帝奥微(688381)1月5日交流会议
慧选牛牛
买买买的机构
2024-01-06 16:27:22
慧选牛牛
2024-1-5
1月5日慧选牛牛讯，帝奥微(688381)举办交流会议，一、综述帝奥微电子在本次会议中分享了公司2023年前三季度的业绩表现与未来规划，详细分析了产品线、市场动态以及财务数据。以下是会议要点概览：1.业务领域与毛利率情况：-2023年前三个季度收入主要来自公共安防(26%)、智能穿戴(15%)和手机(23%)三大板块。-公共安防市场虽处于下行周期，但公司通过新增客户及为现有客户提供新产品，市场份额仍有所提升并保持稳定。-毛利率方面，信号链产品的毛利率维持在57%左右；电源管理产品因市场竞争导致毛利率下滑至41%,预计2023年第四季度和2024年第一季度价格将趋于稳定。2.Q1营收预测与产品布局：-预计2024年第一季度营收与毛利将显著恢复到去年第三季度水平，虽然相比第四季度有所下降，但新品导入将助力Q1业绩增长。-手机产品线拉动明显，特别是在三星新产品的带动下，预期Q1收入可达数千万至上亿人民币；PC产品增长将在第二季度显现。-在VR&MR领域，公司正与机构合作研发若干新产品，暂无苹果相关业务，产品推出时间取决于客户进度。3.库存策略与全年展望：-公司采取低库存策略，即使在高库存环境下也保持约1.5-2个月的产品库存，并确保经销商渠道有1.5个月的库存量。-鉴于一季度市场需求复苏迹象，公司对全年展望持乐观态度，尤其专注于新品推广，如手机和PC部分预计将快速增长。-2024年车载电子领域的预期较低，重点放在明年，今年预计会有小幅增长；研发投入将持续增加，下一年研发费用预算超过两亿元，重点研发车用电子产品。4.产品战略与汽车市场布局：-电子产品战略上，公司将聚焦高速、高精度、高功率密度的产品开发，特别是针对汽车市场的马达驱动、车灯等产品，预期电源管理产品的种类将快速增长。-未来计划推出的汽车相关产品单车价值可达300-500元人民币，其中马达驱动和车灯是重要组成部分，且此类高价值产品有望成为公司收入增长的主要驱动力。5.细分产品进展与市场需求：-USB带驱动器产品上市推迟主要由于2023年上半年PC市场需求疲软影响客户引入节奏，预计2024年二季度可顺利导入市场，目前受竞争影响价格降至约0.2美元。-智能手机业务方面，2023年以OPPO和小米为主要客户，2024年三星和小米预计有显著增长。-电源管理市场竞争激烈，尤其是通用产品，预计价格竞争将进一步加剧，行业资源可能向上市公司集中。问答环节内容摘要：-公司各业务部门收入分布：按下游应用端划分，手机占比23%,PC占比7%,智能家电占比11%,智能穿戴占比15%,通讯设备占比近9%,公共安防占26%,照明约占9%;按产品类型，信号链产品占比51%,电源管理占比49%,开关类产品占信号链中的32%,运算放大器占18%。-公共安防行业景气度方面，尽管行业整体走弱，但公司通过拓展客户和产品升级使得市场份额有所提高，未来将继续深化与海康、大华等合作伙伴关系，推动产品迭代以提升份额。-各业务板块毛利率具体为：信号链产品毛利率约为57%,电源管理产品因价格战影响降至41%,但当前价格已基本企稳，预计未来价格趋势将以稳定为主。-第一季度公司的营收和毛利率均表现出明显的恢复态势，得益于新产品导入，预计Q1的营收和毛利率可以恢复到上年三季度水平，同时公司对全年的业绩展望保持谨慎乐观。-对不同产品线的需求展望，手机产品线受益于三星新品拉货而增长显著,PC产品线的新品将在二季度开始放量，汽车电子方面则侧重于明年发力。-公司在VR/MR领域的布局尚处起步阶段，与多家机构合作进行产品研发，但未涉及与苹果的合作，短期内AR/VR产品不会对收入产生重大贡献。