【国盛计算机】AI日日新

算力层

英特尔挺进汽车芯片市场 在CES（国际消费电子展）2024展会上，英特尔宣布将推出一系列AI软件定义汽车系统芯片（SDV SoC），预计首批产品将于2024年底推出。英特尔正式进入汽车芯片市场，预示着汽车AI技术的重要性日益增加，同时也将推动人工智能技术创新和行业进步。”以上内容由EFundGPT生成，人工智能ETF（159819）管理费率加托管费率合计仅0.2%/年，投资者可便捷布局人工智能板块龙头。

模型层

中国电信星辰AI大模型开源 中国电信宣布将星辰AI大模型通过Github、Gitee及Huggingface平台面向全社会开源，公开其底层代码、算法逻辑及其预制的各种基础大模型、开发模块、训练工具等能力。

应用层

高通CEO：生成式AI可能在今年掀起手机升级周期 高通CEO Cristiano Amon在CES 2024上表示，整合生成式人工智能功能的智能手机可能在2024年创造出新的升级周期。Amon表示，大部分的通路库存修正已经结束，至少在安卓手机市场上是这样。

联想宣布推进AI PC“一体多端”智能终端战略 联想集团执行副总裁、中国区总裁刘军在2024 CES大展现场表示，联想正在全面推进“一体多端”智能终端战略，让人人拥有AI。刘军解释称，“一体”包含两层含义：第一个是指在个人大模型和AI应用生态之上构建一个统一的AI OS；第二层含义是个人Agent的任务将穿梭于多种AI终端，跨设备地为用户提供服务。“多端”包含最具代表性的AI PC、AI平板、AI手机、智慧大屏、AIoT等AI内嵌的终端设备。

热点题材及机构观点

【CT电新】美国充电桩补贴政策稳步推进，政府再拨款超6.2亿美元

事件：当地时间11日 ，美国政府宣布拨款超过6.2亿美元，帮助全国各县、市和部落为电动汽车和长途货运卡车安装新的充电站。

补贴属于什么范畴，算超预期吗？

美国力争2030年建设50万个充电桩，充电桩补贴70亿，具体划分为两项：NEVI计划每年10亿，共50亿，CFI计划5年共25亿，本次6.2亿美元补贴属于后者，属于政策符合预期稳步推进。

见具体细则：2021 年 11 月，美国政府发布《》计划提供 75 亿美元，在美国高速公路和社区建立由 50万个充电桩组成的充电网络。补贴主要分为两部分：1）2022年，拜登政府发布美国国家电动汽车基础设施NEVI计划，计划投入50亿美元用于向各州提供充电站建设资金，2022-2026年每年补贴约10亿美元。2）2023年2月，剩余25亿元拨款计划细节明确，未来5年提供超过25亿美元资金用于高速公路充电网络建设。

本次补贴什么充电桩更加受益？

首先从本次补贴看，本次补助金为剩余25亿计划的第一批次资金补贴，将建设约7500个电动汽车充电端口。根据测算，本次补贴分摊到每个电动汽车充电端口的资金为56万元人民币，可推测本次项目充电桩建设类型为直流桩。

其次从趋势看，美国大功率直流桩市场空间广阔。由于美国地广人稀，美国对于电动车续航及补电系统要求较高，大功率直流桩能够快速补电更加适配美国实际情况。2023年美国公共充电桩增量为2.37万台，保有量达16.02万台，同比+17.37%。目前保有量距离50万台的政策目标仍具有较大差距，同时，主流充电桩虽仍为L2级AC，但直流DC快充增长更快，由2019Q4占比13%增至2023Q4的23.43%。随着美国新能源汽车加速渗透，续航里程要求逐步提升，大功率直流桩市场空间广阔。

