乐歌股份&大健云仓
夜长梦山
2023-12-27 12:42:28
【申万轻工&交运】乐歌股份&大健云仓：海外仓盈利规模效应放量，品牌出海延续景气！
☀关注12月26日申万轻工&交运 联合调研-大健云仓（美股GCT），今日美股开盘上涨15%
看好中国消费制造 跨境出海 大beta，从 产能出海 到 供应链出海，头部企业构筑先发优势与进入壁垒，规模效应逐步显现
海外仓：收入=上架等人工操作费用＋仓租＋尾程配送快递费率价差（＃主要来源，强规模效应）；乐歌提前10年布局，锁定租仓成本；核心港口位置自有土地800英亩，可建150万平海外仓，＃当前通过自建仓库延续成本优势。23Q3收入同比接近100%，今明两年收入增长都在高双位数；＃盈利规模效应持续释放，净利率随尾程快递费率价差优化和固定费用摊薄达到10%＋
品牌出海：＃短期23Q3收入增速修复，Q4是电商旺季，增速延续。＃明后年仍有扩品类、扩市场逻辑支撑
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