电力设备：特高压建设正当时，2024有望持续攀峰【国盛电新行业深度】
重点关注#平高电气、思源电气、中国西电、特变电工、许继电气、国电南瑞、华明装备、派瑞股份。
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[福]从需求角度看：第二批风光大基地总计建设455GW，其中外送315GW；预计十四五完成建设200GW、外送150GW；据测算第二批“十四五”总共需要19条特高压。再根据现有特高压规划，十四五期间，#还剩余9条特高压直流+1条特高压交流外送通道待核准开工，因此，行业需求持续高增。
[福]从特高压类型看：重点关注直流特高压发展，主要是#直流特高压需求可见性高。特高压直流更适配远距离输送，而特高压交流更多作用区域联网。风电大基地建设有望带来高确定性直流需求以及配套的交流工程。
[福]从产业链角度看：关注价值高、壁垒高、集中度高的特高压直流核心设备。#单线价值高：换流变压器＞换流阀＞GIS＞直流保护系统＞直流穿墙套管。#市场集中度：直流控制保护系统CR3达100%、直流穿墙套管81%、换流阀CR3达83%、GIS的CR3达70%、换流变压器CR3达77%。特高压核心设备生产技术壁垒高，目前具有投标资格企业少。
[福]#特高压核心零部件分接开关、晶闸管，盈利水平高、竞争格局占优。有载分接开关是特高压直流换流变压器核心部件，当前集中度高，毛利率约60%，国内企业仅华明装备一枝独秀。晶闸管是换流阀最核心零部件，国内市场派瑞股份、时代电气为核心供应商，毛利率约60%。
[福]2024有望开启核准、确收双高峰。特高压工程从核准至投运全程周期约2年。截至今年8月底，2023年已经核准开工4条特高压直流，投资额总计超1100亿元。目前#十四五期间剩余待核准开工10条（9直1交）。根据新能源大基地建设进度，推算预计#十五五期间还需开工25条特高压（22直3交）。预计2024-2025年有望迎来核准+确收双高峰。
风险提示：风光大基地外送通道总需求不及预期风险、风光大基地建设不及预期风险、数据假设值与实际出入导致的测算风险、竞争加剧风险、统计误差风险。