火电业绩如期兑现，优秀公司股息率已具备极强吸引力#兴证公用
本周，浙能电力、华电国际、粤电力A、江苏国信、大唐发电相继发布业绩预告，整体来看，火电业绩兑现度较好，大部分公司业绩同比和环比均有提升。通过降库存和兑现长协控制，成本整体可控。同时按照过往5年平均分红比例看，类似浙能、华能、华电，如2023年业绩预期能够达到，股息率已经达到5%以上，甚至有公司有望7%+，火电公司股息率在全市场范围内已经具备了较强吸引力。
交流过程中，大家依然对长协电价有较大担心，认为业绩释放是否以为这明年电价空间不在。我们认为，1）当前港口高煤价不支持电价长协大幅下降。2）目前来看，火电全行业还有40%亏损，浙能作为平均先进产能率先业绩释放，可以阶段性享受行业超额利润。3）相对来说，长三角地区即缺电量又缺电力（电力是指发电功率，即需要加大电厂建设来解决），只有保障电厂的盈利，才能鼓励电力企业更好的建设。
股价映射方面，后续催化包括#1）高增长的三季报业绩2）以容量电价为代表的电价政策3）2024年长协电价谈判（我们预期大部分地区明年长协电价降价空间有限）4）一定概率的煤价旺季不旺。
火电板块的逻辑是业绩为底，电改为翼，通过电力市场化改革，火电板块盈利稳定性大幅提升，更加公用事业化。我们预期火电未来度电盈利可以维持在3分钱，估值12-15倍PE区间（roe6%-8%，pb1-1.2倍预期）