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功率板块跟踪：厂商相继发布涨价函，底部积极信号已现

柴尔德

满仓搞的剁手专业户

2024-01-15 12:17:29

事件：继晶新微、蓝影电子、高格芯微、三联盛、深微半导体等中小公司发布涨价函后，功率IDM捷捷微电发布涨价函，拟自2024年1月15日起对 Trench MoS产品线单价上调5%~10%。涨价源自上游成本压力，但底部积极信号已现上述公司涨价原因皆为上游原材料和人工成本上涨，在经历近两年降价与库存消化，行业库存逐渐趋于良性后，涨价诉求彰显底部积极信号。

跟踪下游景气状况，消费、工业市场已逐步好转，光伏储能客户库存正逐渐出清，拐点渐行渐近。我们了解到上述公司涨价产品多数为消费、工业市场，这与IC设计景气复苏节奏一致。我们后续进一步关注IGBT等前期高景气产品企稳向上拐点。

跟踪新洁能、扬杰科技等公司23Q4情况，预计营收、毛利率环比微增。预计24年功率行业更有望逐步迎来复苏，业绩重归增长。

景气度之外，关注优质公司业务结构升级进展

我们近期调研梳理【新洁能】【扬杰科技】等公司近况如下：

新洁能：新能源汽车、IGBT模块放量，布局AI服务器、机器人潜在增量。

→23年新能源汽车营收2亿+，与比亚迪、联合电子等紧密合作，预计24年高增 →新推IGBT模块，可应用于工商业和地面电站，预计24年Q2放量 →开拓AI服务器、机器人相关客户端布局，如中低压MOS已于海内外头部客户小批量

扬杰科技：双品牌”+“双循环”业务积极出海

→公司海外收入占比30%+，23年由于疫情&缺芯备货导致营收下滑，占比降至25%，预计24年Q2回归正常采购 →积极构筑海外供应链，23年建设越南封测厂，并于中国台湾、日本成立设计公司，研发IGBT和车规MOS

功率公司经过近一年多深度回调，筹码结构较好，反弹建议关注景气率先好转、估值较低、竞争格局较好的【扬杰科技，23年PE 18X】【新洁能，23年PE 30X】等，后续密切关注行业景气复苏与碳化硅等新品进展。

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新洁能