投资建议：美国充电桩价格高于国内，桩企出海价格相对于在国内销售多能翻倍，利润高增，但同时UL与FCC认证高筑入场门槛。持续看好具备出海资质的核心桩企与充电模块厂商，推荐道通科技（美国工厂目前已进行试产）、盛弘股份（与 BP 集团达成良好合作）、炬华科技（已打入美国市场）、通合科技（已导入西门子产业链，预计24年初拿到UL认证）。

国内储能专家交流要点-0112

央国企停建储能项目传闻更新

传闻不属实。了解到的情况是某一电力央企近期领导换届，最新会议提及需要对集团内新能源项目重新就经济性排序，排序靠后项目暂缓建设。不认为会造成装机需求的行业层面影响，12月这一央企刚完成一次规模较大的集采

国内大储经济性判断

【短期看，国内储能的经济性还是要叠加租赁费用】。23年山东大型独立储能项目已经可以至少实现保本，预计投资成本下降会带动24年收益率进一步提升。以山东为例，尽管容量补偿电价略有下降，但也新增了辅助服务市场收益。

假设独立储能规模为100MW/200MWh，以山东市场为例，年收入拆分：

1、 容量补偿40多万/年；

2、 现货价差套利：山东、山西、甘肃、蒙西的现货试点省份的现货波动性更加剧烈（和弃光率有关），未来价差会有进一步提升的空间。23年全年有效套利时间250天，平均价差0.5元/KWh。

3、 辅助服务市场还在刚开始的阶段，没有实际测算。估算调频山东月度1亿元市场规模，单个独立储能项目分成比例取决于市场参与者数量。

现货市场建设进度：广东的现货价差波动会更低一些。预计24年会有10个省份会在年底到明年年初跑通现货市场。

国内大储需求判断

实际23年风光装机完成情况大幅超过国家给的指引，往24年看不需要太过悲观，西北大基地项目规模大、建设成本低、特高压建设也在推进，预计经济性和消纳压力都会缓解。

往24年看，预计风光装机同增10-20%，储能装机增速50%左右：时长提升至2.5小时、配储比例提升至12%。原因是西北风光配储要求20%或更高、4小时时长，预计西北风光增速更快，带动储能装机需求提升。

近期还有部分地区要求补建储能（目前是甘肃的个别项目，当地消纳压力过大、电网公司要求）。

国内工商储需求判断

23年预计全年装机量2-3GWh，24年预计装机量达到6-8GWH。

趋势：

1、 竞争有所加剧，开发商分成比例越来越低。

2、 超过20MWh的大企业项目会直接找设备厂自投自建，跳过开发商节省成本，如南京近期有两个200MWH项目投运。

【东北数字经济冯浚瑒团队】公共数据资产管理重磅文件发布，财政推动公共数据共享开放

事件：1月11日，财政部发布《关于加强数据资产管理的指导意见》

公共数据作为公共资产纳入资产管理范围~各地数据梳理进度加速：文件规定“鼓励各级党政机关、企事业单位等……预期能够产生管理服务潜力或带来经济利益流入的公共数据资源，作为公共数据资产纳入资产管理范畴。”公共数据资产与不动产、资金等一样被列入公共资产管理范畴。我们预计各地各级政府及各部门都会进一步开始梳理自身数据资产，并进行相应的数据运营、保值增值工作；

公共数据资本化进入探索阶段~相关场景落地加速：文件规定“探索开展公共数据资产权益在特定领域和经营主体范围内入股、质押”。我们预计未来各地会不断涌现出公共数据在特定场景（例如医疗健康）和特定主体（例如公共数据开发运营公司）内进行资产质押、入股等资本化动作。

公共数据资产运营公司是价值实现主体~授权方通过分成方式获得收益：本次文件中首次提出公共数据资产运营公司作为专业化运营主体，我们预计未来各地会集中加速公共数据资产运营公司（大数据集团）建设，并加快公共数据授权工作，进一步推动公共数据价值释放。另外在之前的实践中，部分地区对于数据应用后的利益分配问题不清晰，未来有望采用分成方式，鼓励各部门提升自身信息化系统建设、数据资源管理和数据共享开放。

