公司拟以发行股份及支付现金的方式购买锦州康泰润滑油添加剂股份有限公司92.2109%股权，切入润滑 油添加剂领域，此次交易标的资产定价为59584.43万元。公司对于康泰股份的收购终于于2022年3月31日 获得证监会批准，待资产交割完成后，公司将正式进军全球市场规模达千亿元级的润滑油添加剂市场。

 2020年全球润滑油添加剂需求量为435万吨，对应市场规模为144亿美元。随着全球润滑油市场重心向亚 太区域转移，全球润滑油添加剂的实际消耗量也有望进入新一轮的增长周期。根据预测，2025年全球润滑 油添加剂消耗量将增至570万吨，对应市场规模将达到195亿美元。国内方面，近年来我国润滑油添加剂的 表观消费量也同样呈现逐年上升态势。2020年国内润滑油添加剂产量为71万吨，进口量约为30万吨，出口 量约为10.6万吨，对应表观消费量约90万吨。 

截至2021年年底，康泰股份共拥有润滑油添加剂产能93000吨/年。由于自身产能结构的问题以及下游客 户的导入问题，当前康泰股份产能利用率偏低。伴随着康泰股份新增30000吨/年磺酸盐清洁剂产能的建 成，康泰股份烷基苯磺酸产能也将明显放量。在复合剂方面，利安隆入主后，凭借其强大的全球化销售网 络和客户资源，有望加速康泰股份复合剂的导入进程，进而促使康泰股份复合剂及无灰分散剂产能的放 量。 💎由于康泰股份的资产交割暂未完成，我们暂不考虑公司收购康泰股份所带来的业绩增量。预计2022- 2024年期间公司归母净利润分别为5.26、6.76、7.84亿元，维持公司“买入”评级。 [烟花]风险提示：资产交割风险，产能建设风险，原材料价格波动，下游需求不及预期。