【通合科技】对标新雷能的军工电源一线标的

2021年12月1日23:58:13

各位领导好，我们在当前位置推荐通合科技，军工电源 高压充电桩双龙头标的，当前市场最景气赛道和风口，首次覆盖，建议重视。

看点主要如下：
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?大功率电源领先
公司做电源起家，在大功率电源方面领先行业，军工业务是军工院所找上门来要求制定，从1998年至今体量逐步做大，收购霍威电源后，正式具备了资质和业务平台，军工业务实现规模化发展。
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?受益实弹作训弹性最大环节
在弹载电源领域领先行业，配套两款最大用量导弹，导弹消耗品属性，是受益实弹作训弹性最大环节。根据产业调研信息，霍威电源的弹载组件电源体量远超新雷能，据测算现有已取得军队定型产品预计“十四五”收入体量8亿；2021年新获得型号较2020年型号数接近翻倍，按此新获型号趋势，“十四五”新型号增量将远超现有型号收入体量。
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?产业链保障获院所认可
军工组件电源跟型号放量，订单饱满，定增建设新产能，作为过渡石家庄基地腾出场地承接军工增量订单，军工生产和产业链保障能力强，新通过军工院所认证增加。
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?军工新业务不断增厚护城河
军工检测高护城河,业务包括环境可靠、emc,、电源特性检测。军工检测2000-3000万体量，毛利率70%。作为军工院所指定检测单位，未来还将引进芯片检测，为相关军工院所作配套。

?公司市值中期看120亿，近2倍空间
公司各大业务均处景气赛道，发展前景和行业地位均非常值得重视。保守估算，公司军工业务值50亿，国网充电桩模块主供的高压直流充电模块业务值60亿，配电网业务、检测业务等值10-20e。合计中期看120亿以上市值，对应当前市值有较大空间。