事件：飞利浦宣布精简产品组合，除了耗材（面罩等）等外，家用和医用呼吸机、制氧机、睡眠诊断产品（即呼吸制氧类设备）退出美国市场。飞利浦会维持服务，并完成此前召回的补救承诺。

点评：怡和嘉业在飞利浦召回期间，市场份额从5%提升到近20%。美国医保市场的玩家非常有限（主要就是瑞、飞、怡和），市场对公司的长期忧虑是飞利浦回归，此次飞利浦正式退出北美市场对公司为重大利好。

计算：全球一年需求500万台家用呼吸机，其中北美约250万台，随着怡和嘉业海外渠道库存的出清，我们预计公司北美份额将恢复至20%（对应50万台），甚至提升到30%（75万台），加上较高增长的国内和欧洲，公司设备出货量将初步恢复到100-125万台（2022年公司峰值全球86万台）。

盈利预测：预计2024利润 3.5-4.0亿元（海外库存出清），保守估计2025年 4.5-5亿元，24年17倍，25年仅13倍（注：公司IPO超募，63亿市值中24亿为现金）。