富信科技:华为算力最小市值公司,目标180亿
#美国商务部宣布H800、A800禁令,摩尔线程与壁刃被列入黑名单
NV禁售下利好国产算力及国产替代供应商,富信科技MicroTEC将迎来发展机遇。MicroTEC的材料加工与封装难度较大,成材率低,国内多数企业难以满足应用要求,存在技术壁垒,突破需要时间和技术积累。目前全球TEC市场由海外企业主导,进口高速率光模块价格昂贵,国产替代在国产化背景下潜力可期。公司应用于 400G、800G 高速光模块的 Micro TEC 产品已切入华为,随着华为服务器放量将显著受益。
每个光芯片需要最少1枚MircoTEC进行温控,每个800G光模块大致包含8个100G光芯片,400G光模块中大致包含4个100G光芯片。100G光芯片对应的的MircoTEC单片价值量约为四到五美金,有部分100G有时也需要用到不止一片,800GDR8方案价值量24美金,FR8方案价值量32美金。
估值:公司现有MircoTEC产能200万片。24年预期光模块MircoTEC贡献净利润1亿,主业净利润1亿,对应80亿市值。还有242%空间,远期假设光模块MircoTEC全球20%市占率,贡献4亿净利润,叠加系统/整机2个亿净利润,6个亿净利润,对应合理市值180亿,当前市值33亿,建议重点关注。