-关于库存管理，公司维持低库存策略，依靠观察下游需求判断行业拐点，并认为一季度呈现一定恢复迹象。车载照明方面，帝奥微推出了多款高端产品，包括贯穿式尾灯和多头结构头灯，目前正处于送样测试阶段，竞争对手既有国内厂商如三大星、雅创等，也有海外企业如ST,但公司在马达驱动和车灯解决方案方面的竞争力较强，尤其在小型马达驱动单芯片集成技术上有国内领先优势。-在汽车业务的收入预期上，公司看好未来一两年的表现，预计明年汽车相关产品收入能达到上亿元规模，大单品如H桥马达驱动和大电流马达驱动将逐步导入市场并实现放量生产，单车价值量预估在300-500元人民币区间。此外，会议还讨论了USB be withdriver产品的延迟上市原因主要是由于PC市场需求波动和竞争对手定价压力，以及手机领域内不同品牌客户的订单变化和边际改善较好的下游订单类别等内容。Q&A;关于收入拆分与产品应用分布：公司第四季度或全年各业务板块收入占比及其在下游应用和产品端的具体分布。帝奥微回应称，根据前三季度数据推算全年情况，手机业务占总收入23%,PC业务占7%,智能家电占11%,智能穿戴占15%,通讯设备约占9%,公共安防领域则占据了26%的份额，照明部分约为9%。而在产品线方面，信号链类产品占比为51%,电源管理类占49%,其中开关类产品在信号链中占据32%,运算放大器占比为18%。电源管理产品的细分包括AC/DC转换器(9%)、DC/DC转换器(约11%),免费定制机构jiyao音频/实时更新音频添加微start20160903以及其他驱动类产品(约9%);高性能充电产品和负载及限流开关区间大致为6%-7%,通用电源管理芯片占比约5%。公共安防行业景气度展望：对于公共安防行业的现状和未来需求趋势，帝奥微表示虽然当前处于下行周期，但通过拓展新客户并提供新产品给现有客户，市场份额有所提升。公司计划继续深化与海康、大华等合作伙伴关系，并推动新品迭代升级以增强市场竞争力。毛利率分析：针对不同业务板块的毛利率状况，帝奥微指出信号链产品的毛利率大约维持在57%,其中开关类产品约50%,运算放大器高达70%。电源管理产品受价格竞争影响，整体毛利率下降至41%,具体到AC/DC转换器为44%,DC/DC转换器为38%,其他驱动类产品和负载及限流开关接近40%,而高性能充电产品毛利较高，达到57%,通用电源管理芯片的毛利率相对较低，在20%左右。目前市场价格基本稳定，预计未来价格波动较小。营收与毛利率预期：对于第一季度的营收和毛利率表现，帝奥微预计由于新产品导入会带动毛利率上升，尽管环比第三季度有所下滑，但总体上营收和毛利率均呈现明显恢复态势，预计将回归到去年三季度水平。基于在手订单，一季度业绩保守估计能实现一定增长，营收预计增长一亿至一亿一千万人民币。不同产品线的需求展望：帝奥微在Q1的表现中，手机产品线受益于三星新品拉货最为突出，OPPO和小米也在同步拉货。PC产品线的新品将在第二季度开始导入市场，预计量能逐渐扩大，三季度将出现明显增长。三星对营收贡献的讨论：三星从12月起开始少量拉货，整体预期为数千万级别的量级。除三星外，公司还服务于OPPO和小米，相关产品总预期收入目标为大几千万甚至可能过亿人民币。VR和MR领域的布局与展望：在VR/MR领域，帝奥微主要与非苹果机构合作，产品以低端开关为主，新产品的推出进度取决于客户推广节奏，未有明确的未来几年收入展望。库存策略与行业拐点判断：帝奥微始终保持低库存策略，即使在高库存年份也仅维持1.5至2个月的产品库存，经销商渠道为1.5个月。公司依赖下游需求来判断行业拐点，鉴于今年一季度显示出一定的复苏迹象，因此对全年的展望持谨慎乐观态度。