【碳纤维行业】近期观点更新
夜长梦山
2024-03-25 08:14:57
【碳纤维行业】近期观点更新
近期低空经济主题概念逐步影响至材料端，碳纤维获得较大关注。
⭕碳纤维应用趋势：
碳纤维密度为钢的1/4、钛的2/5、铝的1/2，强度却为钢的5倍、铝合金的2倍。碳纤维应用于飞行器的框架、翼面和螺旋桨等关键部件，可满足eVTOL机体轻量化的要求，提高eVTOL搭载能力的同时，并进一步改善能量消耗和续航里程。按照小鹏汇天X2 560kg的机身重量，根据其中70%的复合材料用量以及90%的碳纤维复材占比，预计单台机器的碳纤维用量约350kg左右；按照亿航EH216-S 620kg的最大起飞重量，则碳纤维用量约390kg。
⭕eVTOL对碳纤维的需求拉动：
eVTOL正处于0-1快速发展阶段。结合各主流咨询机构预测，预计2030、2040、2050全球eVTOL运行数量分别将达到0.5、4.5、16万辆。按照上文单机350-390kg的平均用量，则2030、2040、2050预计将分别带来0.2、1.7、5.9万吨的碳纤维需求增量。
⭕碳纤维自身供需：
需求：2022年我国碳纤维需求约7.4万吨，23年预计下降至约6.5-7万吨，主要系风电需求用量下降。23年下游需求结构来看：体育休闲26%、风电叶片25%、碳碳复材12%、压力容器7%、航空航天3%，其他约27%。
供给：2023年我国碳纤维产能12万吨，产量约5.5万吨；进入24年，行业低开工+高库存现象仍较为明显，当前行业开工率约46%，较年初基本持平；库存约1.3万吨，较年初增加约0.1万吨。根据百川统计，目前行业在建/规划拟建碳纤维产能近39万吨，我们考虑其中确定性较高的头部厂商产能投放，亦有10万吨以上。
⭕结论：
碳纤维行业本身目前仍处于供过于求状态，现阶段产能消纳将主要依赖于风电、体育休闲及部分新能源行业。目前大丝束产品价格基本跌至行业平均成本线附近，小丝束总体格局较好但头部企业扩产预计亦将拉低产品价格，预计26年产能投放结束后，行业盈利有望得到修复。
就公司层面而言，中复神鹰、吉林化纤/吉林碳谷优势相对突出。其中中复神鹰为央企下属公司，产品主要面向高端民品客户，技术、成本优势突出；吉林化纤主要依赖吉林碳谷的原丝供应，在民品大丝束环节具有较强的比较优势，目前产品已在亿航智能进行试用。
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吉林化纤
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