东方雨虹(002271)12月19日交流会议
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2023-12-19 23:24:25
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2023-12-19
12月19日慧选牛牛讯，东方雨虹(002271)举办交流会议，东方雨虹在四季度保持了发货量的增长，特种砂浆粉料的销售增长超过60%。尽管房地产集采收入下滑超过30%，但零售渠道和非防水业务的增长抵消了负面影响，使公司整体收入和发货逆势增长。公司计划扩展海外业务，为增长提供新动力。该对话片段介绍了海外建材集团的发展方向，包括B端和C端业务并行，海外市场的开拓，以及专门成立的海外战略部门。讨论了民建集团和沙粉集团在海外市场的重要性,以及雨虹到家推出的钢别墅产品。最后提到了鸿升新能源公司在光伏-体化领域的国内外业务。主要讨论了海外市场建厂的利润情况和发展空间。根据对市场的调研和需求分析,建厂可以快速增加产量并提高利润率。对海外市场的期待较高。提到了城中村改造和保障性住房是未来市场需求的重点方向,以及雨虹公司在这些领域的发展计划和市场定位。对话还提到了雨虹公司不再仅仅以防水系统服务商为定位,而是通过扩大产品品类和协同性提供建筑建材的系统解决方案,从而增加收益来源。根据对话片段,明年地产集采业务将进一步下降,而非房业务和零售渠道的增长将提升。公司计划彻底改善商业模式，向C加小B转变，通过发展小B合伙人降低应收账款规模。同时，民建集团和零售渠道的增长预计将保持在30%以上。沙粉的销量和收入也有望提升。魏总提到将应收账款的管理作为考核指标，是从今年年报还是明年开始执行的明年年底有可能会实施。对话中还有其他关于业务营收和利润分摊、主要产品的营收和利润问题的讨论，以及公司终止股票激励计划和调整人员结构的计划。魏总回答了这些问题，并表达了对公司未来发展的乐观态度。Q&A四季度整体发货情况如何?房地产新开工面积如何?公司是否有感觉房地产需求在缩窄?11月份发货量应该还可以，整个发货增速应该还可以。防水卷材和防水涂料都有十几个点的增长，特种砂浆粉料有超过60%的增长。11月份房地产新开工面积有降幅，但相对新加工的需求还可以。公司感觉房地产需求在缩窄，但发货量同比增长会更好。公司今年收入和发货逆势增长的原因是什么?公司今年收入和发货逆势增长的原因主要是来自增长的渠道或途径,逐渐摆脱了对房地产的依赖。公司今年民间渠道的收入情况如何?公司今年民间渠道的收入大概是80多亿，同比增长约40%。公司为什么要主动放弃一些地产客户?公司主动放弃一些地产客户是因为考虑到回款节奏的问题和履约风险的规避。零售渠道在东方雨虹收入占比已经超过30%，对收入增长的影响是什么?非防水业务的增速是多少?零售渠道快速增长，成为东方雨虹收入的一个非常重要的来源,也是收入增量的重要来源之--。非防水业务增速在50%以上,其中特种砂浆粉料是第二大品类，收入规模占比已经有十几个点。小B渠道的增速是多少?小B渠道增速在20%以上，通过发展资源型合伙人和小微合伙人，聚焦公司所在的区域的非房业务，提升市占率。海外业务的开拓节奏和投入资源情况如何?公司计划在东南亚、马来西亚、加拿大、中东地投建工厂，短期内海外业务不会成为重要的增长来源，但希望未来增速能够翻倍。收入结构占比小，但未来几年会快速增长吗?是的，未来几年可能会有年化翻倍的增长。海外优先的市场资源需求主要来自哪些方面?不仅来自防水的需求，还包括特种砂浆粉料的需求。