会议要点

1. 业绩预告与资源更新

天齐锂业2023年度业绩预告：预计归属于上市公司股东的净利润66.2亿元至89.5亿元；扣非后净利润65亿元至88.2亿元。锂盐产品毛利下滑，旅金矿售价上涨导致净利增加，所得税费用增加和投资收益下滑是主要影响因素。

天齐锂业在半年度和三季度提到的SES上市对2022年度财务有利影响，而2023年度无此影响，对业绩存在不利影响。

天齐锂业旗下泰利森格林布什锂矿储量和资源量更新，储量更新至1600万吨碳酸锂当量（同比增长24%），总资源量增至850万吨（同比增加3%），即便在持续开采一年情况下仍有所增加。

2. 产能及市场展望

江西事件影响市场：市场关注江西事件及期货价格反弹，但过度解读。高成本企业产能环境受关注，可能存在关停机会窗口。部分澳洲矿企已下调产量预期。

节后市场需求变化：节后下游采购情绪积极，询价多但成交有限，反映上下游博弈。不会因库存压力大幅打折出货。

天齐锂业生产态势：未主动减产，对价格下降无减值风险，毛利依旧为正。不以市场出清时间为减产依据，由于低成本优势，不会主动停产或减产以保持市场占有率和供应稳定。

3. 2023产销及库存解析

2023年天齐锂业委外加工锂盐产量预计与2022年持平，销量略低于产量；由于市场低迷，四季度销量受折扣率限制影响。

锂金矿转移价格四季度下降至3000美元以下；2024年锂金矿产量增量有限，锂盐产量因自有工厂提升

公司库存情况相对健康，销量指引受市场情况影响尚不确定；少数股东权益确认基于产品卖出并实现收入后的利润调整

4. 物流及利润核算揭秘

存货计算方式：会计处理中涉及存货锂金矿与铝金矿的数量及内部交易利润计算，影响少数股东损益。

采购到销售周期：金矿采购一般提前一个季度预定，运输至国内约1.5个月，生产周期非常快，约2-3天可转为成品，但可能受耽搁或调拨影响。

5. 调整采购策略及展望

天齐锂业修改与IGO和雅宝的定价机制，从季度定价改为上月价格参考，有利于采购成本的控制。

2024年财年天齐锂业预计产量调整为130到140吨锂金属，考虑到上下游股东利益和市场变化，销售策略以股东为主。

公司仍在积极探索国内外其他潜在锂资源，尽管现有成本较低，对其他矿业并购持开放态度。

6. 项目进程与市场展望

天齐锂业安居项目生产进展：去年12月已生产电池级产品，目前产量每天约几十吨，产品质量符合YST582电池1330标准，由于逐渐稳定，暂作工业级销售，管理层对项目充满信心，预期满产状态。

外加工的量在2024年可能缩减：由于天齐锂业安居项目进展顺利，没有当前的外加工需求，未来的外加工策略会根据市场情况决定，暗示在成本优势明显时可减少外加工。

锂价前景与套期保值策略：天齐锂业持谨慎乐观态度，长远看由于资源和成本优势，预期可以逾周期低谷；短期看，则可能有更陡的价格波动，但不会至于上一轮低谷水平，公司暂无参与套期保值业务计划。

Q&A

Q：公司的2023年度业绩预告有哪些关键信息？

A：在2023年度业绩预告中，我们预计归属于上市公司股东的净利润会实现在66.2亿元到89.5亿元之间，而扣非后的净利润预计在65到88.2亿元之间。基本每股收益则预计实现4.04到5.46元每股。影响业绩的主要因素包括：化工产品市场波动导致锂盐售价下降、旅金矿售价上涨影响净利润、智利参股公司业绩预测时间晚于预告年度业绩的时间、2022年参股公司SES在纽交所上市的一次性财务影响以及资产减值损失预计增加。

Q：格林布什锂矿的储量和资源量有何更新？这对公司的长期发展有何影响？

A：我们旗下控股的泰利森格林布什锂矿更新后的储量已经达到了1600万吨碳酸锂当量，比2022年底增长了约24%。而资源总量增加到了850万吨碳酸锂当量，相较于2022年底增加了大约3%。即使在2023年已经进行了一年的开采之后，储量仍然有所增加。这一更新表明公司的资源储备在持续增长，为公司的长期发展提供了有力的资源保障。