国有企业和事业单位所持有数据资产应披露报告并接受监督管理： 文件规定“稳步推进国有企业行政事业单位所持有或控制的数据资产纳入本级政府国有资产报告工作”。目前大部分公共数据（通信、能源、交通、科技等）集中在国有企业和行政事业单位手中，此次提出该类数据纳入国有资产管理，会激发国企事业单位对数据资产的保值增值工作。

我们认为此文件从国有资产角度明确了数据资产的定位、运营主体和部分考核方式，会极大推动公共数据要素化进程，尤其是数据资产管理行业将迎来重大利好。

相关标的：

公共数据运营：易华录、深桑达、广电运通、国新健康、银之杰

数据确权&估值：人 民 网、易华录、用友网络

数据资产管理：普元信息、三维天地

我们团队最新发布数据要素2024年投资策略报告

【招商电新】固态电池更新

1、美国固态电池公司QuantumScape 全固态产品通过德国大众公司的 50 万公里测试，是固态电池产业商业化的初期的重要进展，昨晚美股大涨近43%。

2、QS于22年底向大众交付固态电池产品进行测试，在实验室条件下完成1000次循环，以及50万公里续航测试，循环后容量保持率在95%以上，实验结果较为优秀。QS固态电池采用锂金属负极，电池由24层极片组成。目前正在积极推进下一代电解质产品的开发，有望大幅提升生产效率。

3、国内卫蓝、清陶等公司也在加紧推进固态/半固态电池的研发，目前已有部分车型在24年有望导入半固态电池产品。

4、重点推荐：固态电池仍处于商业化初级阶段，是锂电池技术进步的重要方向，建议重点关注目前已有相关产业布局的企业：

电池厂：宁德时代、国轩高科

正极厂：当升科技、容百科技

固态电解质：上海洗霸、东方锆业、三祥新材、冠盛股份

锂电设备：纳科诺尔（北交所）

【中邮有色】供给紧张驱动锑价触及去年高点

锑价超预期上行。本周锑锭价格突破8.6万元/吨，基本触及去年高点，主要受矿山惜售挺价影响。

锑矿进口持续低于预期。23年11月我国其他锑矿砂及其精矿进口环比大幅下降71.6%，12月考虑国外圣诞及年假因素影响，进口数据或仍不及预期。

低库存状态仍将维持。目前整体库存处于较低水平，锑锭库存掌握在有原料生产的大厂手中，1月4日全国矿山安全生产工作会议在京召开，春节前后矿山停工或超出预期。

光伏需求持续向好。23年锑价坚挺主要受光伏需求支撑，目前欧洲光伏去库节奏加快，低价下非欧美海外国家需求提升，2024年光伏需求仍预期向好。

[庆祝]建议关注：湖南黄金、华钰矿业、华锡有色。

风险提示：锑价波动风险，极地金矿出货量超预期，需求不及预期等。

【开源化工 金益腾团队】VA厂家停报，VE市场成交上行，金达威维生素发生闪爆事件，关注维生素供给端扰动

据中国饲料行业信息网报道，1月11日，市场反映称VA厂家停报，市场价在71-74元/公斤；VD3市场报价54-58元/公斤，近日部分厂家停报，市场购销一般，震荡整理；新和成山东VE工厂计划于2024年1月中旬开始检修8周，此前1月5日市场称浙江医药昌海公司计划二月检修6周，市场成交上行。

1月11日，金达威公告全资子公司金达威维生素污水处理池空间发生一起闪爆事件，事故造成现场施工人员3人死亡，3人受伤送医救治，公司已责令金达威维生素停产整顿。金达威维生素主要生产VA、VD3系列产品，目前拥有4000吨VA（50万IU/g）、1600吨VD3（50万IU/g）, 2023年1-9月营收1.7亿元，占公司合并营业收入7.27%，净利润-6,766.08万元。据我们统计，目前全球VA产能5.29万吨（【新和成】8000吨、【安迪苏】法国4800吨、【金达威】4000吨、【浙江医药】2500吨，其他参与者是巴斯夫和帝斯曼）；【花园生物】VD3全球市场份额约为30%，是中国最大规模化生产羊毛脂胆固醇和2，5-羟基维生素D3供应商，全球NF级羊毛脂胆固醇市场份额约为70%。

