湖南崇德科技股份有限公司主营业务是动压油膜滑动轴承的研发、设计、生产及销售，滚动轴承及相关产品等的销售。自主研发的动压油膜滑动轴承产品主要聚焦于能源发电、工业驱动、石油化工及船舶等领域，是重大装备、高精设备如重型燃气轮机、大型汽轮机、风力发电设备、高效压缩机、高速电机、泵及齿轮箱等装备的关键基础零部件。是具有国际竞争力的核心关键基础零部件制造企业，其产品具备承载能力强、旋转精度高、使用寿命长等特点，在主要技术参数上均不低于RENK、Waukesha、Miba、Kingsbury、Michell等国际知名企业同类产品，主要性能指标已达到国际先进水平。
湖南崇德科技股份有限公司为国内领先的从事工业传动产品、服务及应用技术的高端工业服务型企业，是SKF在湖南地区的大型授权经销商和授权技术维修合作伙伴。
轴承是现代工业中不可或缺的关键基础零部件，被誉为机械装备的“心脏”，是衡量一个国家科技、工业实力的重要标准，在国民经济和国防建设中起着举足轻重的作用。目前，我国轴承行业的发展规模逐步扩大，但在中高端滑动轴承的研发和制造领域，尤其在核电、风电、船舶等具有极端工况及特殊环境要求的重点领域，与发达国家仍存在较大差距。公司经过多年的自主研发，其动压油膜滑动轴承能在高温、高速、恶劣环境、极端重载等应用领域长期稳定运行，不仅有效解决了上述重点领域主机客户的配套瓶颈，还助力提升了我国先进核电技术装备、船舶电力推进系统、重型燃机及“乙烯三机”等重大装备的国产化率、自主化率。与此同时，公司还参与了国际知名企业的全球配套，成为多个行业头部客户如Siemens AG、Sulzer、GE等企业的合作伙伴。
凭借深厚的研发实力和创新能力，公司已成为多个国家重大装备项目轴承研发的承担者，完成了中国第三代核电岛内、外关键设备的滑动轴承研发，填补了国内空白，还承担了“第四代核电重大装备”、“中石化重大装备国产化攻关项目”、“珠三角水资源配置工程”、“5MW及以上大型风力发电装备项目”、“300MW 级F级重型燃汽轮机项目”、“超临界CO₂发电超高速发电项目”等多个国家关键装备所需的高端精密滑动轴承的研发，均已取得重大进展，部分产品已配套客户主机，并应用于国家重大在建项目。
作为国内滑动轴承领域知名企业，公司先后主持或参与了14项滑动轴承领域相关国家标准的起草，并持续坚持技术创新，目前拥有各类专利172项，其中发明专利36项。公司是国家工业和信息化部授予的专精特新重点“小巨人”企业，曾获中华全国总工会授予的“工人先锋号”、中国通用机械工业协会授予的“重大装备突出贡献奖”、湖南省经济和信息化委员会授予的“湖南省智能制造示范车间”、“湖南省工业领域知识产权运用标杆企业”等奖项。公司拥有湖南省经济和信息化委员会授予的“企业技术中心”、湖南省科学技术厅授予的“湖南省滑动轴承及旋转机械故障诊断工程技术研究中心”、“高端智能装备关键部件湖南省重点实验室”等省部级研发平台。
（来自韭研公社APP）崇德科技：1）业绩：滑动轴承22年产量400台，预计24、25年各翻一番，其中供远景200台，上半年已供100台，基本都在8兆瓦以上；400台产线投入了7-8千万，6-8个月复制一条产线。国际客户占比45%+。上半年总体业务增速30%，传统业务增速20%。2）行业：滑动轴承24、25年渗透率在20%以上；5兆瓦以上滑动轴承优势明显；行星架轴承25-30w/个。
外资轴承专家：
1）未来调心滚子轴承占比将会下降，两三年后40%左右，单列圆锥轴承是趋势。
2）外资主轴轴承价格140-200/公斤，明年国内会做到80/公斤，外企100-120/公斤。
3）滑动轴承：一代降本到滚动轴承的80%，二代有望达到1/3，明年在齿轮箱渗透率20-30%。
预期差①区别于普通的标品轴承，产品壁垒极高:公司生产的产品并非简单的标品轴承，而是技术壁垒极高的动压油膜滑动轴承，这类轴承主要用于能源发电、油服、船舶等下游行业(这也是机械行业今年资本开支最高的几大行业)，其技术参数等都需 要严密的精加工工艺管控,同时叠加一定的定制化工艺，并非简单的"打铁"。.