2024年产品结构和业务规划：2024年，帝奥微将重点关注手机和PC领域的新品推出，例如CPULDL第三方包材产品、电平转换器等已通过高通验证的产品，以及USVRecover和DC-DC等PC用新产品。汽车领域因产品导入周期较长，今-年预期收入规模较小，约为3000万元，而明年的重点将放在车用市场。研发投入与项目进展：帝奥微近年来持续加大研发投入，预计下一年研发费用将超过两亿元，主要集中在马达驱动系列、车灯系列、高电压开关系列，以及各类传感产品如霍尔传感、电流传感等的研发上。同时，公司将致力于产品创新，开发诸如PPI类产品和更高功率密度的小封装马达驱动产品。电子产品战略规划：未来几年，帝奥微将继续沿袭高速、高精度、高功率密度的发展路线，专注于汽车相关产品如马达驱动、车灯、高电开关和传感器等领域，预测电源管理产品的种类将快速增长。同时，在信号链产品线上，公司将进一步发展特色化和独特性产品，保持较高的毛利水平。汽车照明市场竞争格局：在汽车照明方面，帝奥微推出了贯穿式尾灯和多头结构头灯样品，今年还将陆续发布巴克布斯头灯、矩阵管理器、智能调光头灯和氛围灯等产品。市场竞争方面，通用料号面临国内三大星、雅创等公司的激烈价格竞争，但在马达驱动和车灯解决方案上，帝奥微凭借全方位解决方案，尤其是单芯片集成的小型马达驱动技术具有竞争优势，该产品峰值电流可达15安，领先于国内同类产品，可与海外公司如ST相媲美。汽车业务收入预期：帝奥微预计明年汽车产品收入将达到上亿元规模，主打的大单品包括H桥马达驱动、大电流马达驱动等，这些产品将于今年开始导入市场并在明年进入放量生产阶段，单车价值量预估在300至500元人民币之间。
2024-1-5
1月5日慧选牛牛讯，帝奥微(688381)举办交流会议，一、综述帝奥微电子在本次会议中分享了公司2023年前三季度的业绩表现与未来规划，详细分析了产品线、市场动态以及财务数据。以下是会议要点概览：1.业务领域与毛利率情况：-2023年前三个季度收入主要来自公共安防(26%)、智能穿戴(15%)和手机(23%)三大板块。-公共安防市场虽处于下行周期，但公司通过新增客户及为现有客户提供新产品，市场份额仍有所提升并保持稳定。-毛利率方面，信号链产品的毛利率维持在57%左右；电源管理产品因市场竞争导致毛利率下滑至41%,预计2023年第四季度和2024年第一季度价格将趋于稳定。2.Q1营收预测与产品布局：-预计2024年第一季度营收与毛利将显著恢复到去年第三季度水平，虽然相比第四季度有所下降，但新品导入将助力Q1业绩增长。-手机产品线拉动明显，特别是在三星新产品的带动下，预期Q1收入可达数千万至上亿人民币；PC产品增长将在第二季度显现。-在VR&MR领域，公司正与机构合作研发若干新产品，暂无苹果相关业务，产品推出时间取决于客户进度。3.库存策略与全年展望：-公司采取低库存策略，即使在高库存环境下也保持约1.5-2个月的产品库存，并确保经销商渠道有1.5个月的库存量。-鉴于一季度市场需求复苏迹象，公司对全年展望持乐观态度，尤其专注于新品推广，如手机和PC部分预计将快速增长。-2024年车载电子领域的预期较低，重点放在明年，今年预计会有小幅增长；研发投入将持续增加，下一年研发费用预算超过两亿元，重点研发车用电子产品。4.产品战略与汽车市场布局：-电子产品战略上，公司将聚焦高速、高精度、高功率密度的产品开发，特别是针对汽车市场的马达驱动、车灯等产品，预期电源管理产品的种类将快速增长。-未来计划推出的汽车相关产品单车价值可达300-500元人民币，其中马达驱动和车灯是重要组成部分，且此类高价值产品有望成为公司收入增长的主要驱动力。5.