海外优先是什么?海外优先的市场资源包括哪些?不仅来自防水的需求，还包括特种砂浆粉料的需求。海外优先是什么?海外优先的市场资源包括哪些?除了零售优先和合伙优先,我们还增加了海外优先。现在成立了海外战略集团，发展了一些市场的资源来进行培育。包括东南亚、中东地的市场资源。中东地区会有哪些工厂建设?会在沙特建立无纺布供应和防水工厂，生产类似于ADPH、DPE高分子类的CPU防水材料。明年工厂投建的模式是什么?先在当地找到市场渠道方面的合作伙伴，共同进行合作的现场。东方永恒来控股，负责工厂建设和生产运营，销售由合作伙伴协助开拓市场和政府审批手续。渠道主要以什么为主?渠道主要以建市证基建项目为主，零售也看当地情况。民建集团和海外战略集团的关系是什么?民建集团和海外战略集团都是我们海外工程事业部牵头组建的，分别负责B端和C端的业务。雨虹到家的产品有哪些?雨虹到家推出了重钢别墅，适用于美丽乡村建设和出口。鸿升新能源的业务范围是什么?鸿升新能源有EPC资质，负责光伏、分布式光伏一体化的生产、安装和运维，也在探索海外业务。欧美防水品牌市场集中度高，设厂开拓市场难度如何?设厂开拓市场难度较小，因为美国市场需求空间巨大，竞争对手主要通过发展渠道商，我们已经解决了市场渠道的问题。海外整体利润情况如何?建厂可以节约运费，提高利润率;交互能力更强，竞争力不同。海外建厂后，利润率是否会提高?是的，建厂可以节约运费，提高利润率。在重大项目质量问责机制的前提下，非纺业务客户关注哪些方面?非纺业务客户关注技术标、产品质量、服务能力、安全性、可靠性、防水耐久性方面。雨虹在非纺业务方面有哪些优势?雨虹在非纺业务方面具有品牌优势、产品质量、产品体系和服务能力优势,以及产品差异化优势。非房业务的毛利率相比地产集采业务如何?非房业务的毛利率往往比地产集采业务高。东方雨虹的商业模式有哪些问题?东方雨虹的应收账款和现金流问题如何解决?东方雨虹的收入增长逻辑是什么?东方雨虹的商业模式被诟病，主要是资金化市场的业务,银行账款高企，现金流不好。但是现在正在积极调整和优化商业模式，逐步摆脱房地产的依赖症，以零售优先，合伙人优先的方式，向C和小B渠道转变。东方雨虹正在积极调整和优化商业模式，通过发展合伙人去落地集卡业务，而不是靠雨虹自己去直也来进行落地。从商业模式的源头解决了应收账款和现金流的问题。明年二季度开始,能够看到应收账款的总规模的控制和现金流的优化和改善。东方雨虹的收入增长逻辑仍然是通过大量发展小B的资源型合伙人，保证-体化公司的快速增长，从而带动工建集团的增长。应收账款管理考核从何时开始执行?明年开始执行，今年考核不是按照这个来考核，但目前收款环境非常恶劣。央国企客户收款状况不好，为什么?今年央国企客户收款状况如何?民营电商是现款现货,不存在收款问题，但今年重点做的是央国企的客户。从收款的角度来看，还是比较艰难的，但结果目前来看还是不错的。明年原材料价格和净利率如何判断?原材料价格不好判断，但净利率不会比今年低，甚至可能会更好一点。规模效益带来的费用率下降和零售占比上升都会带来盈利中枢的提升。今年放弃的纯施工业务对毛利率的影响如何?放弃纯施工业务对毛利率有改善，因为低毛利的施工业务下降了。国内和国外业务的营收和利润如何分配?营收大概1到2个点之间，收入营业运输应该不到两个点对。主要核心产品的营收和利润如何分配?毛利率更清楚一点，费用率跟销售单位有关。大股东那边有没有风险?没有什么风险，质押比例不到50%。
2023-12-19
