 、碳钢罐式集装箱 、智能终端  、温控系统  、信息互联 、封头  、人孔 、医疗设备部件 、双层低温罐箱 、储罐  、船舶洗涤器 、核电产品  、气瓶    

实际控制人：-

你是否有战略配售:无

股是否有保荐公司跟投:无 

关键字:（1）罐式集装箱产品（2）核心部件（3）医疗设备部件（4）原子公司南通能源的能源储运装备

发行人是全球罐式集装箱行业的领导者，是全球制造规模最大、品种系列最全、技术领先的罐式集装箱制造商。公司罐式集装箱产品主要面向欧洲、亚洲、北美洲等主要地区市场，全球市场份额超过 50%，连续多年排名世界第一。

因此，罐式集装箱市场规模与化工行业景气度具有一定相关性。

不锈钢液体罐式集装箱(标准不锈钢液体罐式集装箱、特种不锈钢液体罐式集装箱)、碳钢罐式集装箱(碳钢气体罐式集装箱、碳钢粉末及其他罐式集装箱及其他)

智 能终端(数据传输终端、温控系统终端、防爆终端、智能数显终端、智能法兰、数显温度计)、温 控系统(电加热系统、制冷系统)、信 息互联)(“罐程”信息平台、iLink APP)

核心部件(封头、人孔)

机械设备一级细分行业:自动化设备、专用设备、通用设备、轨交设备Ⅱ、工程机械。

通用设备二级行业细分:制冷空调设备、仪器仪表、其他通用设备、磨具磨料、金属制品、机床工具、机械基础件。

金属制品三级行业:中间件、智能矿山行业、智能交通、政务信息化、银行信息化、医疗信息化、业务流程服务、研发服务及解决方案业务、电子产品业务、细分行业软件、系统集成、网络安全综合、司法信息化、通信网络服务、视频通信、识别技术、设计展示、软件外包、软件行业、密码认证、媒体系统、酒店餐饮系统、金融资讯及数据、金融证券软件、教育信息化、建筑管理软件、机电工程、激光设备、工程设计软件、环境监测仪器、服务器、仿真系统、电信IT支撑系统、电力信息化、地图导航及应用、财税管理、安防监控、IT服务、EDA、B2B。

金属制品三级行业细分:中集集团、应流股份、国茂股份、纽威股份、铭利达、通润装备、宝塔实业、中南文化、恒星科技、江苏神通、东睦股份、宝馨科技、中核科技、贵绳股份、晋亿实业、京城股份、银龙股份、欧科亿、宝色股份、五洲新春、杭齿前进、山东威达、巨力索具、赛福天、泰嘉股份、华锐精密、龙溪股份、中大力德、大西洋、恒锋工具、富瑞特装、永和智控、宁波东力、科新机电、新锐股份、大业股份、力星股份、双飞股份、华嵘控股、智能自控、锋龙股份、锐新科技、泰尔股份、春晖智控、申科股份、伟隆股份、德恩精工、华丰股份、恒而达、明志科技、浙江力诺、冠龙节能、鼎泰高科、致远新能、华光新材、海昌新材、万得凯、哈焊华通、丰立智能、翔楼新材、通力科技.、恒工精密、金帝股份、崇德科技、中集环科。

集装箱四级行业:中集集团、中集环科。

(创业板)

行业市盈率:31.38倍(2023.9.14数据)

行业市盈率预估发行价:37.10元，可比公司预估市盈率发行价静态:51.11元，可比公司预估市盈率发行价动态:51.39元。

实际发行价:24.22​元,发行流通市值:39.96亿,发行总市值:163.49亿

价格区间46.11元,最高63.21元,最低12.48元.是否有炒作价值:无

动态行业市盈率预估发行价:33.28元。

上市首日市盈率: 22.83(动)、 22.03(TTM)倍.行业市盈率是否高估:  可比公司市盈率是否高估:

公司EPS动态不扣非:1.0607公司EPSTTM不扣非:1.0993

预计三季报业绩：净利润4.730亿元至5.050亿元，下降幅度为-15.36%至-9.71%EPS0.9975pe24.28

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):11.77(四方科技)、59.59(乐惠国际)、59.04(宝色股份)去除极值43.47

是否建议申购:估值问题不大。理论可以申购。

上市首日开盘价:溢价%，市盈率。是否破发:

行业:罐式集装箱行业。

发行公告可比公司:中集环科、四方科技、乐惠国际、宝色股份。

罐式集装箱制造商领域竞争对手:中集环科、（1）四方科技集团股份有限公司（2）靖江市亚泰物流装备有限公司（3）大连中车集装箱有限公司（4）Welfit Oddy （5）胜狮货柜企业有限公司

疑似概念: 传感器、医疗器械、核电、集装箱。

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