核心提炼

一、GLP-1类药物减重疗效上限不断突破助推业绩增长，在研慢性病适应症有望进一步泛化，远景市场空间也值得期待！

    参考GLP-1类药物在2型糖尿病适应症上的放量节奏，药物疗效及依从性上的进步是推动销售增长的重要因素，多款已展现出相应优势的在研GLP-1药物若顺利上市将进一步催化相关药物在减重适应症领域的业绩增长。

    此外，以司美格鲁肽为代表的一系列GLP-1类药物已经展现出在慢性肾病、非酒精脂肪性肝炎、改善心血管结局等领域的良好应用前景，GLP-1类药物的应用场景有望进一步泛化，远期市场空间值得期待。

【核心观点】我们认为减重及其他慢病适应症将持续为GLP-1类药物带来可观的市场空间增量，建议关注重磅药物业绩端和研发端进展对国内制剂标的投资映射以及相关产业链代工放量投资机会，具体包括上游CDMO企业及相关创新药物研发企业等。

二、司美格鲁肽北美放量超预期，海外巨头持续上调业绩指引！

    司美格鲁肽注射液2型糖尿病适应症及减重适应症分别于2017年和2021年由FDA获批上市，商品名分别为Ozempic及Wegovy。23年上半年两项商品在美销售额分别为54.60/8.64亿美元，收入超预期。

    诺和诺德公告前三季度收入/经营利润分别同增33%/37%，同时再次上调全年业绩预期，预计全年收入/经营利润分别增长35%/43%左右。本次业绩调整是诺和诺德年内第三次上调全年业绩预期，此前于8月发布预计全年收入/经营利润分别增长30%/34%左右。

三、投资建议  

【个股重点推荐】信达生物、华东医药、药明康德、诺泰生物、圣诺生物。