12月1日报道，600509天富能源董事长刘伟的接受上证报采访时说：“在布局第三代半导体碳化硅新材料产业方面，公司2020年参与北京天科合达半导体股份有限公司增资扩股，并在2021年持续加大了投资力度，目前公司已持有该公司9.09%的股份（股权估值30亿），成为其第二大股东。未来，天富能源新材料产业将具备一定规模，进而与新能源产业协同发展。力争到“十四五”末，公司核心业务竞争力突出，转型升级初见成效，形成新能源、新材料产业结构合理且协同发展的战略发展布局。”刘董事长确定了天富能源形成新能源、新材料产业结构合理且协同发展的战略发展布局，使天科合达可能借天富能源600509平台上市的预期更为明确了。这个预期可能会在天富能源大股东中新建电力集团变更到位后确认，而12月份内天富能源控股股东就会完成变更手续（8月份已公告）。

      因经济及证券市场原因，今年IPO政策突然收紧，没有正常受理IPO，天科合达于今年6月份申请科创板上市也被劝退，除非2024年4月份重新申请上市外，唯一路径是借600509天富能源平台上市，这也是最快融资上市的方式。未来，天富能源将改名为“天富天科”成为天然垄断电网新能电力+第三代半导体SIC衬底及外延片的双产业上市公司，两大主业未来都会有千亿估值的潜力，符合刘董事长形成新能源、新材料产业结构合理且协同发展的战略发展布局。

     下面我们从各方面来讨论一下天科合达借天富能源平台上市的可能性以及给天富能源带来的估值变化。

     我们先从股权结构上来看：早在2006年，天富能源与中科院物理所共同成立北京天科合达半导体股份有限公司，公司最初持有该天科合达51%股权，后经历多轮增资扩股等股权变化，现在天富能源持有天科合达9.09%股权为第二大股东，母公司天富集团持有天科合达11.6%股权，为第一大股东，两者为一致行动人，共持有天科合达20.7%股权。另外股东有，中科物研所5.6％，宁徳时代4.7％，厦门中和致信3.8%，国家基金3.7％，高瓴4.6%（合计），华为哈勃3.5％，以及比亚迪等等，还有管理层总计持股20%左右。

      600509天富能源的股权结构为新疆天富集团34.5%、石河子城市建设投资集团3.5%、诺德基金3.26%、财通基金1.97、八师农业1.04%、国泰君安0.97%、汇安基金0.87%、中金公司0.83%。基金和券商持股都为15亿定增资金持有成本为6.59元，也是当前股价。

     从管理层看，四家公司的董事长都是同一个人，资源重组整合上要非常重视刘董事长的意图。中新建电力集团党委书记、董事长刘伟，天富集团党委书记、董事长刘伟，天富能源董事长刘伟、天科合达董事长刘伟。天科合达通过天富能源平台上市不涉及借壳不受制度限制，发行股份的方式购买或置换天科合达股权，再配套融资，交易完成后公司实控人不发生变更，不构成重组上市。

      8月13日公告，天富集团以天富能源33.49%股权参与设立中新建电力集团，天富能源控投股东变更为中新建设电力集团，公司实际控制人不发生变动，仍为新疆生产建设兵团第八师国有资产监督管理委员会。预计12月份完成大股东变更手续。8月29日，天富集团以7.30元/股价收购全资子公司天信投资持有的1.02%的天富能源股权，所以7.3元的价格很可能作为收购天科合达的基准参考价格，作为发行股份数的依据。（高于当前6.59的价格，是溢价10%收股股权） 

      从股估值上来看，目前天富能源市值90亿对应股价6.59元也是定增价，PE15倍，2023年净利润6亿，预计2024年净利润8亿。天科合达2023年初IPO前融资估值为190亿（按2022年SIC衬底产能19万片计算），2023年底按SIC衬底及外延片产能30万片计算估值为340亿，2024年底按SIC衬底及外延片产能50万片计算估值600亿。

二级市场上资产重组上市的赚钱效应非常明显，以000628高新发展为例，公告重组后在20个交易日内从15元涨到66元，共有翻了三倍的涨幅，提前持股布局者收获超级高的盈利。

无论天科合达于2024年4月申报科创上市还是直接借600509天富能源平台上市，都会给天富能源的股价和市值带来至少翻倍上涨的空间。最大很可能就在12月份内公布大股东变更公告这一时点出现股价拐点，另外1月8日15亿定增基金和券商持股上市，他们共同的利益也是股价上涨获利，天科合达的上市为天富能源的股东们带来巨大的获利机会。

 600509天富能源

      600509天富能源是一家天然垄断经营第八师石河子市的电力、电网为主体、热力、天然气和供水为辅，发、供、调一体化的综合性能源企业。大股东中新建电力集团作为列入兵团管理的第一家新一类企业，总资产达400亿元，兵团将在绿电指标、资源配置等方面全要素赋能，将致力于打造全疆最大的集发供调为一体的以天富能源为核心的千亿级电力企业。目前天富能源市值90亿对应股价6.59元也是定增价，PE15倍，2023年净利润6亿，预计2024年净利润8亿。

 天科合达

天科合达是国内碳化硅产业寡头垄断的绝对龙头企业，是国内唯一一家技术自主且独占SiC产业链75%份额利润的企业，包括了碳化硅单晶炉、8英寸碳化硅衬底和碳化硅外延片等全部自主自研自产的量产企业。2023年天科合达碳化硅衬底及外延片30万片营收为15亿净利3亿，全球市占率排名第二，国内排名第一。

