以往猪周期股价跟猪价基本同步，但这一轮股票与猪价明显背离。主要原因在于，这一轮猪周期行业的资产负债率高的离谱，行业把19-20年的盈利加银行借贷都进行固定资产投资，周期刚下行就拉爆一个上市公司。所以猪价大跌，行业反转的概率就在提升，要提前交易。

1）行业资金压力大（3家上市公司资产负债率在80-90%以上），再深亏一把，大周期反转。

2）年前猪价旺季不旺是确定的，年后猪价淡季更淡也是确定的，结论就是：接下来行业再“深亏一把”是确定的。

3）行业养殖成本离散度大（上市公司成本差距有600元/头，散户农民的差距只会更大），这轮周期不用担心周期拉长，持股没有时间成本。

4）行业70%以上的平均资产负债率，需要一波大周期去市场化的修复资产负债表，这个产业趋势是明确的。

5）养猪不是房地产，养猪是最好的周期股，因为没有库存，还有传染病，行业变化非常快。这说明养殖需要紧密跟踪。

6）傲农、天邦大股东爆仓是周期要反转的交易信号（参考2018年上半年）。

7）估值在底部，生猪板块一直到2024年6月产能都会加速去化，股票没有阻力。

关于猪标的：

1、猛推华统：1）公司三季报养殖成本大幅下降，单头盈利能力达到一线水平；2）公司三季报生产性生物资产逆势增加，‘扩产能&降成本’同步发生表明公司管理能力大幅提升；3）公司估值足够低，上行空间足够。

2、一线弹性标的：华统、巨星、新五丰、天康；

3、二线弹性标的：唐人神、中粮家佳康、京基智农、金新农；

4、白马股：牧原股份、温氏股份。

近期报告：《生猪深度复盘》、《生猪培训框架》等。