12月19日慧选牛牛讯，东方雨虹(002271)举办交流会议，东方雨虹在四季度保持了发货量的增长，特种砂浆粉料的销售增长超过60%。尽管房地产集采收入下滑超过30%，但零售渠道和非防水业务的增长抵消了负面影响，使公司整体收入和发货逆势增长。公司计划扩展海外业务，为增长提供新动力。该对话片段介绍了海外建材集团的发展方向，包括B端和C端业务并行，海外市场的开拓，以及专门成立的海外战略部门。讨论了民建集团和沙粉集团在海外市场的重要性,以及雨虹到家推出的钢别墅产品。最后提到了鸿升新能源公司在光伏-体化领域的国内外业务。主要讨论了海外市场建厂的利润情况和发展空间。根据对市场的调研和需求分析,建厂可以快速增加产量并提高利润率。对海外市场的期待较高。提到了城中村改造和保障性住房是未来市场需求的重点方向,以及雨虹公司在这些领域的发展计划和市场定位。对话还提到了雨虹公司不再仅仅以防水系统服务商为定位,而是通过扩大产品品类和协同性提供建筑建材的系统解决方案,从而增加收益来源。根据对话片段,明年地产集采业务将进一步下降,而非房业务和零售渠道的增长将提升。公司计划彻底改善商业模式，向C加小B转变，通过发展小B合伙人降低应收账款规模。同时，民建集团和零售渠道的增长预计将保持在30%以上。沙粉的销量和收入也有望提升。魏总提到将应收账款的管理作为考核指标，是从今年年报还是明年开始执行的明年年底有可能会实施。对话中还有其他关于业务营收和利润分摊、主要产品的营收和利润问题的讨论，以及公司终止股票激励计划和调整人员结构的计划。魏总回答了这些问题，并表达了对公司未来发展的乐观态度。Q&A四季度整体发货情况如何?房地产新开工面积如何?公司是否有感觉房地产需求在缩窄?11月份发货量应该还可以，整个发货增速应该还可以。防水卷材和防水涂料都有十几个点的增长，特种砂浆粉料有超过60%的增长。11月份房地产新开工面积有降幅，但相对新加工的需求还可以。公司感觉房地产需求在缩窄，但发货量同比增长会更好。公司今年收入和发货逆势增长的原因是什么?公司今年收入和发货逆势增长的原因主要是来自增长的渠道或途径,逐渐摆脱了对房地产的依赖。公司今年民间渠道的收入情况如何?公司今年民间渠道的收入大概是80多亿，同比增长约40%。公司为什么要主动放弃一些地产客户?公司主动放弃一些地产客户是因为考虑到回款节奏的问题和履约风险的规避。零售渠道在东方雨虹收入占比已经超过30%，对收入增长的影响是什么?非防水业务的增速是多少?零售渠道快速增长，成为东方雨虹收入的一个非常重要的来源,也是收入增量的重要来源之--。非防水业务增速在50%以上,其中特种砂浆粉料是第二大品类，收入规模占比已经有十几个点。小B渠道的增速是多少?小B渠道增速在20%以上，通过发展资源型合伙人和小微合伙人，聚焦公司所在的区域的非房业务，提升市占率。海外业务的开拓节奏和投入资源情况如何?公司计划在东南亚、马来西亚、加拿大、中东地投建工厂，短期内海外业务不会成为重要的增长来源，但希望未来增速能够翻倍。收入结构占比小，但未来几年会快速增长吗?是的，未来几年可能会有年化翻倍的增长。海外优先的市场资源需求主要来自哪些方面?不仅来自防水的需求，还包括特种砂浆粉料的需求。海外优先是什么?海外优先的市场资源包括哪些?不仅来自防水的需求，还包括特种砂浆粉料的需求。海外优先是什么?海外优先的市场资源包括哪些?除了零售优先和合伙优先,我们还增加了海外优先。现在成立了海外战略集团，发展了一些市场的资源来进行培育。包括东南亚、中东地的市场资源。中东地区会有哪些工厂建设?会在沙特建立无纺布供应和防水工厂，生产类似于ADPH、DPE高分子类的CPU防水材料。