受海风行业3季度偏弱影响，公司业绩环比承压，但物料搬运装备依旧保持高景气。随着海风项目逐步起量，公司海风板块进一步贡献弹性业绩。目前我们沟通下来，全年商誉计提压力可控，经营层面趋势向上，无惧短期波动，继续重点推荐！

Q3业绩速览：公司2023前三季度实现营收49.66亿，同比+70.1%，归母净利润2.17亿，同比+28.9%；单Q3营收19.31亿，同比+55.9%，环比+2.9%，归母净利润0.59亿，同比+28.1%，环比-49.1%。

业绩点评：

Q3实现归母净利润环比-49%，我们判断系：

1）盈利能力有一定下滑，环比下滑3个点至16%；

2）期间费用波动，销售/管理/研发费用整体环比相对稳定，财务费用受汇兑损益变动影响环比提升5千万+，上升近3个点。

物料搬运装备板块仍强势输出，Q3收入预计环比有一定增长。后续看订单兑现+全球品牌+产能扩张提升业绩预期：

1）在手订单超百亿水平，其中累计与阿联酋客户签单101亿，预计在未来2-3年逐步兑现；

2）截止3季报末，子公司德国Koch公司已完成对FLSmidth集团旗下全球散料装卸搬运业务的受让，此块业务偏向更重质散料搬运系统（客户涵盖淡水河谷、必和必拓等全球矿业公司），进一步丰富产品系列以及客户矩阵，同时承接该业务的全球售后服务所有在手订单，有望增厚业绩贡献；

3）截止3季报末，关于“通州湾装备制造基地项目”，润邦重机已签署相关投资协议并设立相关子公司稳步推进。

海洋板块预计单桩Q3出货3万吨左右，环比下滑约40%，预期全年13-14万吨水平。展望后续，海风审批节奏加快，整体基本面改善，海风需求确定性提升，有望带动公司出货快速提升。看好公司业绩发展，建议重点推荐。

📩 风险提示：需求不及预期；行业竞争；业绩承诺不达标、商誉减值风险等