汽车+军工,低估值高成长重点推荐——豪能股份
主业竞争力强,新业务打开成长空间。公司是国内汽车变速器配件龙头,从国内成本优势(净利润率常年在20%水平)逐渐进化到全球产品设计开发能力领先,已获得大众集团、麦格纳等全球主流整车厂、供应商的认可,开始登上全球舞台。公司中短期受益于疫情之后的全球替代加速,长期看全新产品差速器(新能源、传统汽车必配,外资垄断)、全新军工业务是成飞核心供应商,将贡献显著增量,打开新的成长空间。
低估值、高成长,重点推荐。公司股价表现受市场风格影响较大,我们认为公司价值已被严重低估,当前市值仅为2021年13倍PE的水平。公司在重资产行业长期保持20%的净利润率水平,且在收购上游供应商青竹机械后还有进一步向上提升的空间,全球竞争力强;大众、麦格纳等核心客户新订单有望加速公司的全球化步伐。我们预测公司未来3-5年业绩增速将保持在25%~30%,看接近翻倍空间,继续重点推荐!
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中信证券汽车团队/军工团队