预期差②:产品远高于一般制造 业企业的附加值:区别于传统的零部件公司，崇德体现出了远高于同行的利率水平，组件毛利率高达55%，而国内同行轴承企业产品毛利率水平仅25%左右，崇德附加值超越同行一倍有余，也间接体现了公司产品的高技术壁垒。
预期差③: beta端兼 具渗透率提升和国产替代逻辑，百亿市场启动:“滚转滑”趋势显著，以风电行业为例,“滚转滑' "所带来的增量市场空间仅国内就接近80亿元，而公司作为动压油膜滑动轴承的国内绝对龙头，有望吃到最大的蛋糕,在beta端双击的背景下业绩规模有望快速扩大。
预期差④:募投项目扩产扩品，发展前景极为清晰:公司常年产能利用率达110%以上，供不应求情况明显。此次募投扩产能-定程度上解决产能问题，同时公司已具备高速永磁电机的生产能力,在与原有业务产生协同的情况下可以进一步扩展其下游领域，如半导体设备、人形机器人等新兴产业。
公司正处于营利双增的高速增长期，24年公司利润有望突破2亿元，考虑到其产品稀缺性与高增长属性，给予40xPE，目标市值80亿元，较当前股价尚有一倍空间，建议各位领导积极关注!
（来自韭研公社APP）
中信电新】国内需求反转，海外需求抬升，海风景气度持续回升
☀️#海上风电建设加速板块反转迹象显著。近期广东7GW海风竞配完成，叠加前期江苏国能龙源射阳1GW海风项目获批，国信大丰850MW项目海域使用申请公示、三峡大丰项目800MW开展施工设计招标，均表明海风限制因素解除，海上风电建设进程持续提速。此外，2023年辽宁、山东、海南等地批量项目获批准，也将加速国内海上风电项目推进和需求释放。在政策的支持下并伴随海域使用划分等影响因素的逐步解除，我们预计2023年我国海上风电装机增长将有望逐渐回暖，全年实现新增装机5-6GW，而随着项目审批进程的加快，我们预计2023-2025年国内海风装机有望维持约40%以上的年均增长。海上风电依然是国内风电新增装机中增速最快的方向之一。
🌹#中远海海上风电发展推动桩基和海缆等环节。海上风电离岸距离越来越远，对桩基和海缆等产品的要求越来越高，在近期招标中也有体现。1）塔筒+桩基：随着海风基地不断向深远海迈进，海上风电桩基从单桩到导管架再到漂浮式基础，要求桩基企业制造工艺的不断提升，也带动了海上风电桩基需求呈递增趋势。2）海缆：准入门槛高，验证周期长，盈利能力强，是海上风电最优环节之一，我们预计到2025年，国内海缆市场规模有望达到422亿元，对应2023-2025年的年均复合增速为53%。3）铸锻件：考虑到环保、运输等多种因素对扩产的限制，叠加大兆瓦产品制造难度加大，在中远海和大型化趋势下，大兆瓦铸件供给或将趋紧。4）海上风电和机组大型化的发展，对减少风机故障率提出了更高的要求，会对液压变桨的需求有所提升，相关产品也有望实现从0到1的突破。因此，桩基、海缆、铸锻件和液压变桨系统等海上风电优质环节，将充分受益于海上风电建设速度的加快。
🧧#海外市场需求拉动国内风电企业积极开拓。根据GWEC的数据，预计2024年全球海上风电装机和18GW，到2025年和2026年分别为26GW和32GW，海上风电装机将在未来几年保持较快增长，增速明显快于风电行业增速。国内的整机企业和零部件企业都在积极开拓海外市场，目前来看零部件企业推进的速度更快。我们看到，国内的企业在产品和服务上已经具备的明显的竞争优势，产品性能优良且具有价格优势，服务及时快速响应等。目前来看，海缆和桩基企业获得了欧洲海上风电的订单，部分企业也在欧洲设立的工厂；铸件和锻件等企业很早就是欧美龙头整机企业的供应商；升降梯企业海外收入的占比不断提升。即使考虑到一些扰动因素，但鉴于国内企业在产品性能、价格和服务上的综合优势，国内这些零部件企业的优势依然很明显，能够通过自身优势参与到全球海上风电的发展中。
📈#投资建议。在审批等相关限制因素逐步解除，海风项目陆续加速推进和海外需求拉动的背景下，我们预计2023Q4海上风电将会迎来景气度边际回升，海风成长空间将进一步打开，拉动产业链零部件环节放量。我们重点推荐桩基、海缆、升降梯和轴承等环节。桩基环节我们推荐泰胜风能、天顺风能、海力风电、大金重工；海缆环节我们推荐东方电缆、建议关注中天科技等；升降梯，我们推荐中际联合；滑动轴承，我们建议关注崇德科技。