细分产品进展与市场需求：-USB带驱动器产品上市推迟主要由于2023年上半年PC市场需求疲软影响客户引入节奏，预计2024年二季度可顺利导入市场，目前受竞争影响价格降至约0.2美元。-智能手机业务方面，2023年以OPPO和小米为主要客户，2024年三星和小米预计有显著增长。-电源管理市场竞争激烈，尤其是通用产品，预计价格竞争将进一步加剧，行业资源可能向上市公司集中。问答环节内容摘要：-公司各业务部门收入分布：按下游应用端划分，手机占比23%,PC占比7%,智能家电占比11%,智能穿戴占比15%,通讯设备占比近9%,公共安防占26%,照明约占9%;按产品类型，信号链产品占比51%,电源管理占比49%,开关类产品占信号链中的32%,运算放大器占18%。-公共安防行业景气度方面，尽管行业整体走弱，但公司通过拓展客户和产品升级使得市场份额有所提高，未来将继续深化与海康、大华等合作伙伴关系，推动产品迭代以提升份额。-各业务板块毛利率具体为：信号链产品毛利率约为57%,电源管理产品因价格战影响降至41%,但当前价格已基本企稳，预计未来价格趋势将以稳定为主。-第一季度公司的营收和毛利率均表现出明显的恢复态势，得益于新产品导入，预计Q1的营收和毛利率可以恢复到上年三季度水平，同时公司对全年的业绩展望保持谨慎乐观。-对不同产品线的需求展望，手机产品线受益于三星新品拉货而增长显著,PC产品线的新品将在二季度开始放量，汽车电子方面则侧重于明年发力。-公司在VR/MR领域的布局尚处起步阶段，与多家机构合作进行产品研发，但未涉及与苹果的合作，短期内AR/VR产品不会对收入产生重大贡献。-关于库存管理，公司维持低库存策略，依靠观察下游需求判断行业拐点，并认为一季度呈现一定恢复迹象。车载照明方面，帝奥微推出了多款高端产品，包括贯穿式尾灯和多头结构头灯，目前正处于送样测试阶段，竞争对手既有国内厂商如三大星、雅创等，也有海外企业如ST,但公司在马达驱动和车灯解决方案方面的竞争力较强，尤其在小型马达驱动单芯片集成技术上有国内领先优势。-在汽车业务的收入预期上，公司看好未来一两年的表现，预计明年汽车相关产品收入能达到上亿元规模，大单品如H桥马达驱动和大电流马达驱动将逐步导入市场并实现放量生产，单车价值量预估在300-500元人民币区间。此外，会议还讨论了USB be withdriver产品的延迟上市原因主要是由于PC市场需求波动和竞争对手定价压力，以及手机领域内不同品牌客户的订单变化和边际改善较好的下游订单类别等内容。Q&A;关于收入拆分与产品应用分布：公司第四季度或全年各业务板块收入占比及其在下游应用和产品端的具体分布。帝奥微回应称，根据前三季度数据推算全年情况，手机业务占总收入23%,PC业务占7%,智能家电占11%,智能穿戴占15%,通讯设备约占9%,公共安防领域则占据了26%的份额，照明部分约为9%。而在产品线方面，信号链类产品占比为51%,电源管理类占49%,其中开关类产品在信号链中占据32%,运算放大器占比为18%。电源管理产品的细分包括AC/DC转换器(9%)、DC/DC转换器(约11%),免费定制机构jiyao音频/实时更新音频添加微start20160903以及其他驱动类产品(约9%);高性能充电产品和负载及限流开关区间大致为6%-7%,通用电源管理芯片占比约5%。公共安防行业景气度展望：对于公共安防行业的现状和未来需求趋势，帝奥微表示虽然当前处于下行周期，但通过拓展新客户并提供新产品给现有客户，市场份额有所提升。公司计划继续深化与海康、大华等合作伙伴关系，并推动新品迭代升级以增强市场竞争力。毛利率分析：针对不同业务板块的毛利率状况，帝奥微指出信号链产品的毛利率大约维持在57%,其中开关类产品约50%,运算放大器高达70%。