l 华为重要合作伙伴，公司利润端拐点显现

1）业绩情况：2023 Q1-Q3，归母净利润较2022年有所增长，业绩出现反弹趋势。公司股权激励业绩考核指标为 2023-2024 年营收≥37 / 42 亿元。

2）华为合作：公司从 1997年开始合作华为，通过为华为提供关键的电感器件、变压器和EMI解决方案，成为华为在智能手机、笔记本、服务器等多个领域的重要供应商。2023H1，客户收入占比约 18%，受益客户部分项目量产，以及手机出货量增长。

l 受益 AI 算力带来散热需求

2023年A股市场的一个重要趋势是科技和TMT板块的异军突起，特别是人工智能技术的快速发展，如ChatGPT等AI技术的推出引发了科技股的大幅上涨。

大模型带动算力需求高速增长，液冷散热将成为高算力下最优选择。AI算力需求大幅提升的背景下，有望催生巨大的液冷市场，根据赛迪数据，2025年中国液冷数据中心市场规模约为1283.2亿元，其中浸没式液冷数据中心市场规模超500亿元。公司在散热器件和材料方面布局多年，数据中心、服务器领域的下游客户包括华为、中兴、微软、思科、浪潮、新华三、Facebook、Google等知名国内外企业，且在上半年进一步强化了液冷散热团队组建，有望充分受益液冷散热市场的快速增长。 

l 消费电子或受益华为手机+AI PC 发展，新能源业务增长明显

1）消费电子：①手机：华为 Mate60 手机等产品销量有望复苏，公司消费电子业务或将长期受益；②PC：AI PC发展带来散热及电磁屏蔽需求，公司产品有望持续受益。

2） 新能源：①新能源汽车：公司向华为汽车及充电桩供货，并且拥有小米供应商资质，随着相关产品未来量产、销量复苏，公司有望持续受益。②光伏和储能：公司散热器、一体化压铸件等产品已向华为、阳光电源等客户交付合作中。 

l 积极拓展客户

与华为合作以外，公司已在积极拓展新客户。目前已与众多国内外知名企业建立了紧密的合作关系，终端类客户包括华为、微软、联 想、三星、荣耀、小米、HP、Dell 等；通信类客户包括华为、中兴、诺基亚、 爱立信、思科等；数据中心客户包括：华为、中兴、微软、思科、浪潮、大唐移 动、宝德、超越、新华三、超聚变、东方通信及 Facebook、google 等；新能源汽车类客户包括比亚迪、广汽、北汽、吉利、速腾聚创、宁德时代等。光伏及储能等新能源领域类客户包含华为、阳光电源、固德威等。

综上，公司作为电磁屏蔽、导热应用等解决方案领域的领先企业，结合其与华为的长期合作，以及其产品在科技和AI领域及新能源领域的关键作用，值得关注。