明年工厂投建的模式是什么?先在当地找到市场渠道方面的合作伙伴，共同进行合作的现场。东方永恒来控股，负责工厂建设和生产运营，销售由合作伙伴协助开拓市场和政府审批手续。渠道主要以什么为主?渠道主要以建市证基建项目为主，零售也看当地情况。民建集团和海外战略集团的关系是什么?民建集团和海外战略集团都是我们海外工程事业部牵头组建的，分别负责B端和C端的业务。雨虹到家的产品有哪些?雨虹到家推出了重钢别墅，适用于美丽乡村建设和出口。鸿升新能源的业务范围是什么?鸿升新能源有EPC资质，负责光伏、分布式光伏一体化的生产、安装和运维，也在探索海外业务。欧美防水品牌市场集中度高，设厂开拓市场难度如何?设厂开拓市场难度较小，因为美国市场需求空间巨大，竞争对手主要通过发展渠道商，我们已经解决了市场渠道的问题。海外整体利润情况如何?建厂可以节约运费，提高利润率;交互能力更强，竞争力不同。海外建厂后，利润率是否会提高?是的，建厂可以节约运费，提高利润率。在重大项目质量问责机制的前提下，非纺业务客户关注哪些方面?非纺业务客户关注技术标、产品质量、服务能力、安全性、可靠性、防水耐久性方面。雨虹在非纺业务方面有哪些优势?雨虹在非纺业务方面具有品牌优势、产品质量、产品体系和服务能力优势,以及产品差异化优势。非房业务的毛利率相比地产集采业务如何?非房业务的毛利率往往比地产集采业务高。东方雨虹的商业模式有哪些问题?东方雨虹的应收账款和现金流问题如何解决?东方雨虹的收入增长逻辑是什么?东方雨虹的商业模式被诟病，主要是资金化市场的业务,银行账款高企，现金流不好。但是现在正在积极调整和优化商业模式，逐步摆脱房地产的依赖症，以零售优先，合伙人优先的方式，向C和小B渠道转变。东方雨虹正在积极调整和优化商业模式，通过发展合伙人去落地集卡业务，而不是靠雨虹自己去直也来进行落地。从商业模式的源头解决了应收账款和现金流的问题。明年二季度开始,能够看到应收账款的总规模的控制和现金流的优化和改善。东方雨虹的收入增长逻辑仍然是通过大量发展小B的资源型合伙人，保证-体化公司的快速增长，从而带动工建集团的增长。应收账款管理考核从何时开始执行?明年开始执行，今年考核不是按照这个来考核，但目前收款环境非常恶劣。央国企客户收款状况不好，为什么?今年央国企客户收款状况如何?民营电商是现款现货,不存在收款问题，但今年重点做的是央国企的客户。从收款的角度来看，还是比较艰难的，但结果目前来看还是不错的。明年原材料价格和净利率如何判断?原材料价格不好判断，但净利率不会比今年低，甚至可能会更好一点。规模效益带来的费用率下降和零售占比上升都会带来盈利中枢的提升。今年放弃的纯施工业务对毛利率的影响如何?放弃纯施工业务对毛利率有改善，因为低毛利的施工业务下降了。国内和国外业务的营收和利润如何分配?营收大概1到2个点之间，收入营业运输应该不到两个点对。主要核心产品的营收和利润如何分配?毛利率更清楚一点，费用率跟销售单位有关。大股东那边有没有风险?没有什么风险，质押比例不到50%。
慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有30篇券商研报，机构给出评级30次，买入评级15家，增持评级9家，推荐评级2家，强烈推荐评级2家，优于大市评级1家，强推评级1家，机构目标均价为35.4元。90天内共52次机构调研，其中券商调研2次，基金21次，私募8次，资管6次。
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