电源管理产品受价格竞争影响，整体毛利率下降至41%,具体到AC/DC转换器为44%,DC/DC转换器为38%,其他驱动类产品和负载及限流开关接近40%,而高性能充电产品毛利较高，达到57%,通用电源管理芯片的毛利率相对较低，在20%左右。目前市场价格基本稳定，预计未来价格波动较小。营收与毛利率预期：对于第一季度的营收和毛利率表现，帝奥微预计由于新产品导入会带动毛利率上升，尽管环比第三季度有所下滑，但总体上营收和毛利率均呈现明显恢复态势，预计将回归到去年三季度水平。基于在手订单，一季度业绩保守估计能实现一定增长，营收预计增长一亿至一亿一千万人民币。不同产品线的需求展望：帝奥微在Q1的表现中，手机产品线受益于三星新品拉货最为突出，OPPO和小米也在同步拉货。PC产品线的新品将在第二季度开始导入市场，预计量能逐渐扩大，三季度将出现明显增长。三星对营收贡献的讨论：三星从12月起开始少量拉货，整体预期为数千万级别的量级。除三星外，公司还服务于OPPO和小米，相关产品总预期收入目标为大几千万甚至可能过亿人民币。VR和MR领域的布局与展望：在VR/MR领域，帝奥微主要与非苹果机构合作，产品以低端开关为主，新产品的推出进度取决于客户推广节奏，未有明确的未来几年收入展望。库存策略与行业拐点判断：帝奥微始终保持低库存策略，即使在高库存年份也仅维持1.5至2个月的产品库存，经销商渠道为1.5个月。公司依赖下游需求来判断行业拐点，鉴于今年一季度显示出一定的复苏迹象，因此对全年的展望持谨慎乐观态度。2024年产品结构和业务规划：2024年，帝奥微将重点关注手机和PC领域的新品推出，例如CPULDL第三方包材产品、电平转换器等已通过高通验证的产品，以及USVRecover和DC-DC等PC用新产品。汽车领域因产品导入周期较长，今-年预期收入规模较小，约为3000万元，而明年的重点将放在车用市场。研发投入与项目进展：帝奥微近年来持续加大研发投入，预计下一年研发费用将超过两亿元，主要集中在马达驱动系列、车灯系列、高电压开关系列，以及各类传感产品如霍尔传感、电流传感等的研发上。同时，公司将致力于产品创新，开发诸如PPI类产品和更高功率密度的小封装马达驱动产品。电子产品战略规划：未来几年，帝奥微将继续沿袭高速、高精度、高功率密度的发展路线，专注于汽车相关产品如马达驱动、车灯、高电开关和传感器等领域，预测电源管理产品的种类将快速增长。同时，在信号链产品线上，公司将进一步发展特色化和独特性产品，保持较高的毛利水平。汽车照明市场竞争格局：在汽车照明方面，帝奥微推出了贯穿式尾灯和多头结构头灯样品，今年还将陆续发布巴克布斯头灯、矩阵管理器、智能调光头灯和氛围灯等产品。市场竞争方面，通用料号面临国内三大星、雅创等公司的激烈价格竞争，但在马达驱动和车灯解决方案上，帝奥微凭借全方位解决方案，尤其是单芯片集成的小型马达驱动技术具有竞争优势，该产品峰值电流可达15安，领先于国内同类产品，可与海外公司如ST相媲美。汽车业务收入预期：帝奥微预计明年汽车产品收入将达到上亿元规模，主打的大单品包括H桥马达驱动、大电流马达驱动等，这些产品将于今年开始导入市场并在明年进入放量生产阶段，单车价值量预估在300至500元人民币之间。
慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有3篇券商研报，机构给出评级3次，买入评级3家，机构目标均价为24.26元。90天内共82次机构调研，其中券商调研34次，基金12次，私募8次，资管10次。
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