Q：公司的股价受江西的情况影响出现反弹，市场担心高成本产能是否会关停或出清，澳大利亚矿山甚至下调今年产量指引。请问对整个锂矿行业价格的预期和底部支撑是否更加夯实？此外，春节过后下游采购情绪有无变化？

A：首先，关于行业价格预期和底部支撑的问题，天齐锂业的生产没有主动减少，安居工厂去年12月已开始正常生产。澳洲合作伙伴艾结可能在今年一季度或二季度减少产量，但不会影响我们的生产。天齐锂业拥有一定的五金矿库存，即使减少采购量，国内年产也能保障生产所需要的磷矿。关于市场出清时间，其他同行因成本较高可能会减少产量，但由于天齐锂业的低成本优势，即便在上一轮周期低谷也未减产。我们会保障客户供应的持续性和稳定性，综合成本很低，无需减产或停产。对于下游采购情绪，春节期间我们一直正常生产，但下游开工速度并不快，目前询价虽然积极，成交量仍然有限。这可能反映了上下游之间的博弈。公司库存正常，没有压力扩大折扣出货。总体来看，虽然对当前价格水平下（八九万左右）没有减值风险且毛利为正，下游询价活跃度高，但实际成交量有限。市场上其他供应商可能面临更高的成本压力，此时价格如果继续下跌，深度不会很深，因为主流供应商的成本在四五万到五六万之间，部分盐湖企业成本或更低。

Q：2023年天齐锂业的锂盐产销量情况是怎样的？委外代工的产量情况呢？

A：天齐锂业2022年签署了约26000吨的委外加工合同，但实际执行了约16000吨，剩余约10000吨将在2023年进行。预计2023年下半年还会有几千吨的委外加工。因此，2023年的委外加工量基本与2022年持平。从销量来看，2023年的委外销量应会略低于产量，会有一小部分库存。

Q：锂价的大幅下跌和原料矿石定价偏高对产品生产销售有何影响？

A：锂金矿成本对生产销售的影响由市场决定，天齐锂业并不会因矿石成本过高而主观减少生产销售。对于四季度来说，虽然四季度锂金矿的转移价格跌至年内低点，公司内部对折扣率有控制要求，不单纯追求盈利至上，2023年四季度的锂金矿转移价格应不超过3000美金，是全年最低。由于锂矿成本固定，无论早期或晚期实现销售，影响不大，主要是时间周期的不同反映。2023年销量高点是在二季度，四季度不会有大的突破。

Q：公司的锂矿和锂盐产品的库存情况，以及2024年的锂盐产品销量指引是怎样的？

A：天齐锂业当前锂矿和锂盐的库存数据不能提供准确数字，但库存情况相对健康，不会有过期或无法销售的情况，且低于去年同期。至于锂矿端，库存可能比三季度略高，总量大致相同，但分布上有所区别。对于2024年的产销量指引，由于产销量信息敏感，公司初步有规划，但一般不会在年初给出指导性指引。从产量角度，不会有太大增幅，主要来源为澳大利亚，产能上限为162万吨，2023年已生产约150万吨，变动不会很大。2024年自产量会增加，但委外加工情况不确定，需要跟随市场变化。

Q：少数股东权益的确认节奏和依据是怎样的？

A：少数股东损益主要来自于天齐锂业在澳洲的控股子公司，其中有51%的权益。锂金矿内部交易未到实现阶段时，澳洲子公司的利润在合并报表中需要剔除未确认收益。只有锂金矿产品转化为锂盐并销售出去后，才会在整个合并报表中确认利润和收入。计算少数股东损益时，要扣除内部未确认利润，因此会出现差异。当锂金矿产品销出实现收入时，少数股东损益相应增加。

Q：在会计方面，如何处理内部交易中的锂金属存货与利润的计算？且这种计算方式对少数股东损益有何影响？

A：会计处理上，我们会比较不同报表日，如12月31号和9月30号之间的锂金属存货数量差异，并基于此考量其蕴含的内部交易利润。此计算过程包括物流快递期间、锂金属的转移定价、以及金属的移动平均出库节奏，还包含产品的销售节奏等因素。这些因素的综合作用会对少数股东损益的计算产生影响，计算过程可能相对复杂。

