【国盛环保】惠城环保:无惧调整,坚定看好!
业绩高增,废塑料项目动工在即:公司2023年前三季度实现营收7.8亿元,同比提升223.8%;实现归母净利润1.4亿元,同比提升1503.6%,业绩高增延续。公司废塑料深度裂解制高端化工原料技术实现了废塑料裂解制“三烯”、“三苯”,该技术能耗、技术成本低且收料率高。公司拟在揭阳市大南海石化工业区建设20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目,该项目正常推进,公司即将完成专家评审。废塑料项目市场空间大,有望加速释放公司业绩弹性。我们期待废塑料裂解项目厚积薄发,成为公司未来业绩增长点。
投资建议:我们预计公司2023-2025年实现归母净利润2.0/3.3/5.1亿元,对应PE为31.1/18.9/12.2x。公司深耕危废循环技术,主业企稳并签订重大危废处置项目订单业绩拐点在即,且未来催化可期,维持“买入”评级。
风险提示:行业需求下滑风险、市场竞争加剧风险、投产进度低于预期风险、应收账款风险。
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