#沃尔德：苹果钛合金供应链之王

小米14首次采用钛合金3D打印工艺，引爆钛合金产业需求，2024年行业迎来全面爆发，相关产业链深度受益！

1、沃尔德是苹果手表钛合金第一大供应商，钛合金对于刀具需求比传统铝合金增加3-4倍，同时沃尔德也是华为mate60主力供应商，Q3开始看到明显放量。公司积极推进惠州募投项目的投入，设备投资约1亿元，预计明年一季度开始投产。预计2024年iPhone开始采用钛合金，沃尔德作为深度合作方，有望拿到主要份额订单，深度收益

2、国内超硬合金刀具龙头，该部分属于耗材，未来受益于钛合金和人形机器人放量，过去三个季度净利润高速增长，全年利润指引翻倍预期，明年PE不到20X

3、人形机器人同样预期差极大。沃尔德是滚珠丝杆旋铣刀具国内龙头，南京工艺、汉江等国内头部机器人公司均为公司客户，今年预期几千万销售，其中旋铣刀具占滚珠丝杠加工成本的4-5%。滚珠丝杠均价2000元，单台机器人用量14个，对应旋铣刀具价值量1500元。按照100w机器计算，50%份额，对应营收8e，净利润3e

4、估值测算：机器人旋铣刀具3e净利润，传统主业（供货钛合金刀具）3e净利润，给30X，则对应合理估值为180亿，目前市值不到50亿，严重低估，强烈推荐