【东吴电新】电动车年度策略：青山缭绕疑无路，忽见千帆隐映来-韭研公社

登录注册

【东吴电新】电动车年度策略：青山缭绕疑无路，忽见千帆隐映来

第一时间分享一起买入

全梭哈的老司机

2023-12-27 22:35:13

深度！【东吴电新】电动车年度策略：青山缭绕疑无路，忽见千帆隐映来

#24年全球电动车同比增长20%、锂电需求同比增长25-30%、25年海外推动销量小幅提速。我们预期23年全球电车销1325万辆，同增31%，24年同增20%至近1600万辆，25年提速至23%，销近2000万辆。分区域看，中国（含出口）24年销量预计增25%至1158万辆；欧洲24年受补贴退坡影响，预计同增8%至316万辆，25年新车周期+碳排考核趋严，增速有望回升至30%+；美国利率高+本土车企新车延后，24年增速下修至近25%，销180万辆+。考虑储能40%增长，预计24年动储电池1250gwh，同增26%。

#智能化的上半场、电动化的后半场、关注新技术放量。24年智能化率先落地20万+车型，是后续中高端车型重要竞争要素，或带来车企竞争格局变化。后续无图无激光雷达后，可下沉至10-20万车型，进一步提升电动化率。24年预计车企价格竞争依然激烈，产业链核心仍为性价比，预计24H1快充放量，份额快速提升，锰铁锂、复合集流体等24H2逐步放量。

#主产业链盈利水平基本24年中见底、25年供需格局改善、产业链重拾成长性。23Q2起产业链资本开支已收紧，在建工程新增已趋缓，24年供需格局仍恶化，但25年将明显改善。从盈利角度看，目前基本跌破二线厂商合理盈利水平，预计24年初产业链仍有一波降价，1H24底部将出现，2H24磨底，预计25年部分格局较好环节将率先走出，如电池、结构件、电解液等，且产业链将延续强者恒强，小厂逐步退出。

[爱心]投资建议：我们预计24H1行业盈利见底，加速产能出清，25年供需格局改善，板块重拾成长性。主产业链首推电池环节，推荐宁德时代、亿纬锂能、比亚迪；材料环节我们看好科达利、天赐材料、璞泰来、恩捷股份、星源材质、新宙邦、湖南裕能、德方纳米、容百科技、当升科技、华友钴业、中伟股份等；以及看好新技术高压快充、复合集流体方向，标的中熔电器（关注）、威迈斯（关注）、曼恩斯特、信德新材、天奈科技等；同时建议关注价格即将见底的碳酸锂环节。

[爆竹]风险提示：电动车销量不及预期，竞争加剧

报告链接：https://mp.weixin.qq.com/s/eArsyd0GBOptB-DGs-xodA

作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

天赐材料

工分