据百川盈孚和博亚和讯分析，2023年多类维生素品种价格弱势下滑，1VA方面，巴斯夫市场份额处于恢复过程中，预计2024年VA市场低价竞争或仍继续持续，但现有生产厂家成本和亏损能力存在差异，若有厂家退出或调整经营策略，将带来短期市场波动。2VE方面，市场集中度相对稳定，在没有新竞争者进入市场或现有厂家扩产计划完成之前，VE行业有望保持较好的利润空间。3VD3方面，据花园生物公告，饲料级VD3需求偏弱叠加产能过剩致价格震荡下滑，目前已跌至历史低谷，部分企业已经亏损甚至减产或停产。随着行业整合、产能出清及需求复苏，预计饲料级VD3价格将在一个合理区间运行。

风险提示：安全环保生产、行业竞争加剧、下游需求不及预期等。

个股观点

【广发军工】光威复材 · 底部继续重点推荐

关注低空经济、飞行汽车领域碳纤维复材需求：美国拉斯维加斯当地时间1月9日小鹏汇天陆空一体式飞行汽车亮相2024年国际消费类电子产品展览会，首次在国际舞台上公开亮相。小鹏汇天联合创始人王谭，在新闻发布会上宣布另一款分体式飞行汽车“陆地航母将于今年四季度开启预订，并计划于明年四季度开始量产交付。

公司公告股东北京信聿投资中心减持完成，公司拟股权回购回购1.5-3亿元（未来3个月内完成）。公司2018年初至2020年底归母净利润自2.37亿上行至6.42亿元，累计增长170%，主要系T300牌号产品放量的驱动，公司股价自2019年初至2020年底上涨接近300%。需要注意，自2024年起，公司有望逐步进入下一代主力材料T800牌号产品景气上行的阶段，业绩成长值得期待。

核心投资逻辑：（1）高端复材应用前景提升，长景气成长可期。公司作为国内航空航天碳纤维市场核心供应商之一，短期看T300景气需求延续，中期看下一代主力材料T800，产品迭代卡位装备配套，装备现代化建设下有望率先受益。中长期看供应链改革结构件外协外包、无人机（低空经济）、民航C919/C929大飞机、风电&储能等广阔放量的潜在需求。（2）航天领域：火箭、导弹及卫星等装备轻量化需求场景可期。商业航天加速建设背景下，公司已布局卫星、无人机、火箭发动机壳体等高端装备产品，有望率先受益应用场景拓展。（3）纵深复材产业链、布局复材构件提升溢价能力。公司积极拓展复合材料制件领域，子公司光晟科技提供航天航空、船舶等特定场景下高可靠性、低成本的复合材料系统解决方案，布局航天航空复合材料产品。

盈利预测与投资建议：预计23-25年归母净利润分别为8.69/11.17/13.53亿元，动态估值24X/19X/16X，看好公司受益于下一代主力材料T800H产品放量的盈利弹性及中长期低空经济、民航大飞机、商业航天领域的广阔成长空间。

紫燕食品交流精要：2B业务新动能，主业扩张复苏期|GJ食饮

ToB业务或贡献增量，激励目标15-20%收入增速：公司或将于2024年发力ToB业务，作为主业的补充。据交流，预计公司或通过参股形式获取供应链订单，目前订单已取得进展，预计或于2H23开始逐步体现，主要为供应链缺失的中小型连锁餐饮品牌。公司在ToB业务的核心壁垒及优势包括：1)跨省交付能力，2)产品研发能力，3)成本采购优势。据交流，公司将2B业务定位为公司中长期的增长新动能，或对收入、利润均实现正向贡献。公司对股权激励目标收入及利润均有信心(股权激励目标对应2024-26年收入或利润复合增速15-20%或10-15%)。

