近期各家AI芯片均出现上调
夜长梦山
2024-01-03 19:09:47
AI系列 – 近期各家AI芯片均出现上调，包含英伟达
🌟最近的股价走势表明市场青睐”非 NVDA” (后续?)：在过去的一个月中，SOX +6.5 %，NVDA -4%，AMD +14% 和 Broadcom +14%，隐含市场预期 AMD 和 ASIC将获得明显的市场份额。的确，在过去的两个月里，AMD MI300的订单见到几轮向上调整，我们现预期 2024 年为46 万张 (当然期销售目标更高于此)，其中 MI300A 为 2023 年第 4 季度的主力（因为Cray为主要客户）和 MI300X 将转为 2024 年的主力产品。与此同时，博通小幅提高了 2024 年 CoWoS 的数量。
🌟NVDA 最近也明显增加明年数量：尽管前期有NVDA下修或是微软订单的杂音（我们重申其为放缓，而不是砍单），但我们最近的调研显示 NVDA 近期将 2024 年的订单量从之前的约 380 万张 H/B100（2024 全年）提高到约 400 万台（2024 年 1 季度至 3 季度）。 因此，在需求仍强和 CoWoS 供应改善的推动下，预计2024 年将达到 450 万张以上属于合理。从产品组合来看，H100/200 仍将是主要驱动力，而 B100 将在 2024 年第二季度启动（我们预计量约为 24 万）。 另一方面，H20进展缓慢。综上，我们重申对 NVDA 的买入建议。
🌟微软的 AI 需求转向按订单生产：与市场对微软削减和/或从 H100/200 切换到 B100（不太可能，由于明年量小）的看法相反，我们之前的观点是放缓（而不是砍单） ，并且认为微软已经转变为按订单生产的采购模式。 也就是说，Copilot 仍然是关键，我们认为近期ARR大致符合预期，并重申2025 年超过 100 亿美元的估计。 在供应方面，我们认为 MSFT 最近发布的 Maia100差强人意，(对 NVDA 和 AMD 有利)。 我们维持微软于明年对 NVDA 650k-700k 的 AI GPU 需求的预测不变。
《海通国际电子》
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