事件：公司与 Ultium Cells, LLC（LG 化学和通用汽车成立合资公司）签订合同，约定2024 年末Ultium Cells, LLC 向上海恩捷采购2.58亿美元以上的锂电池隔离膜。

（1）美国市场实质性突破：美国电动汽车补贴的法案如落地后，我们预计明年起美国电动汽车市场类似去年的欧洲市场，中低端车型在补贴推动下迎来爆发增长，恩捷第一时间与LG和通用汽车合资公司签订合同，市场开拓反应速度，彰显全球龙头地位。

（2）锁量锁价体现长期景气度及供应能力：我们预计公司此次合同主要供应LG软包电池，以涂覆产品为主，根据公司产能布局推进，预计2022年试生产、2023年起批量供应，价格基本锁定（预计相比当前无明显下降），体现出极强的需求景气度以及产业定价能力。

（3）全球市占率加速提升，业绩高增再次保障：公司2017-2020年国内市占率从20%多提升至近50%，2020年起海外市占率进入加速提升阶段，海外客户产品单平盈利远高于国内，未来几年公司的业绩高增以及单位盈利均有望持续超预期。同时，公司与海外多个巨头深度合作，并进行专利相互授予，建立了极高的护城河。

投资建议：电动汽车行业景气度持续超预期，公司湿法隔膜领域的成本优势以及客户拓展有目共睹，其远超行业平均水平的工艺能力、研发投入以及管理水平，确保产品和成本优势持续增强，同时全球布局加速，快速成为全球“动力+消费”湿法隔膜龙头。继续推荐！

风险提示：需求低于预期的风险