主业仍在扩张期，单店修复或逐季体现：据交流，公司维持长期门店规模12000家左右目标(目前预计6300家)，保持稳健开店增速(三年平均10%左右，新开1000+家以上)，控制关店率(三年历史平均10%左右)。据交流，单店方面公司在2H20-1H23期间，老店较2019年同期整体保持持平或正增长，2H23因消费环境变化单店同比出现下降，2024年公司或积极应对，预计不仅限于终端降价促销、产品组合创新、线上营销等举措。从基数角度，2023年1Q单店基数最高，2Q-4Q逐季向下。

盈利预测：我们预计2023/24/25年净利润3.3/3.8/4.4亿元，目前股价对应2024年PE24X。预计2024年收入增速19%左右，其中预计主业收入10-15%。

工程机械调研反馈|恒立液压：挖机油缸业务改善显著，丝杠即将向机床及机器人等送样，非标展望积极

丝杠一期产能设备陆续进场，三月份开始给各大机床厂送样，四五月份开始给机器人送样。一期估计招500-1000人，自动化程度还是比较高的，一二期估计50-60亿元产能。

油缸：国内23年3月份之后单月油缸排产都是1.5万台左右，到了24年一月份变成了3万台左右。公司给外资是小挖是大头，卡特、日系；中大挖都是给国内的。国内份额50%左右，中大挖更高，大挖估计60-70%，份额单价均稳定、去年没降价。

泵阀：核心增量是非标泵阀及海外挖机大客户泵阀导入。非标当中，去年高机进的美国前五大，那块的空间可替代空间是10几个亿，去年做了3个亿左右，大头都是海外。

非挖占比在23年已经占到了55%左右的比例，非挖这块目标24年20%左右。其中高机去年增长60-70%，本年度希望增长30%左右。

科达制造：三大业务见底向上，风起于碳酸锂，发迹于大非洲，建材巨子趋势渐起

我们预期，公司25年24亿+利润，

其中非洲建材8亿+，CAGR 20%+，估值140亿。（估值波动率较高，乐观预期有望溢价）

碳酸锂10亿，2万+吨产能，成本3万+，估值100亿。（估值波动率较高，乐观预期有望溢价）

机械业务6亿，CAGR 12%+，估值60亿；

通过分布估值，我们认为底线思维估值300亿。此外公司分红率长期在30%+，对应3-4%的股息率。

三大业务2023年末均处于见底向上趋势，股价调整充分，2024年随时扭头向上。

非洲建材：1）非洲需求、汇兑压力高峰在2023，2024边际向上；2）除瓷砖外，玻璃、洁具产线陆续落地，业务触角延申至南美、中东

碳酸锂：1）价格充分调整，成本仅3万/吨，现金奶牛；2）公司技改持续提升产能，2025年或提升至5万吨，公司权益44%；3）100亿估值为底线思维悲观估值，估值有望随时修复（碳酸锂价格若10万/吨，公司每年利润10亿元，2021-2023已贡献50+亿利润）

建材机械：1）中国业务调整充分，或维持在20亿水平；2）海外接单正增长，占比超60%；3）配件耗材打开新空间

公司正处在“低关注度低购买度，转变为高关注度低购买度”，趋势线行情一触即发。从Wind研报可以看到，公司近2年【有四家券商持续跟踪，其中三家为碳酸锂逻辑开始】。因此市场对公司非洲建材业务前景认知有限。新覆盖的两家券商均为新财富背景，且标题强调公司建材业务，意味着逻辑开始【快速扩散】，但仍处于初期成交额较低。

基于公司高确定的成长性，加之卖方对逻辑的快速扩散效应，我们认为公司业务即将迎来一段修复性的正确定价，甚至后期迎来溢价的阶段。当前公司仍处于估值底部，趋势性行情一触即发，建议重点关注手握锂盐的非洲建材巨子，根据交易风格低吸或顺势布局!