天科合达是华为DriveONE800V高压碳化硅动力平台唯一车规级电机主驱MOSFET碳化硅功率芯片衬底供应商，另外也是华为汽车DC-DC、车载充电器（OBC）、快充逆变器碳化硅芯片衬底供应商。大量出口台湾、欧美和日本等20多个国家和地区，主要国内第一大客户为华为，其它还有中电科集团、中芯国际、国家电网、中国中车、比亚迪、小米汽车，大陆外第一大客户为英飞凌，其他还有Onsemi、博世、Win等。2023年5月公司与英飞凌签订了长协合作，8月通过英飞凌车规认证。

天科合达2023年初IPO前融资估值为190亿（按2022年SIC衬底产能19万片计算），2023年底按SIC衬底及外延片产能30万片计算估值为340亿，2024年底按SIC衬底及外延片产能50万片计算估值600亿。

 上证报报道原文：

      天富能源董事长刘伟：以“源网荷储”一体化引领能源转型

       “我到过许多地方，数这个城市最年轻，它是这样漂亮，令人一见倾心。”诗人艾青的一首《年轻的城》让新疆石河子闻名遐迩。

　　历经数十年发展，石河子从昔日荒无人烟的戈壁荒地，发展成有着“戈壁明珠”之称的军垦新城，这里也走出了区域能源龙头——天富能源。

　　扎根祖国西北边陲，天富能源并未满足于供电、供热、供水、供气等传统业务，而是积极向新能源转型，并规划打造国内领先的城市级“源、网、荷、储”一体化项目。

　　“我从事电力工作已经有三十年时间，一直在想，什么样的电力系统才是我们的终极目标。”天富能源董事长刘伟坚定地告诉上海证券报记者，公司正着力建设石河子市城市级“源网荷储”一体化示范区，以期为我国绿色电力产业发展蹚出一条新路。

　　打造城市级“源网荷储”一体化

　　上海证券报：作为区域热电龙头企业，公司的整体业务布局情况是怎样的？公司在哪些领域有较强的竞争优势？

　　刘伟：天富能源是兵团八师石河子市下属地方国有控股公司，在石河子地区拥有独立的电网、热网、水网以及居民燃气管网，主要为石河子地区提供电、热、水、天然气供应等综合能源服务，公司燃气业务覆盖面广，是新疆地区的燃气运营企业。

　　供电业务是公司业务收入的主要来源，占比超过七成，包括火电、水电、光伏发电等多种电源结构。燃气业务方面，目前公司年供气量约3亿立方米，主要以车用气为主，供气量占比55%左右，公司拥有50多座加气站（LNG\CNG），分布在南北疆主要交通干线上；工业供气业务除石河子地区外，还对南北疆部分城市工业园区提供燃气供应。

　　今年前三季度，公司盈利4.09亿元，实现扭亏为盈，主要原因是：首先，2022年7月《兵团发展改革委关于核定2022—2025年第八师电网输配电价（试行）的通知》的落地实施，使公司的经营业绩得到根本改善；其次，煤炭价格较去年同期下降幅度较大，公司利润得以增加。

　　上海证券报：天富能源正在规划建设的城市级“源、网、荷、储”一体化项目，现在进展到了哪一步？在行业引领方面，公司未来还有哪些目标？

　　刘伟：近年来，随着新能源发电量占比的提高，以电源、电网、负荷、储能为整体规划的新型电力运行模式逐步迈入公众视野，且热度不断上升。我们认为，开展“源网荷储”一体化布局，发挥已有优势很关键。石河子电网是集发、供、调于一身的区域电网，也是新疆兵团旗下网架结构最完善、供电保障能力最强的电网，在“源网荷储”方面有着独特优势。天富能源是石河子市电力生产供应及新能源产业链链主单位，正着力建设石河子市城市级“源网荷储”一体化示范区。

　　兵团北疆石河子100万千瓦光伏基地项目已开工建设，天富能源投建其中40万千瓦光伏发电项目，目前已陆续并网，今年底可实现全容量并网发电。此外，公司火电机组正进行灵活性改造，智能化电网的升级和储能工作也在紧锣密鼓地展开，未来，公司计划把石河子电网打造成一种高度智能化且具备虚拟电厂功能的新型电力系统。

　　发力新能源、新材料构建新增长引擎

　　上海证券报：除了积极布局光伏发电业务，公司还投资第三代半导体碳化硅新材料产业。对于多元化业务布局，公司有何规划打算？

　　刘伟：今年7月，公司完成15亿元定增募资，主要用于兵团北疆石河子100万千瓦光伏基地天富40万千瓦光伏发电项目。下一步，公司将进一步发挥“源网荷储”一体化优势，“十四五”至“十五五”期间积极参与八师3GW并网光伏发电项目、90MW生物质发电项目、玛纳斯河上游408MW梯级水电项目及1000MW抽水蓄能电站项目，大力推动智能电网建设及电网侧储能项目建设，打造兵团一流智慧电网和虚拟电厂。

　　在布局第三代半导体碳化硅新材料产业方面，公司2020年参与北京天科合达半导体股份有限公司增资扩股，并在2021年持续加大了投资力度，目前公司已持有该公司9.09%的股份，成为其第二大股东。

　　未来，天富能源新材料产业将具备一定规模，进而与新能源产业协同发展。力争到“十四五”末，公司核心业务竞争力突出，转型升级初见成效，形成新能源、新材料产业结构合理且协同发展的战略发展布局。