【长江环保】环保行业已至配置良机-韭研公社

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【长江环保】环保行业已至配置良机

基本面逻辑驱动

中线波段

2021-03-01 23:01:09

1 )业绩良好:2021年受疫情管控，鼓励不返乡，故城市的污水、垃圾产生量较正常年份预计偏高，特别是东部地区，而2020年是较正常年份偏低，故利于垃圾焚烧、污水处理公司Q1业绩的表观增速提升﹔生产类、工程类公司开工情况好于去年，故整个板块的业绩侧问题不大。
2)估值低位∶环保当前处于估值低位，近期最低时估值分位数来到近10年的1%，目前有所回升在4%，市场关注度已回暖。
3〕交易层面:数家标的开启回购、高管增持。
4)主题性∶碳减排既带来主题性也夯实基本面，直接相关的方向包括垃圾焚烧、农林生物质、电动环卫车、汽车尾气。
【释疑或看点】
垃圾焚烧、生物质(（瀚蓝环境等系列标的、长青集团）∶因补贴政策调整，已大幅下杀估值，但我们强调，政策的调整核心目的在于调整付费资金结构，做好开源工作，而不是打压企业的盈利水平;CCER为行业带来了更多付费的可能性。
新能能源环卫装备(ST宏盛、盈峰环境、龙马环卫）: 2021年进入提速期。
本周我们梳理了环卫装备价格变化情况∶1 ) 2020年燃油环卫设备价格与2019年基本持平，环卫装备企业核心壁垒在于销售网络的构建及个性化解决方案的提供，价格不是客户采购产品的唯一标准，也侧面反映了成熟产品价格将持续维持稳定。2)纯电装备是传统燃油车辆的3倍左右，2020年纯电环卫装备价格降幅较大，平均降幅达15.5%，预计主要原因在于成本降价，及供给有一定提升。
汽车尾气(奥福环保）:国五升国六是主逻辑，行业的量价齐升及进口替代带来高增。
土壤修复（高能环境）:进入治理阶段，市场向好。

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