Q：采购锂金属到销售，这之间的周期大致是多长？

A：我们通常会在每个季度结束时预订下一个季度的锂金属，比如三月底预定第二季度的订单。澳洲子公司会在订单完成后安排船期，运输到国内通常需要大约一个半月的时间。此外，还包括生产周期。假设没有库存耽搁，锂金属到达工厂后会立即开始生产，这大约需要两到三天时间，物品就会转变为成品。这是最顺利的情况下的生产周期。如果存在延迟，可能会在仓库内堆存几天到半个月，或者在不同工厂间调拨，这些因素都会延长整个周期。

Q：公司与合作伙伴调整了格林布什锂辉石金矿的定价机制，请问这会如何影响公司采购成本？未来有什么生产销售策略？

A：确实，我们已经与合作伙伴协商，将定价机制从季度定价调整为以上一个月的价格为参考。在当前行业下行周期内，这对我们购买方较为有利。尤其因为我们在澳洲的股权比例并不完全等同于锂金矿的采购比例，且两地税务税率有差异，所以调整后的定价机制对我们而言是相对友好的。关于销售策略，从2016年开始，我们主要向两个股东销售，即雅宝和千玺。未来的策略将体现两个股东的诉求，将以友好协商，各方让步的方式来确定。至于2024财年的产量指引已调整至130到140吨，这是基于上半年数据的预测，而下半年的产量数据目前还未确定。

Q：奎娜娜项目的爬坡低预期，以及氢氧化锂的销量较少原因是什么？库存减值影响会有多大？

A：奎娜娜项目的爬坡低于预期主要是因为四月到六月期间进行了较大规模的停产技改检修，导致产量不达预期。当前库存确实在三千多吨，这涉及2022年及2023年的生产。按照三季报的资产减值损失科目，我们已预计了库存的减值损失，大约有九千多万元。尽管这样，对于固定资产目前看来并无减值迹象。

Q：雅江特大矿项目的进展如何？在当前市场环境下，公司有无考虑其他国内外的锂资源拓展？

A：雅江特大矿项目的进展确实比预期要慢，这有部分是因为一些当地的特殊情况。不过相关工作正在逐步进行，其中包括尾矿煤矿许可证申请和道路、水电共建方面的工作。我们目前没有给出今年的锂金矿产量预测，且未披露任何可以公开的项目。即使考虑了额外的锂资源，但鉴于我们已有的低成本矿山投入使用，寻找其他矿山的紧迫性没有那么高。尽管我们始终在积极寻找上游合适资源，没有紧迫性也意味着我们将对市场波动持开放态度。

Q：能分享一下天齐锂业安居项目目前爬坡进展情况吗？

A：安居项目去年12月已经生产出电池级产品。目前产量还不高，大约每天几十吨，但已有几百吨产出。所有产品都完全满足YST582电池1330标准。目前由于产品稳定性还有波动，产品作为工业级销售而非电池级。我们对项目的信心足够，期待它能够达到满产状态。

Q：考虑到公司的安居项目正在顺利爬坡，是否会减少未来的委外加工量？

A：目前我们没有委外加工，未来是否需要依旧是未知数，需要根据市场情况来决定。如果假设今年铝价维持目前水平，我们可能暂时不会进行委外加工。

Q：关于SQM的规划以及在智利政府推行锂资源国有化政策下的经营影响，能否提供更新？

A：我们在收购SQM时，根据和解协议能委派三名董事，但对涉及公司业务发展规划决策时，他们不会参与。所见的协议内容都是从公开信息获取，这与我们预期一致，智利政府的目的是扩大当地业务，增长市场份额。尽管是国有化，但实际上也鼓励包括中国企业在内的外国投资。智利的政策实际上仍然开放，愿意接受有实力的中国企业参与。

Q：公司对锂价的未来展望如何？

A：我们对锂价持谨慎乐观的态度。长期看，由于天齐锂业具有优良的资源和成本优势，即使在高成本玩家无法支持时，我们依然能够生存。公司已有准备应对可能到来的市场低谷。短期内，我们的态度更为谨慎。包括高成本的矿业企业在内，行业多数公司在经历了去年的盈利后财务状况良好，预计市场低谷时坚挺的能力更强。市场可能会有激烈反应，但不代表锂价会跌至之前的低谷。当前价格应已接近底部，低谷的价格应该不会低至上次的水平。