【申万轻工】华旺科技:在手订单充足,盈利表现稳定,分红率有望提升

公司在手订单充足,继续加大海外扩张力度。24H2预计新增8万吨装饰原纸产能,继续提升海内外市场份额。

公司现金流稳健,账面现金充足,后期新增产能有序投放,分红比例有望提升(历史30%分红率)。

装饰原纸业务仍实现出口高速增长,国内新客户拓展Q3也保持20%以上收入增速。产品质量和生产效率全球领先,23年6月新增产能投放后立刻实现有效消化,充分展示核心竞争力。

公司中长期成长逻辑不改,凭借生产优势,持续进军全球市场,中高端产品结构持续优化,带动盈利中枢上移。维持23-25年盈利预测5.76/6.89/9.02亿元,同比+23%/+20%/+31%,对应PE为11X/9X/7X,当前仍极具估值性价比,维持买入评级!

【通灵股份】交流要点：

公司整体

1、产能：人员紧缺时优先互联线束；接线盒方面优先大企业（龙头出货量占公司总体业务87%，资金回笼信誉度方面优于小企业）。大丰项目：1）4500万套芯片接线盒技改项目，其中2000万套已有设备安排；2）新增6000万套项目，厂房建造完成，根据市场需求逐步布局。

2、越南工厂：手续已办好，安置厂房洽谈中，安置好会安排生产设备，明年Q1投产；先安排线缆（占接线盒成本40%左右），再安排接线盒；主要配合隆基、晶科等下游客户的出海。

3、毛利率：今年铜价下行毛利率有所增长，若维原材料价格稳定，叠加公司会进行技术优化，毛利率有望维持稳定。

4、新业务领域：汽车零部件制造布局中。

接线盒

1、出货及预期：Q1-3出货5900万套，其中芯片接线盒占比20%左右；10月出货773万套，11月按发货情况来看700+万套；Q4预计2100-2200万套，全年8000万套左右；明年预期1亿+套。

2、客户：今年除了通威、爱旭外，还有新客户在认证。

互联线束

1、出货及预期：10月份4000万，11月开漂3000多万；订单排到明年3月份；预计明年Q1-2出货量相比10/11月会有一定回落，预计每月有2000-3000万。

2、作用&市场：主要用于电站端，起到互相连接和传输电流的作用，将电流传输到逆变器上，省去电流箱；市场主要是美囶，欧洲已有产品出货；西班牙和菲律宾都有客户，但订单量较小，都在100万美元以下。

3、竞争对手&优势：竞争对手主要来自于国内；公司具有先发优势和技术优势，产品通过UL、CE等认证受到客户认可。新进入者产品技术达标情况下认证需要几个月；从零开始需要半年以上。

4、毛利率：未来可能小幅降低，但预计还会保持在25%+

1月金股·金盘科技：电网出海核心标的，重点推荐【民生电新】

变压器出海加速，新能源领域市占率&渗透率提升。公司墨西哥工厂已投产可辐射海外市场，欧盟4.5万亿电网投资+美国输电网老化+美国再工业化+新兴市场电气化率提升，叠加外资产能扩张较慢，金盘先发优势明显，23H1海外订单YOY超150%；国内光伏、海风等干变渗透率持续提升，下游需求高增下，金盘作为龙头α更强。

储能+数字化工厂新业务弹性可期。公司桂林1.2GWh+武汉2.7GWh储能产能已投产，高压级联优势明显，国内外储能业务拓展加速。数字化工厂，公司已累计承接4亿+订单，为伊戈尔、望变等同行提供数字化工厂整体解决方案。

【兴证电子】持续推荐立讯精密：大客户公布MR预定和上市时间，MR上市+手机组装份额提高双击

大客户官网正式公布MR预定和上市时间，立讯作为组装厂商未来增长确定性强。北京时间1月8日晚，大客户美国官网公布MR预售信息，Vision Pro将在太平洋时间1月19日上午5点开启预定，2月2日正式上市。消费电子历史上每一波大客户创新周期都成就多个供应链股票股价成倍增长，从大客户笔电成就广达，大客户手机成就代工组装厂鸿海，到大客户TWS成就立讯和歌尔，我们认为此次苹果七年磨一剑的MR新品将是新时代和新周期的开端，代表消费电子将进入空间计算时代，MR是消费电子下一波主线。根据DigiTimes报道，立讯将成为大客户第一代MR头显组装厂商，深度捆绑行业龙头客户，立讯未来增长确定性强。

立臻认购和硕子公司世硕63.5%股权，持续加码大客户手机组装。2023年12月28日，和硕发布公告，世硕公司为优化业务，拟进行现金增资增加注册资本金人民币约21.09亿元，全部由立臻精密认购，ASLINK公司放弃对世硕公司现金增资案之优先认购权。和硕对世硕公司间接持股比例由100%降至37.5%，丧失控制力。世硕是北美大客户手机重要生产基地，2023年前三季度利润为0.31亿美元。立臻是立讯精密子公司，立讯精密持有9.5%股份，不并表，但是认列投资受益，根据认列方式，立臻净利润越高，立讯精密可认列投资收益越多。立臻作为北美大客户手机组装厂商，此次认购完成后，对世硕取得主导权，有望进一步提高自身在北美大客户手机组装业务份额，收入和利润有望快速增长，进而带动立讯精密利润增长。

拟收购Qorvo国内2座工厂，加速射频芯片领域布局。2023年12月18日，美国射频（RF）前端芯片制造商Qorvo与立讯精密达成最终协议，立讯将收购Qorvo位于中国北京和德州的装配与测试设施，其中包括房产、厂房和设备，以及现有员工。立讯精密将根据新签订的长期供应协议为Qorvo组装和测试产品。Qorvo在北京和德州的工厂主要负责消费性电子领域的射频前端模组封装测试，下游客户包括北美大客户、OPPO、vivo、小米和三星等，通过此次收购，立讯进一步深化自身垂直整合能力，从系统封装延伸至模组封装，进一步扩大业务版图。

投资建议：受益大客户手机销量有望回暖+立臻自身组装份额有望提高，叠加大客户已经公布MR产品预定和上市时间，立讯精密持续加强自身垂直整合能力，未来增长可期，我们继续看好立讯精密。

--风险提示：通胀、新品销售不及预期、收购进度不及预期

【杰瑞股份】2024策略会交流精华

23年下半年订单情况向好，为24年上半年业务提供保障。截至23年11月，国内订单同比持平，海外增长23%，分机型看，钻完井设备增长10%+，配件增长10%，油田技术服务增长30%+。下半年订单增速加快至30%，其中钻井设备同比增长55%，配件增长约10%，技术服务增长约40%。公司平均交付期在6个月，为24年上半年业绩提供保障。

北美市场成功落地第一套电驱压裂设备，24年预计4-5套。北美市场电驱压裂设备实现历史突破，2023年10月发电机组订单价值1.8亿人民币，12月底签署第一套电驱压裂设备订单价值超2亿人民币，除此以外还有两家客户在试用杰瑞电驱产品，预计2024年北美电驱订单4-5套。

中东等海外市场增长亮眼。截至2023年三季度，海外市场整体收入占比49%，但如果只看高毛利的设备和配件，海外收入占30%，预计24年提到40%-50%。俄罗斯市场23年增长260%以上，24年预计增长50%-100%；中东市场23年增长超40%，24年预计增长30%-40%。

国内加大非常规资源开发，上调页岩油钻井计划。尤其是页岩油，中石油设定的非常规资源开发为2024年工作重心之一。中石油下属油田的钻井计划显示，2024年页岩油钻井计划数量从原定500口井增至900多口井。公司在中石油电器压力设备招标中表现出竞争力，主要竞争对手甚至放弃参与。

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